Relever le niveau en matière d’investissement Crédit durable avec le cadre ODD

Pour combler ce manque et garantir des progrès significatifs dans la réalisation de ses ambitions en matière de durabilité, Robeco a mis au point sa propre méthodologie, le cadre ODD de Robeco.

La méthodologie repose sur les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies – qui représentent un ensemble complet d’ambitions universellement adoptées – et fournit une approche claire, cohérente et reproductible pour évaluer les contributions d’une entreprise aux ODD.

Il s’agit d’un processus en trois étapes qui commence par l’évaluation de l’impact des produits et services d’une entreprise sur la société au sens large. Cette étape est suivie d’une enquête sur les activités de l’entreprise, puis d’une analyse des controverses susceptibles d’avoir une incidence négative sur les ODD.

Les résultats de cette analyse en trois temps sont compilés dans un score ODD. Les sociétés ayant un impact positif peuvent obtenir un score ODD allant de +1 à +3 (du plus faible au plus élevé) selon l’importance et la qualité de leurs contributions aux ODD. De la même manière, les sociétés ayant un impact négatif obtiennent un score ODD allant de -1 à -3 (le plus mauvais score) selon la mesure dans laquelle elles nuisent aux ODD.

Robeco dispose d’une série de stratégies obligataires fondamentales axées sur les ODD qui utilisent toutes le cadre ODD pour déterminer leur univers d’investissement. Les stratégies présentant le profil de durabilité le plus solide investissent uniquement dans des obligations dont le score ODD est égal ou supérieur à zéro, tandis que d’autres stratégies peuvent également allouer une proportion limitée du portefeuille à des émetteurs dont le score ODD est égal à -1 et qui sont considérés comme étant en phase de transition.

Notre cadre ODD sert non seulement à ces stratégies de crédit axées sur les ODD, mais est aussi utilisé dans tous les rapports de crédit fondamentaux décrits dans le chapitre sur l’intégration des critères ESG. Ces rapports font partie des données utilisées dans le cadre du processus de sélection des émetteurs pour toutes les stratégies crédit de Robeco. Cela reflète l’opinion selon laquelle les entreprises qui fabriquent des produits et des services non durables pourraient être confrontées à des risques supplémentaires et d’importance financière, ce qui pourrait à son tour présenter des risques pour les investisseurs en crédit.

« Les données empiriques confirment notre point de vue selon lequel une sélection des crédits en fonction de leur impact sur les ODD et de leurs caractéristiques de durabilité influence positivement les performances, dans le sens où elle renforce notre capacité à exclure les entreprises moins bien notées, sans toutefois entraver notre aptitude à générer de l’alpha via la sélection d’émetteurs », explique Taeke Wiersma, responsable du crédit mondial chez Robeco.

Jan Anton van Zanten, stratégiste ODD chez Robeco, considère cette méthodologie comme unique. « Je pense que l’importance de ce cadre réside dans sa nouveauté. Bon nombre d’investisseurs durables s’efforcent encore surtout d’éviter les risques ESG et très peu d’entre eux ciblent réellement les entreprises ayant un impact positif. Et je pense que notre cadre ODD est innovant en ce sens qu’il s’agit d’un cadre absolu qui juge les entreprises sur la base de leurs contributions aux ODD. »

Reinout Schapers, gérant de portefeuille pour, entre autres, RobecoSAM Global SDG Credits, affirme pour sa part que le cadre permet aux investisseurs de placer la barre plus haut en matière de durabilité, année après année. « Pour nos stratégies crédit axées sur les ODD, le système est tel que vous fixez une norme minimale et que vous progressez constamment vers quelque chose de meilleur. »

Même pour les stratégies qui n’investissent pas dans le but explicite de contribuer aux ODD, le cadre permet d’obtenir de meilleurs résultats. Selon Reinout Schapers, cela signifie que lui et ses collègues sont mieux informés sur la longévité et la résilience des entreprises, car ils ont une idée des entreprises ou des secteurs dont les modèles commerciaux sont dépassés ou qui sont susceptibles de se retrouver avec des actifs bloqués, par exemple. « En fait, je pense qu’en tant qu’investisseurs, nous sommes en train de mettre au point la discipline qui consiste à adopter un horizon beaucoup plus long. »

La transparence et la reproductibilité du cadre ODD sont des caractéristiques particulièrement pertinentes dans le contexte d’une surveillance réglementaire croissante visant à s’assurer que les investisseurs peuvent étayer leurs déclarations en matière de durabilité.

Le règlement européen Disclosure (SFDR), par exemple, exige des gérants d’actifs qui commercialisent des solutions d’investissement dans l’UE de fournir des informations complètes en matière de durabilité. « Le cadre ODD est un très bon outil pour se conformer à cette exigence importante, dans la mesure où nous pouvons conclure qu’une entreprise ayant un score ODD positif peut être considérée comme un investissement durable », explique Reinout Schapers. Il pourrait en être de même pour la future réglementation britannique sur les exigences d’information en matière de durabilité (Sustainability Disclosure Requirements ou SDR).

Robeco a continué à élargir l’application du cadre ODD, qui va au-delà de la génération d’un score ODD. « Même si le score ODD est une très bonne indication de l’impact positif attendu d’un émetteur, il est extrêmement important de pouvoir quantifier cet impact, et en particulier l’impact que le capital d’un client soutient », explique Jan Anton van Zanten.

Par exemple, une entreprise pharmaceutique pourrait obtenir un score ODD de +2, indiquant qu’elle a un impact positif moyen, grâce au fait qu’elle fabrique des médicaments adéquats et sûrs qui contribuent à réduire la mortalité et la morbidité. Ce n’est qu’en quantifiant les extrants et les résultats fournis par les entreprises en portefeuille que l’on peut évaluer les effets réels d’un investissement spécifique.

C’est la raison pour laquelle l’équipe ODD de Robeco a élaboré un cadre permettant de capter de façon concise, cohérente et comparable les contributions des entreprises aux différents ODD. Il génère des critères de mesure qui sont liés aux objectifs et indicateurs ODD officiels. Paul Ruijs, spécialiste d’impact chez Robeco, explique que pour les positions ayant un score ODD positif, la contribution globale à ces objectifs et indicateurs est quantifiée. Citons comme exemples les gigawatts d’énergie propre générés par l’entreprise, les mètres cubes d’eau potable propre distribués ou la valeur, en milliards d’euros, des prêts hypothécaires attribués aux ménages à faibles et moyens revenus.

« Sur la base de notre estimation de l’impact total d’une entreprise, nous attribuons ensuite une partie de cet impact à notre investissement, en fonction de la proportion du capital-actions de l’émetteur que nous finançons. »

L’objectif ultime de ces critères de mesure est de montrer aux clients pourquoi les portefeuilles sont investis comme ils le sont, de poursuivre le processus éducatif et, par conséquent, de contribuer à dynamiser l’investissement durable.

Jan Anton van Zanten conclut que, si l’on veut être un investisseur durable, il faut investir dans des choses qui sont bonnes pour la planète. « Pour ce faire, vous avez besoin d’un système de mesure et d’une méthodologie solide. Je crois que nous avons été l’un des premiers à créer une mesure de l’impact durable. Il s’agit là clairement d’une évolution positive pour nos clients. »

Ceci est un extrait d’une publication plus longue :