Nach einem Jahr sind in der Mode langfristig interessante Wachstums- und Nachhaltigkeitsperspektiven in Sicht

Im Jahr 2024 nutzten weniger traditionelle Sportmarken die Olympischen Spiele. Dabei wurden Sportlerinnen und Sportler einbezogen, um die Narrative und das Design bei Luxus- und Kosmetikmarken zu verändern. Erstmals teilten sich Sportbekleidungsmarken wie Nike und Adidas das Rampenlicht mit dem Luxuskonzern LVMH, dessen Marken Berluti und Chaumet das französische Olympiateam für die Eröffnungszeremonie ausstatteten und die wertvollen olympischen Medaillen herstellten. Über den olympischen Ruhm hinaus versucht LVMH auch in der Formel 1 Fuß zu fassen, um seine Kundenbasis im gehobenen Segment zu vergrößern.

Neben Bekleidung sind auch Kosmetika und rezeptfreie Gesundheitsprodukte für die persönliche Markenbildung, das Wohlbefinden und die Selbstdarstellung von wesentlicher Bedeutung, wodurch sie für die Strategie einen wichtigen Anlagebereich darstellen. Wie bei der Sportbekleidung dringen auch die Schönheitsmarken in neue Bereiche vor und zieren neue Gesichter. Der weltweite Umsatz im Frauensport stieg 2024 auf 1,3 Mrd. USD, und Schönheitsmarken wie K18, Sephora, Fenty Beauty und Glossier gehen Partnerschaften mit herausragenden Sportlerinnen wie WNBA-Star Sue Bird, Turnerin Simone Biles und Sprinterin Allyson Felix ein – und verbinden dabei Sportlichkeit, digitale Expertise und Einfluss in sozialen Medien, um Produkte an neue Generationen Fans und Follower zu vermarkten.

Während der Markt für Kosmetika im Jahr 2024 im Wert von 300 Milliarden USD eine gedämpfte Nachfrage verzeichnete, florierte das dermatologische Segment, da die Verbraucher auf der Suche nach wissenschaftlich fundierten Aussagen und nachgewiesenen Ergebnisse sind. Ergebnisorientierte Trends fördern Forschung und Entwicklung mit klinisch getesteten Inhaltstoffen. So hat L’Oréal kürzlich einige Lösungen gegen Pigmentflecken im Rahmen seiner Marke La Roche-Posay auf den Markt gebracht, während die jahrzehntelange Forschung von Beiersdorf auf dem Gebiet der Faltenbildung in der Präsentation einer patentierten Anti-Aging-Produktlinie gipfelte.

Auch Injektionsbehandlungen boomen, wobei Neuromodulatoren und Kollagen-Biostimulatoren in allen Bevölkerungsschichten mehr Anklang finden. Ein ähnliches Wachstum ist bei hochwertigen Düften, Balsamen und Seren zu beobachten, da immer mehr Prominente und Influencer ihre Schönheitsvorteile bestätigen. Die Cremes von L’Occitane namens Sol de Janeiro verzeichneten einen bemerkenswerten Umsatzanstieg von 200 %, und von Prominenten unterstützte Make-up-Marken wie Rare Beauty von Selena Gomez erzielten allein im Jahr 2023 einen Umsatz von 350 Millionen USD.

Während das makroökonomische Gesamtbild etwas verzerrt bleibt, bietet die Schönheitsindustrie klare Chancen für Unternehmen, die Innovation, soziale Medien und wirksame Produkte nutzen, um anspruchsvolle Verbraucher anzulocken.

Zuletzt war es unangenehm, im Luxus zu schwelgen. In den vergangenen 20 Jahren ist der Markt für persönliche Luxusgüter gewachsen und wird im Jahr 2024 etwa 375 Milliarden EUR erreichen. Doch geopolitische Spannungen und die makroökonomische Volatilität Chinas haben den Umsatz gedämpft. Das harte Vorgehen Chinas gegen ausschweifende Ausgaben, Markenmüdigkeit, Preiserhöhungen und kaum Innovationen sind ebenfalls dafür verantwortlich. Deflationsdruck und sinkende Immobilienpreise drücken ebenfalls auf das Wohlstandsempfinden und das Verbrauchervertrauen.

