Diliana Deltcheva est responsable de la dette émergente et membre de l'équipe Global Macro. Elle a rejoint Robeco en 2024. Auparavant, elle était gérante de portefeuille dette émergente chez Candriam. Elle a également travaillé auprès d'ING Investment Management à différents postes, notamment en tant que gérante de portefeuille dette émergente. Elle a rejoint le secteur en 2002 chez ING Investment Management où elle a occupé différents postes, dont celui de gérante de portefeuille dette émergente. Elle est titulaire d'une licence en administration des affaires/sciences politiques et relations internationales de l'Université américaine de Bulgarie et d'un Master en finance internationale de l'Université d'Amsterdam. Elle est en outre titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Nicholas Sauer est gérant de portefeuille dette émergente et membre de l'équipe Global Macro. Il a rejoint Robeco en 2024. Auparavant, il était gérant de portefeuille dette émergente chez Candriam. Avant de rejoindre Candriam en 2019, il a occupé différents postes auprès de BMO Global Asset Management, notamment en tant que gérant de portefeuille dette émergente et analyste dette émergente. Nicholas Sauer a rejoint le secteur en 2011. Il est titulaire d'un Master en finance et investissements de la Rotterdam School of Management de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Richard Briggs est gérant de portefeuille couvrant la dette émergente et membre de l'équipe Global Macro. Il a rejoint Robeco en 2024. Auparavant, il était gérant de portefeuille spécialisé dans la dette émergente chez Candriam. Avant de rejoindre Candriam en 2022, il a travaillé chez GAM Investments en tant que gérant de portefeuille couvrant la dette émergente et avant cela, il a été responsable de la stratégie crédit émergent chez CreditSights. Il a rejoint le secteur en 2011. Il est titulaire d'une licence en économie de l'Université de Strathclyde et d'un Master en économie financière de l'Université de Glasgow. Il est en outre titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst) et d'un certificat CFA ESG.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, le filtrage négatif, l’intégration des critères ESG et un score moyen minimum dans le classement de la durabilité des pays, ainsi qu’une allocation minimum aux obligations ESG. Le fonds se conforme à la politique d'exclusion de Robeco pour les pays et n'investit pas dans les pays où il y a des atteintes graves aux droits de l'homme ou un effondrement de la structure de gouvernance, ou qui font l'objet de sanctions imposées par l'ONU, l'UE ou les États-Unis. De plus, le fonds exclut les 15 % de pays qui sont les moins bien classés d'après l'indicateur de gouvernance mondial « Contrôle de la corruption ». Les critères ESG des pays sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des pays. Lors de la construction du portefeuille, le fonds vise un score moyen pondéré minimum qui est supérieur à celui de l’indice en se basant sur le Classement de la durabilité des pays de Robeco (« Country Sustainability Ranking » ou « CSR »). Le CSR attribue aux pays une note sur une échelle de 1 (la plus mauvaise note) à 10 (la meilleure note) en fonction de 40 indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance. Enfin, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Pour plus d’informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité. L’indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur l’indice J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified.

En janvier, la performance totale de la dette émergente en devises fortes a été de +1,44 %. Le segment Investment Grade a progressé de +0,69 %, et le High Yield a surperformé grâce à un gain de +2,13 %. Les spreads se sont resserrés (-9 pb), ceux de l'IG restant quasiment inchangés (+1 pb) et ceux du HY s'étant contractés (-21 pb). Les taux du Trésor US ont reculé de 3 pb, ajoutant 0,56 % à la performance totale de l'indice. Les marchés obligataires ont reflété les préoccupations actuelles concernant l'inflation et les politiques des banques centrales. Les taux du Trésor US ont fluctué, les investisseurs évaluant la possibilité d'un resserrement de politique liées aux données économiques et les attentes en matière de politique budgétaire et commerciale aux USA. Le taux à 10 ans a atteint un sommet plurimensuel en milieu de mois, avant de se replier légèrement, les acteurs du marché recherchant la sécurité dans les obligations d'État.

Les spreads émergents sont historiquement serrés en absolu, mais restent assez attractifs face à d'autres marchés du crédit tels que les segments IG et HY américains et européens. Les primes de risque de crédit des pays émergents, mesurées par les écarts de spreads entre les tranches de notation, sont historiquement moyennes. Le taux global offert par la classe d'actifs, de 7,7 % à fin janvier, permet d'obtenir des performances séduisantes en l'absence de nouvelles baisses des spreads des ME ou des taux « core ». Les tensions géopolitiques restant vives dans le monde entier et l'incertitude quant à la politique étrangère et budgétaire américaine augmentant, notre stratégie d'investissement consiste à identifier les gagnants et à éviter les perdants dans le contexte mondial. Dans un tel environnement, l'importance d'une forte couverture des réserves, d'une politique crédible et d'une politique intérieure stable est amplifiée. Les facteurs techniques devraient être favorables et les nouvelles émissions nettes devraient être limitées.