La stratégie Robeco Flexible Allocation vise à générer un rendement annuel supérieur de 4 % par rapport au cash et ne suit pas d’indice de référence traditionnel. Au lieu de cela, l’allocation d’actifs repose sur la publication annuelle Expected Returns de Robeco, qui cherche à prédire les performances des actions, des crédits, des obligations d’État et d’autres actifs au cours des cinq prochaines années.
Il s’agit de la quatrième stratégie de la gamme multi-actifs, réorganisée plus tôt en 2024 comme suit : Sustainable Income Allocation, Sustainable Diversified Allocation et Sustainable Dynamic Allocation. Chacune de ces stratégies présentent ses propres caractéristiques de performance et de volatilité, et chacune suit un indice de référence des marchés déterminé.
Contrairement aux trois autres stratégies, Flexible Allocation a les coudées franches pour sélectionner des titres dans tout l’éventail des actifs gérés par les départements Actions et Obligations de Robeco. En d’autres termes, cette stratégie ne respectera pas nécessairement la répartition multi-actifs classique d’un portefeuille constitué à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations (« 60-40 »), à l’image des indices de référence standard.
Larguez les amarres
« La principale différence tient au fait que de nombreuses stratégies d’investissement sont obnubilées par l’idée de s’adosser à un indice de référence, alors que l’objectif cardinal de cette stratégie est de générer un rendement supérieur de 4 % par rapport au cash à un niveau de risque moyen », explique Jon Arthur, gérant de portefeuille client pour la nouvelle stratégie. « Cette approche nous permet d’exprimer ce que nous pensons être les idées d’investissement les plus lumineuses.
Un indice de référence tel que le MSCI World est généralement le point de départ de toute stratégie d’investissement. Ainsi, dans le cas d’une allocation 60-40, 75-25 ou autre, la prise de positions est généralement guidée par l’objectif de surperformer cet indice de référence.
La stratégie Robeco Flexible Allocation cherche plutôt à offrir une vision beaucoup plus active et dynamique de l’allocation d’actifs. En témoigne l’étendue de l’exposition à la catégorie Actions, qui peut aller de 0 à 75 %, alors que cette catégorie représente habituellement plus ou moins 10 % de l’indice de référence traditionnel d’un portefeuille multi-actifs. »
La gamme complète des stratégies Sustainable Multi-Asset Solutions
Source: Robeco
L'utilisation d'Expected Returns
Notre publication annuelle Expected Returns servira de base pour déterminer l’allocation et les pondérations idéales en vue de créer un portefeuille équilibré assorti d’un niveau de risque moyen. La dernière édition de nos perspectives à 5 ans, parue en septembre 2024, prévoit que les actions des marchés émergents génèreront les performances les plus élevées entre 2025 et 2029, suivies par la dette des marchés émergents et les matières premières.
À l’instar de tous les portefeuilles de Robeco, la stratégie Flexible Allocation intègre en standard les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Elle n’est toutefois pas spécialement axée sur la durabilité, car elle n’utilise que des exclusions et écarte les entreprises ayant obtenu les scores les plus faibles dans le cadre ODD de Robeco. Par conséquent, son nom ne comporte pas la mention « durable ».
Des rendements financiers stables
La stratégie vise plutôt à mettre à profit sa flexibilité inhérente pour générer des rendements stables au cours d’un cycle économique. « En termes d’expérience client, l’allocation d’actifs est dès lors beaucoup plus dynamique, même si le revers de la médaille est une distribution des rendements plus étroite », explique Jon Arthur.
« Ainsi, Flexible Allocation nous donne plus de latitude pour proposer un éventail de visions d’investissement aux investisseurs à la recherche d’une approche plus stable, dans une optique d’optimisation des performances ajustées du risque. C’est ici que la flexibilité de la solution prend tout son sens. »
« Elle nous permet d’exploiter les meilleures idées en matière de sélection de titres sous-jacents émanant des différents départements de Robeco, qu’il s’agisse d’actions, de thématiques, de sélection de crédits ou autres.
Une approche populaire en Asie
La stratégie s’adresse aux investisseurs « retail » ou « wholesale » affichant un appétit moyen pour le risque et un horizon d’investissement standard de cinq ans. « Beaucoup de personnes cherchent à se constituer une caisse de retraite disons d’1 million d’euros, et l’objectif d’un rendement supérieur de 4 % par rapport au cash les place dans une fourchette de risque intéressante », explique Jon Arthur.
« Il est important pour les investisseurs particuliers (« retail ») de se concentrer sur un objectif de performance, car si la valeur de leur portefeuille chute de 10 %, l’intensité du sentiment qu’il ressentiront sera deux fois plus forte qu’en cas de hausse de 10 %. Notre possibilité de participation à la hausse est importante et, si les choses venaient à mal tourner, le portefeuille offre une bonne protection contre le risque de baisse.
C’est particulièrement le cas en Asie, où les investisseurs ont tendance à moins privilégier les approches axées sur des indices de référence. Ils souhaitent exploiter les meilleures visions d’investissement et ne veulent pas que l’indice de référence conditionne leur performance.
Ils veulent plutôt connaître le risque actif inhérent à chaque titre en portefeuille ainsi que notre avis le plus récent sur l’allocation d’actifs afin d’optimiser leurs flux de trésorerie. Ils nous demanderont d’identifier les titres, les crédits et les obligations d’État les plus intéressants pour atteindre cet objectif. »
Surperformer l’IPC
Globalement, la stratégie vise à offrir au moins une protection contre l’inflation. Selon les prévisions formulées dans Expected Returns 2025-2029, l’inflation sera supérieure à l’objectif quasi universel de 2 % de l’indice des prix à la consommation (IPC) fixé par les banques centrales pour les quatre ou cinq prochaines années, le scénario de base étant celui d’une inflation de 2,5 % en euros.
« Ainsi, l’objectif de rendement supérieur de 4 % par rapport au cash permettrait, à tout le moins, de garder une longueur d’avance sur l’inflation », explique Jon Arthur. « Les classes d’actifs peuvent changer, mais la répartition des performances est plus stable au fil du temps. Cette solution est idéale pour les clients « retail » ou « wholesale » à la recherche d’un parcours d’investissement stable, capable de garder une longueur d’avance sur l’inflation et de protéger la valeur réelle de leurs investissements. »
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