Es sind allerdings auch positive Signale zu vermelden. Höhere Ersparnisse und weniger Schulden bedeuten, dass Nachholbedarf besteht. Das Einlagenwachstum stieg im September im Jahresvergleich um 10,5 %, und die Verschuldung der privaten Haushalte ist zurückgegangen. Wenn sich die Wirtschaft erholt, dürften diese Ersparnisse zu künftig höheren Ausgaben führen. Auch wenn der Zeitpunkt der Erholung noch in den Sternen steht, könnten umfassendere Maßnahmen auf Nachfrageseite und weitere staatliche Unterstützung die Bedingungen allmählich verbessern und den Weg zu einem nachhaltigeren Aufschwung der Ausgaben für Nicht-Basiskonsumgüter ebnen.

Seit ihrer Auflegung legte die Strategie Fashion Engagement um 15,3 % zu, der MSCI ACWI im Vergleich dazu aber 28,8 %.² Die Strategie ist rein auf die Wertschöpfungskette der Modebranche ausgerichtet und konnte nicht von dem explosiven Wachstum des KI-Booms profitieren. Die unterdurchschnittliche Performance ist auch auf eine übermäßige Positionierung in den Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter zurückzuführen, die beide in diesem Jahr unter makroökonomischen Faktoren gelitten haben.

Obwohl die Ausgaben für Luxusgüter im oberen Preissegment stark geblieben sind, wurden die Ausgaben für zugänglichere Luxussegmente, die einen großen Teil des „Clusters Premiumization“ der Strategie ausmachen, schwächer. Auch die Umsätze und Einnahmen der Unternehmen in den Bereichen Funktionsbekleidung und Kosmetika für den Massenmarkt, die den Cluster „Casualization & Value“ bilden, haben sich abgeschwächt. Es überrascht nicht, dass der Cluster „Automation & Digitalization“, der vor allem aus softwarebasierten Unternehmen oder Unternehmen für Bestandsverwaltungssysteme besteht, mit einem Beitrag von 1,8 % zur relativen Performance am stärksten zulegte, was in absoluten Zahlen einem Anstieg von 46 % entspricht.

Wir gehen davon aus, dass das Vertrauen im kommenden Jahr zurückkehren wird, da die Top-Down-Katalysatoren dazu beitragen werden, die Verbraucherausgaben zu normalisieren und die Nachfrage in den USA, der EU und China anzukurbeln. Wir sind immer noch etwas vorsichtig, was die kurzfristigen Aussichten für die gesamte Branche angeht. Wie oben dargestellt, sehen wir jedoch über die gesamte Wertschöpfungskette hinweg attraktive Möglichkeiten zur Aktienauswahl, die sich aus gut geführten Unternehmen mit einzigartig positionierten Marken und robusten Bilanzen ergeben.

Schillernde Produkte und glamouröse Laufstege verdecken größere Probleme hinter den Kulissen. Die Strategie Fashion Engagement verfolgt einen einzigartigen Ansatz, der hinter den Kulissen eine strenge Sorgfaltsprüfung der Anlagen und Positionierungen kombiniert, um die langfristige Nachhaltigkeit der Branche und die Rendite des Portfolios zu fördern.

Das erste Jahr wurde damit verbracht, mit den Unternehmen, in die investiert wurde, zusammenzukommen und Vertrauen aufzubauen, die internen Strukturen kennenzulernen und maßgeschneiderte Pläne zu entwerfen, die auf die besonderen betrieblichen Herausforderungen der Unternehmen eingehen. Der schlechte Ruf der Modebranche in Bezug auf die Arbeitsbedingungen veranlasste das Team, sein Engagement auf Arbeitnehmerrechte und existenzsichernde Löhne zu fokussieren. Zu den vorrangigen Maßnahmen in diesem Jahr gehören:

