Matthew Jackson est gérant de portefeuille Investment Grade international au sein de l'équipe Crédit. Il a rejoint Robeco en 2024 après avoir travaillé pour Western Asset Management à Londres, où il a commencé sa carrière en 2003 et a occupé les postes d'analyste de risque, d'analyste de portefeuille, d'analyste de recherche et de gérant de portefeuille pour de nombreux fonds et mandats de crédit dédiés. Il est titulaire d'une licence en économie (avec mention) de l'Université de Sheffield. Daniel Ender est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l’équipe Crédit. Auparavant, il était analyste de crédit chez Actiam. Daniel a débuté sa carrière dans le secteur de l’investissement en 2018 chez ABN AMRO. Il est titulaire d’un Master en économie financière de l’Université Érasme de Rotterdam et d’une licence en science politique et économie de l’Université du Connecticut. Daniel est également titulaire d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). La gestion de Robeco Climate Global Credits est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit (dont quatre analystes de valeurs financières). Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds a pour objectif d'investissement durable de contribuer à la limitation de la hausse de la température mondiale à moins de 2 °C en réduisant son empreinte carbone. Les aspects liés au réchauffement climatique et à la durabilité sont intégrés dans le processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et une empreinte carbone ciblée. Le fonds n'investit pas dans des sociétés qui enfreignent les normes internationales et applique les exclusions basées sur les activités prévues à l'Article 12 du règlement européen sur les indices de référence « transition climatique », les indices de référence « Accord de Paris » et la publication d'informations en matière de durabilité pour les indices de référence, en conformité avec la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer le potentiel de décarbonation et l'impact des risques ESG d'importance financière sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. En outre, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Lors de la construction du portefeuille, le fonds vise une empreinte carbone au moins égale à ou meilleure que celle de l'indice Solactive Paris Aligned Global Corporate. Cela permet de s'assurer que le fonds est aligné sur la trajectoire de décarbonation souhaitée d'en moyenne 7 % en glissement annuel.Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Solactive Paris Aligned Global Corporate Index.

En janvier, les marchés ont connu un accès de volatilité en raison de l'évolution des taux, des actions et de la politique commerciale. Le taux des bons du Trésor à 10 ans a atteint 4,79 %, son plus haut depuis octobre 2023, sous l'effet de données économiques solides, avant de reculer face à une inflation plus faible. Les actions ont aussi été sous pression sur fond d'inquiétudes liées au nouveau modèle d’IA de DeepSeek quant aux valorisations tendues de la Tech US, soulignant la dépendance du marché à l'égard d'une poignée de méga-caps. En fin de mois, les négociations sur les droits de douane au Canada, au Mexique et en Chine ont pesé sur le sentiment, entraînant un repli tardif des actifs risqués. La Fed a maintenu ses taux à 4,50 %, comme prévu. La déclaration a d'abord semblé offensive vu l’absence d’information sur les progrès réalisés vers l'objectif d'inflation de 2 %, mais le président, Jerome Powell, a minimisé ce fait, le qualifiant d'ajustement de forme. En Europe, la BCE a abaissé ses taux de 25 pb, à 2,75 %, maintenant une position restrictive tout en signalant qu'un nouvel assouplissement est probable. Les marchés du crédit se sont bien comportés, marqués par un resserrement des spreads et des écarts de performance positifs, malgré la volatilité des actions. Le crédit IG en EUR a surperformé le crédit en USD, soutenu par une forte demande et des conditions techniques favorables.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,67%. Le fonds a surperformé l'indice avant frais. L’élargissement des taux des obligations d'État a largement contribué à la performance de l'indice, tandis que les spreads de crédit se sont resserrés sur la même période. Les taux allemands et US à 10 ans ont augmenté de 9 et 22 pb, à resp. 2,48 % et 4,79 %. En même temps, le spread de l'indice Paris-aligned Global Investment Grade Corporate s'est resserré de 3 pb, à 79 pb en fin de mois. L'attribution de performance est répartie entre le positionnement beta et la sélection des émetteurs en accord avec notre processus d'investissement. Le beta pour le mois a été neutre et n'a donc pas eu d'incidence. En revanche, notre sélection d'émetteurs a été très payante, en partie grâce à un écart de timing entre l'indice et la VNI du portefeuille de la période précédente. En termes d'allocation, notre positionnement régional (surpondération du crédit en EUR et sous-pondération du crédit en USD) a favorisé la performance. Les émetteurs payants étaient EIX, ZF Friedrichshafen AG et Deutsche Bank. Vodafone, Ørsted et Cox Enterprises ont en revanche été pénalisants.

Les marchés du crédit ont résisté en 2024, surmontant des difficultés dont les troubles politiques, la volatilité des taux et les tensions géopolitiques. Malgré des spreads serrés proches de leurs plus bas historiques, la forte demande due à des taux globaux attrayants persiste, d'où une « énigme des valorisations ». L'économie US a déjoué les pronostics de ralentissement, soutenue par des mesures de relance budgétaire, une demande refoulée et sa dette à long terme, sans crainte de récession ou de résurgence de l'inflation en 2025. L'Europe est à la traîne, confrontée à une croissance atone et à des pressions sur les coûts de l'énergie, mais les mesures potentielles de relance budgétaire et chinoise suscitent un certain optimisme. La réélection de D. Trump crée des incertitudes, dont des risques de réductions d'impôts et de guerres commerciales, même si l'accent qu'il met sur la stabilité des marchés et la résolution des conflits pourrait en atténuer les effets. Les marchés émergents résistent grâce à l'amélioration des fondamentaux des entreprises. Bien que les risques liés aux spreads demeurent, des facteurs techniques solides, tels que la vigueur des flux de réinvestissement et de la demande de pensions, soutiennent le crédit. Eu égard à ces solides facteurs, nous alignons le risque global sur l'indice, sur la base des valorisations actuelles. Sans cette forte dynamique de la demande, nous adopterions une approche plus conservatrice.