Michiel de Bruin ist Leiter von Global Macro und Portfoliomanager. Bevor er 2018 zu Robeco kam, war er Head of Global Rates and Money Markets bei BMO Global Asset Management in London. Davor hatte er verschiedene andere Positionen inne, unter anderem als Leiter von Euro Government Bonds. Bevor er 2003 zu BMO wechselte, war er unter anderem Leiter von Fixed Income Trading bei Deutsche Bank in Amsterdam. Michiel de Bruin arbeitet seit 1986 in dieser Branche. Er hat ein postgraduales Diplom für Investmentanalysen von der VU University in Amsterdam und ist zertifizierter EFFAS-Analyst (CEFA). Herr de Bruin hat einen Bachelor in angewandten Wissenschaften der University of Applied Sciences in Amsterdam. Stephan van IJzendoorn ist Portfoliomanager und Mitglied des Global Macro-Teams von Robeco. Bevor er 2013 zu Robeco wechselte, war er Fixed Income-Portfoliomanager bei F&C Investments und war davor bei Allianz Global Investors und A&O Services in ähnlichen Funktionen tätig. Er begann 2003 seine Laufbahn in der Anlagebranche. Er hat einen Bachelor in Finanzmanagement und einen Master in Investment Management von der VU Universität Amsterdam und ist zertifizierter European Financial Analyst (CEFA). Joost Breeuwsma ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Sein Schwerpunkt liegt auf europäischen Investment-Grade-Portfolios und globalen Green-Bond-Portfolios. Bevor er seine Karriere begann und 2017 als Credit Analyst zu Robeco kam, erwarb er am King's College London einen Master mit Auszeichnung in Finanzmathematik.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds verfolgt als Nachhaltigkeitsziel, in Green Bonds zu investieren. Green Bonds sind Anleihen, die von externen Quellen als solche anerkannt werden und deren Erlös für die gesamte oder teilweise Finanzierung oder Refinanzierung von neuen und/oder bereits vorhandenen Umweltschutzprojekten verwendet wird. Die Auswahl der Green Bonds basiert auf externen Daten oder einer intern entwickelten fünfstufigen Green-Bond-Struktur. Die fünfstufige Struktur sieht vor, dass die Green Bond-Struktur des Emittenten mit den Marktstandards in Verbindung mit Green Bonds, wie z. B. den ICMA Green Bonds Principles, vereinbar sein muss. Als nächstes müssen die Erlöse aus der Anlage so verwendet werden, dass sie zu mindestens einem der sechs Ziele der EU-Taxonomie beitragen, ohne eine erhebliche Beeinträchtigung der anderen fünf zu bewirken. Die sechs Ziele der EU-Taxonomie-Verordnung sind Abmilderung des Klimawandels, Anpassung an den Klimawandel, nachhaltiger Einsatz und Schutz von Wasser und Meeresressourcen, Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft, Vermeidung und Kontrolle von Umweltverschmutzung sowie der Schutz gesunder Ökosysteme. Die dritte und vierte Stufe verlangen, dass der Anleihenemittent Bericht über die Verwendung der Erlöse erstattet und dass die Emission mit der allgemeineren Nachhaltigkeitsstrategie des Emittenten übereinstimmt. In der fünften und letzten Stufe wird festgehalten, dass der Emittent internationale Verhaltensnormen wie die internationalen Arbeitsrechte, die Menschenrechte und den UN Global Compact achten muss. Darüber hinaus berücksichtigt der Investmentprozess Ausschlüsse gemäß der Ausschlusspolitik von Robeco und bezieht finanziell bedeutende ESG-Faktoren in die Bottom-up-Analyse von Emittenten ein, um deren Auswirkungen auf die Fundamentaldaten der Emittenten zu beurteilen.Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg MSCI Global Green Bond Index (hedged into EUR).

Die Renditen an den Staatsanleihenmärkten waren im März uneinheitlich. Der US-Markt verzeichnete eine leicht positive Rendite: Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen blieb unverändert bei 4,21 %, während die Renditen kürzerer Laufzeiten etwas niedriger waren. Deutsche Staatsanleihen verzeichneten negative Renditen, da die Verzinsung 10-jähriger Bundesanleihen um 33 Bp. auf 2,74 % anstieg, was dem stärksten Anstieg im Monatsvergleich seit über einem Jahr entspricht. Die japanischen Renditen stiegen im sechsten Monat in Folge weiter und erreichten 1,49 %. Im März nahm die US-Regierung abrupte Wechsel in ihrer Handelspolitik vor. Ein Nebenprodukt der politischen Unsicherheit war ein starker Rückgang des US-Verbrauchervertrauens. In Europa stimmte die deutsche Regierung unterdessen für einen 500 Milliarden Euro schweren Infrastrukturfonds und genehmigte zusätzliche Verteidigungsausgaben. Die EZB senkte ihren Leitzins auf 2,5 %, während die US-Notenbank auf ihrer März-Sitzung den Leitzins unverändert ließ. Bei Unternehmensanleihen stieg der Spread auf HY- und IG-Credits, wobei Europa bei den Credit Spreads die USA übertraf.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -1,31%. Die Rendite des Fonds war negativ, er übertraf aber seinen Index (vor Gebühren). Ausschlaggebend für die Outperformance im Berichtsmonat war der Steepener des Fonds. Das Risiko anhaltend hoher Haushaltsdefizite und wirtschaftlicher Unsicherheit führt zu steileren Kurven sowohl in den USA als auch in Europa. Die Untergewichtung Japans war ebenfalls zuträglich, da die JGB-Rendite im weiter stieg. Allokationen auf SSA trugen wegen kleineren Spreads zur Performance bei. In Bezug auf das Kreditrisiko von Unternehmen war die Beta-Performance neutral. Der Fonds behielt eine neutrale Risikoposition bei, während sich die Indexspreads ausweiteten. Die Emittentenauswahl war hingegen etwas abträglich, da HY- gegenüber IG-Emittenten wie ZF Friedrichshafen AG und Adani-Anleihen schwächer abschnitten.

Die Märkte sind ängstlich, da die aggressive Zollpolitik der USA die wirtschaftliche Unsicherheit weltweit verstärkt, die internationalen Beziehungen belastet und Kapitalabflüsse nach Europa und Asien bewirkt. Die Handelsspannungen haben die traditionellen Marktkorrelationen gestört, wobei sich US-Credits angesichts des verlangsamten Wachstums, der anhaltenden Inflation und des schwindenden Vertrauens in den politischen Kurs unterdurchschnittlich entwickelten. Im Gegensatz dazu profitiert Europa von haushaltspolitischer Unterstützung und einer milderen Geldpolitik, die sowohl die Credit-Märkte als auch die Stimmung der Anleger stärken. Trotz steigender Volatilität bleiben die Credit-Bewertungen niedrig, was durch technische Faktoren unterstützt wird. Die Spreads für Hochzinsanleihen waren jedoch – insbesondere in Segmenten mit niedrigem Rating – zu eng geworden und zeigen nun angesichts der sich verschlechternden Risikostimmung eine erste Underperformance. In diesem Umfeld werden Banken und inländisch orientierte Unternehmen bevorzugt. Unterdessen gefährden Sorgen um die Sicherheit von Vermögenswerten in den USA den Status des USD als Reservewährung. Die Anlagepositionierung bleibt vorsichtig, mit Schwerpunkt auf der Emittentenauswahl und Bevorzugung europäischer Credits gegenüber US-amerikanischen aufgrund besserer Fundamentaldaten und günstiger technischer Daten.