Robeco Global Credits DH EUR

Reinout Schapers est gérant de portefeuilles d'obligations Investment grade au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2011, Reinout a travaillé chez Aegon Asset Management en tant que responsable de European High Yield. Avant cela, il a travaillé chez Rabo Securities en tant qu'adjoint de fusions et acquisitions et chez Credit Suisse First Boston en qualité d'analyste en finance d'entreprise. Reinout est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2003. Il est titulaire d'un Master en architecture de l'Université de Technologie de Delft, aux Pays-Bas. Matthew Jackson est gérant de portefeuille Investment Grade international au sein de l'équipe Crédit. Il a rejoint Robeco en 2024 après avoir travaillé pour Western Asset Management à Londres, où il a commencé sa carrière en 2003 et a occupé les postes d'analyste de risque, d'analyste de portefeuille, d'analyste de recherche et de gérant de portefeuille pour de nombreux fonds et mandats de crédit dédiés. Il est titulaire d'une licence en économie (avec mention) de l'Université de Sheffield. Evert Giesen est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Auparavant, il a été analyste responsable du secteur automobile au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2001, Evert a travaillé pendant quatre ans chez AEGON Asset Management en tant que gérant de portefeuille obligataire. Il est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1997 et est titulaire d'un Master en Économétrie de l'Université de Tilburg. La gestion du fonds Robeco Global Credits est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit (dont 4 analystes de valeurs financières). Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et le dialogue actionnarial. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. En outre, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg Global Aggregate Corporates Index.

Deux thèmes principaux ont dominé : la hausse des taux des obligations d'État, due à des données économiques plus solides que prévu, et l'escalade des tensions au Moyen-Orient. Aux USA, l'indice ISM des services a atteint un record en 19 mois et le rapport sur l'emploi, d'une vigueur inattendue, a entraîné une forte augmentation des taux des bons du Trésor US à 10 ans, faisant d'octobre le pire mois pour les obligations depuis 2022. Les paris des investisseurs sur un éventuel retour de Trump ont ajouté à la pression sur les taux, car ses politiques favorables à la croissance pourraient accroître l'inflation et les émissions d'obligations à échéance longue. En Europe, la dette souveraine s'est relativement mieux comportée, même si elle a encore baissé, car la BCE a en octobre procédé à une réduction de 25 pb largement anticipée.Les tensions au Moyen-Orient ont entraîné une volatilité des prix du pétrole, avec un pic initial après un tir de missile iranien sur Israël, suivi d'une baisse, la réponse limitée d'Israël ayant épargné les infrastructures pétrolières. Les prix ont ensuite de nouveau augmenté à la suite d'informations sur d'éventuelles représailles de la part de l'Iran.Malgré cela, les marchés du crédit se sont bien comportés. Les spreads IG en EUR se sont resserrés de 13 pb, surperformant ceux en USD en contraction de 5 pb.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -1,79%. Ce mois-ci, l'indice Global Aggregate Corporate Bond a signé une performance de -1,81 % (couverte en EUR), avec des écarts de performance de 0,48 %. Ce résultat négatif a été surtout dû à une forte hausse des taux des obligations d'État sous-jacentes, les taux allemands et US à 10 ans ayant augmenté de 27 et 50 pb, à 2,39 % et 4,29 % resp. En même temps, le spread de crédit sur l'indice Bloomberg Global Aggregate Corporate Bond s'est resserré de 7 pb, clôturant à 92 pb.Le fonds a surperformé son indice avant frais et la sélection des émetteurs a été le principal moteur de performance. Notre positionnement régional (surpondération du crédit en EUR et sous-pondération en USD) a été payant du point de vue de l'allocation. En outre, notre surpondération des échéances allant jusqu'à 10 ans ans et notre sous-pondération de celles supérieures ont favorisé la performance. Au niveau des émetteurs, la meilleure contribution a été le fait de notre surpondération de Heimstaden Bostad, qui a bénéficié d'une embellie du sentiment à l'égard du secteur et émis avec succès sa 1e obligation en EUR depuis 2022. Cette émission a encore renforcé le sentiment, en resserrant les obligations existantes.

Le consensus de marché actuel est que la Fed parviendra à réaliser un atterrissage en douceur, en équilibrant le marché du travail sans déclencher de forte hausse du chômage. Si nous sommes d'accord avec le consensus, il doit se refléter dans les valorisations. Le moment ne nous semble pas venu d'augmenter les betas des portefeuilles. Nous avons toujours confiance à l'égard du crédit IG avec un beta légèrement supérieur à 1. Pour le moment, les facteurs techniques restent solides et si les spreads s'élargissent, nous aurons de la marge pour accroître le beta. Lors d'un changement économique et politique, toutes les entreprises ne prospèrent pas et la sélection du crédit est le moteur clé de l'alpha. Les surpondérations des banques et des obligations hybrides d'entreprise étant toujours attractives, nous les conservons. Dans nos portefeuilles mondiaux, nous restons surpondérés sur le crédit européen, tant IG que HY.