Michiel de Bruin est responsable de Global Macro et gérant de portefeuille. Avant de rejoindre Robeco en 2018, il était Directeur des Taux internationaux et des Marchés monétaires pour BMO Global Asset Management à Londres. Il a occupé plusieurs autres postes auparavant, y compris Directeur du fonds Euro Government Bonds. Avant d'intégrer BMP en 2003, il a été notamment responsable du trading obligataire à la Deutsche Bank à Amsterdam. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1986. Il est titulaire d'un diplôme de troisième cycle en analyse financière de la VU University à Amsterdam et du CEFA (« Certified EFFAS Analyst »). Il possède également une licence en sciences appliquées de l'Université des sciences appliquées d'Amsterdam. Stephan van IJzendoorn est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Global Macro de Robeco. Avant d'intégrer Robeco en 2013, Stephan a été employé par F&C Investments en tant que gérant de portefeuilles obligataires et il a auparavant occupé des fonctions similaires au sein d'Allianz Global Investors et A&O Services. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 2003. Il est titulaire d'une licence en gestion financière, d'un Master en gestion d'investissement de la VU University à Amsterdam et du CEFA (« Certified European Financial Analyst »). Joost Breeuwsma est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Avant de démarrer sa carrière et de rejoindre Robeco en 2017, il a obtenu un Master avec distinction en mathématiques financières au King's College London.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds a pour objectif d’investissement durable l’investissement dans des obligations vertes. Les obligations vertes sont des obligations reconnues comme telles par des sources externes, dont le produit est utilisé pour financer ou refinancer, partiellement ou en totalité, des projets écologiques nouveaux et/ou en cours. Les obligations vertes sont sélectionnées sur la base de données externes ou du cadre Obligations vertes en cinq étapes développé par Robeco. Dans ce cadre en cinq étapes, nous vérifions d’abord que le document de référence de l'émetteur (« Green Bond Framework ») est conforme aux normes de marché relatives aux obligations vertes telles que les Principes applicables aux obligations vertes de l'ICMA. Ensuite, nous vérifions que la répartition du produit de l’investissement contribue à au moins un des six objectifs de la taxonomie européenne et ne nuit pas de manière significative aux cinq autres objectifs. La taxonomie européenne vise les six objectifs suivants : atténuation du changement climatique, adaptation au changement climatique, utilisation durable et protection des ressources aquatiques et marines, transition vers une économie circulaire, prévention et contrôle de la pollution, et protection d’écosystèmes sains. Dans la troisième et la quatrième étape, nous vérifions que l’émetteur d’obligations publie des informations sur l’utilisation du produit de l’émission et que l’émission contribue à l’ensemble de la stratégie de durabilité de l’émetteur. Dans la cinquième et dernière étape, nous vérifions que l’émetteur respecte les normes internationales relatives aux questions de conduite, telles que les droits internationaux du travail, les droits de l'homme et le Pacte mondial des Nations unies. De plus, durant le processus d'investissement, nous appliquons également des exclusions conformément à la politique d’exclusion de Robeco et nous intégrons les critères ESG d’importance financière dans l’analyse « bottom-up » des émetteurs afin d’évaluer leur impact sur les fondamentaux des émetteurs.Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg MSCI Global Green Bond Index (hedged into EUR).

Les marchés des obligations d'État ont été mitigés en février. Le marché US a signé de solides perf. positives, le taux à 10 ans ayant baissé de 33 pb, à 4,21 %. Le taux du Bund allemand à 10 ans a aussi baissé, mais seulement de 5 pb, à 2,41 %, ce qui a permis de gommer la perf. négative depuis le début de l’année et de revenir à zéro. Les taux japonais ont continué à augmenter, atteignant 1,37 % en fin de mois, un sommet inégalé depuis 14 ans. Les taux US ont baissé malgré des données plus solides. En zone euro, la croissance économique a été décevante (0,1 %) au T4 de 2024. L'inflation a été un peu plus élevée que prévu. Pourtant, l'inflation devrait revenir à l'objectif de 2 % dans le courant de l'année. L'Allemagne a organisé des élections fédérales et les résultats ont été globalement conformes aux sondages. La CDU/CSU a remporté le plus grand nombre de sièges et une coalition devrait être formée avec le SPD. Cette nouvelle coalition attendue devrait stimuler les dépenses de défense et d'infrastructure. Les marchés du crédit ont bien réagi dans un premier temps avant de s’inverser fin du mois, sous l’effet de la volatilité de la géopolitique et des droits de douane. Le crédit IG en EUR a surperformé le crédit en USD, soutenu par une forte demande et des facteurs techniques favorables.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,96%. Le fonds a surperformé son indice en février (brut de frais). La position de pentification de la courbe a particulièrement contribué aux perf. relatives, car la courbe s’est considérablement pentifiée après le résultat des élections allemandes. En outre, la sous-pondération du Japon a été payante, car le taux des JGB a augmenté en février. Côté crédit d’entreprise, l'attribution de performance est répartie entre le positionnement sur le beta et la sélection des émetteurs en accord avec notre processus d'investissement. Le beta du mois a été proche de la neutralité et n'a donc pas contribué à la performance, à l’inverse de notre sélection des émetteurs. Le positionnement sur les devises, les notations mixtes et au niveau individuel ont été très payants, les crédits en euros ayant surperformé l'USD et les signatures BB ayant surperformé les signatures IG. Le portefeuille a continué à être tiré par des titres spécifiques tels que le complexe Adani.

Les marchés du crédit ont résisté en 2024, surmontant des difficultés dont les troubles politiques, la volatilité des taux et les tensions géopolitiques. Malgré des spreads serrés proches de leurs plus bas historiques, la forte demande due à des taux globaux attrayants persiste, d'où une « énigme des valorisations ». L'économie US a déjoué les pronostics de ralentissement, soutenue par des mesures de relance budgétaire, une demande refoulée et sa dette à long terme, sans crainte de récession ou de résurgence de l'inflation en 2025. L'Europe est à la traîne, confrontée à une croissance atone et à des pressions sur les coûts de l'énergie, mais les mesures potentielles de relance budgétaire et chinoise suscitent un certain optimisme. La réélection de D. Trump crée des incertitudes, dont des risques de réductions d'impôts et de guerres commerciales, même si l'accent qu'il met sur la stabilité des marchés et la résolution des conflits pourrait en atténuer les effets. Les marchés émergents résistent grâce à l'amélioration des fondamentaux des entreprises. Bien que les risques liés aux spreads demeurent, des facteurs techniques solides, tels que la vigueur des flux de réinvestissement et de la demande de pensions, soutiennent le crédit. Eu égard à ces solides facteurs, nous alignons le risque global sur l'indice, sur la base des valorisations actuelles. Sans cette forte dynamique de la demande, nous adopterions une approche plus conservatrice.