• Solide politische und verfahrenstechnische Rahmenbedingungen zu schaffen, die Arbeitnehmerrechte und Löhne schützen

• Die Transparenz und Aufsicht über die Lieferkette zu steigern

• Unternehmen zu ermutigen, als verantwortungsbewusste Käufer zu handeln

• Zustimmung und Überwachung durch die Vorstände und die Geschäftsleitung einzuholen
  

Getreu seinem innovativen Ansatz hat das Team die Sorgfaltsprüfung aus den traditionellen Konferenzräumen direkt in die Fabrikhallen verlegt. Im vergangenen Sommer wurden die Hauptquartiere mehrerer Luxuskonzerne in Frankreich und Italien besucht und die Produktionsstätten von Tochtergesellschaften und Zulieferern besichtigt, um sich vor Ort ein Bild von der realen Praxis zu machen, die in Hochglanzberichten fehlt. ³

Als italienische Beamte in diesem Sommer ein möglicherweise illegales Verhalten von Modeanbietern aufdeckten, wurde die Überzeugung des Teams bestätigt, den Schwerpunkt in der ersten Phasen des Engagements auf soziale Gerechtigkeit zu legen. Die Lieferketten der Modebranche sind stark fragmentiert und bestehen oft aus mehreren Ebenen von Unterauftragnehmern. Sozialaudits sind oft unzureichend, was die Sichtbarkeit der Compliance verschleiert und die arbeitsbezogenen Risiken erhöht.

Ein wichtiger erster Schritt ist die Unterstützung von Unternehmen bei der Erstellung strengerer Risikobewertungen im Bereich Menschenrechte. Diese können genutzt werden, um verantwortungsvolle Beschaffungspartner zu bewerten und auszuwählen und Korrekturmaßnahmen zu ergreifen, wenn Warnsignale erscheinen. Zudem sieht das Team vielversprechende Tendenzen zur vertikalen Integration – ähnlich wie bei der Gruppo Florence –, die die Governance und die Transparenz, besonders in Europa, verbessern dürfte.⁴

Nachhaltigkeitsteams stehen vor internen Herausforderungen, insbesondere mit Beschaffungsteams, deren Fokus auf niedrige Kosten mit der Auswahl konformer Lieferanten unvereinbar sein könnte. Ähnliche Spannungen ergeben sich bei Kreativabteilungen, wo Ästhetik oft über Nachhaltigkeitserwägungen gestellt wird. Die kombinierte Expertise des Fashion Engagement Teams in den Bereichen Nachhaltigkeit und Investitionen soll dazu beitragen, dass Vorstände und Geschäftsleitungen Themen ansprechen und ein Gegengewicht zum internen Wettbewerb schaffen können.

Die unternehmensübergreifende Zusammenarbeit hat einen vielversprechenden Aufschwung erfahren. Unternehmen führen gemeinsame Lieferantenprüfungen durch und gehen Partnerschaften mit Gruppen wie der Fair Labor Association und der Living Wage Coalition ein, um ethische Löhne auf breiter Front zu gewährleisten.

Das Team intensiviert außerdem seine eigene Zusammenarbeit mit der Plattform Living Wage Financials, einer von Anlegern geführten Koalition, die sie bei Verhandlungen mit großen Modemarken informiert und unterstützt. Diese werden von entscheidender Bedeutung sein, wenn es darum geht, neue Rechtsvorschriften einzuhalten, Transparenzanforderungen zu erfüllen und die branchenweiten Nachhaltigkeitsstandards anzuheben.
Die einzigartige Perspektive „von außen nach innen/innen nach außen“ der Strategie als Anleger und Vermittler von Engagement trägt dazu bei, den Fortschritt in Unternehmen und in der gesamten Modebranche zu verstärken. Mit Blick auf die Zukunft ist das Team bestrebt, verantwortungsvolle Beschaffung, Transparenz und faire Löhne in jeder Phase der Lieferkette zu verankern, um die Beteiligungen der Strategie als Vorreiter in Sachen Stil und Nachhaltigkeit zu positionieren.