M. Lu est directeur des investissements en Chine. Il est responsable des activités générales d'investissement et de recherche en Chine. Avant de rejoindre Robeco en novembre 2015, M. Lu a travaillé comme gérant de portefeuille auprès de Norges Bank Investment Management à Shanghai de 2011 à 2015, et comme analyste à Hong Kong de 2009 à 2011. Avant cela, il a travaillé au département M&A de Morgan Stanley Asia Ltd. M. Lu a commencé sa carrière en tant qu'ingénieur chez Motorola, Inc. en 2000 et a ensuite occupé plusieurs postes de direction. M. Lu est un locuteur natif du chinois mandarin. Il est titulaire d'un MBA avec mention en finance et marketing de la Kellogg School of Management de l'Université Northwestern aux États-Unis. Il est également titulaire d'un master en ingénierie électrique et en informatique de l'Université de l'Illinois aux États-Unis et d'une licence en biochimie de l'Université de Fudan en Chine. L'équipe d'investissement Actions chinoises est composée de cinq professionnels de l'investissement ayant 10 ans d'expérience en moyenne, et qui possèdent des compétences complémentaires et une expertise mondiale de l'investissement. Au sein de l'équipe, les gérants de portefeuille replacent les connaissances locales dans le contexte d'une perspective régionale et mondiale plus large. Notre présence locale à Hong Kong et Shanghai permet d'assurer une couverture optimale du marché offshore et onshore, respectivement.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur MSCI China 10/40 Index (Net Return, EUR).

Les indices PMI NBS de janvier en Chine ont chuté de 2,1 points, à 50,1, gommant presque les gains de décembre. Le PMI manufacturier a cédé 1,0 point, à 49,1, retombant dans la contraction. Le repli a été généralisé, la production chutant de 2,3 points, à 49,8, et les nouvelles commandes et les commandes à l'exportation s'affaiblissant resp. à 49,2 et 46,4. Les secteurs de la consommation et de la haute énergie se sont affaiblis, en partie en raison de la diminution de l'impact des subventions de reprise pour 2024, bien que de nouvelles subventions pour 2025 aient été annoncées. Le PMI non manufacturier a aussi cédé 2,0 points, à 50,2, surtout en raison d'une moindre activité dans la construction et les services. L'indice de la construction a chuté de 3,9 points, à 49,3 et celui des services s'est replié à 50,3. La demande saisonnière liée au Nouvel An lunaire a dopé des secteurs tels que les transports et les services financiers, mais des domaines tels que les services résidentiels et les loisirs sont restés en dessous du seuil de 50. Ce repli est en partie attribuable à la saisonnalité du Nouvel An lunaire. Les données à haute fréquence, telles que l'augmentation des exportations et la vigueur des ventes d'automobiles, restent encourageantes. Le soutien budgétaire a aussi été important, avec une émission significative d'obligations d'État et de nouvelles subventions contribuant à soutenir la demande des consommateurs.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,72%. Robeco Chinese Equities a surperformé l'indice en janvier. En termes de secteurs, l'industrie, les services aux collectivités et l'énergie ont été payants. La conso. cyclique, la santé et la finance ont été défavorables. Les titres les plus profitables ont été JD.com, Xiaomi et Giant Biogene. Les plus pénalisants étaient New Oriental Education & Technology Group, SAIC Motor Corporation et Innovent Biologics.

Depuis fin septembre 2024, la direction à suivre est claire. Les politiques budgétaire et monétaire de la Chine sont désormais coordonnées afin de stimuler l’activité économique et de favoriser la croissance en 2025, ce qui constitue un tournant proactif par rapport aux tentatives ponctuelles de soutien de l’économie entre 2022 et mi-2024. Face à l’arrivée imminente de l’administration Trump 2.0 et aux craintes généralisées d’une augmentation des droits de douane à l’encontre des exportateurs chinois, l’urgence de mesures budgétaires et monétaires favorables à la croissance s’est fait à nouveau sentir. Nous pensons que l’approche de politique commerciale sera probablement plus transactionnelle que ce qui a été avancé jusqu’à présent, la Chine réagissant par une approche de coup pour coup. Nous restons prudemment optimistes sur les valeurs chinoises et avons maintenu notre approche « barbell » pour cette stratégie. Cette approche consiste à assurer un équilibre entre les titres « Value » cycliques et les gagnants structurels à long terme. La sélection de titres « bottom-up » reste cruciale pour faire face à la volatilité macroéconomique, et l’inéluctable dépassement du sentiment pourrait présenter des opportunités en 2025.