Vorteile von Enhanced Indexing bei Unternehmensanleihen

Erstens bleiben passive Anleihestrategien strukturell hinter den Renditen ihrer Benchmark zurück und weisen erhebliche Tracking Errors gegenüber ihrer Benchmark auf. Zweitens schließen passive Strategien definitionsgemäß Nachhaltigkeit nicht ein. In diesem Artikel beschreiben wir, wie unser Enhanced-Indexing-Ansatz eine smartere Alternative zum passiven Investieren in Unternehmensanleihen bietet.

Das Ziel der Enhanced-Indexing-Strategie von Robeco besteht darin, höhere Renditen bei marktkonformem Risiko und besserer Integration von Nachhaltigkeitsaspekten als bei passiven Strategien zu erzielen. Die Strategien werden regelbasiert verwaltet und bieten transparente und konsistente Renditen. Im Bereich Unternehmensanleihen verwalten wir unsere Strategie Global Multi-Factor Credits als eine Enhanced-Indexing-Strategie, indem wir sicherstellen, dass das Risikoprofil des Portfolios mit dem des Anleihenindexes übereinstimmt.

Bei der Auswahl der einzelnen Emittenten und Anleihen bevorzugt die Strategie Anleihen von finanziell gesünderen gegenüber Anleihen von schwächeren Unternehmen. Außerdem werden Anleihen mit attraktiveren relativen Bewertungen präferiert. Grundlage hierfür bildet unser langjähriges Multifaktor-Anleihenauswahlmodell. Zudem werden nachhaltigere Unternehmen gegenüber weniger nachhaltigen bevorzugt. Dieser Ansatz hat zu einem relativ geringen Tracking Error geführt und gleichzeitig eine über dem Index liegende Rendite bei gesteigerter Nachhaltigkeit bewirkt.

Der Erfolg dieses Ansatzes zeigt sich in der durchschnittlichen relativen Rendite der Strategie von 0,33 % pro Jahr (vor Abzug von Verwaltungsgebühren) nach Handels- und Umsetzungskosten im Vergleich zum Bloomberg Global Aggregate Corporates Index seit Auflegung im Juli 2015 (siehe Abbildung). Dank der risikokontrollierten Portfoliokonstruktion konnte die Strategie ihren Index fast genauso gut nachbilden wie passive Alternativen (Tracking Error von 0,64 % gegenüber 0,51 %). Anstatt jedoch wie bei passiven Strategien in diesem Zeitraum hinter der Benchmark zurückzubleiben, übertraf der Fonds seine Benchmark in neun von zehn Kalenderjahren, einschließlich des zweiten Halbjahres 2015 und des ersten Halbjahres 2024.

Passive Strategien für Unternehmensanleihen sind mit mehreren Herausforderungen verbunden, darunter hohe Umschlagshäufigkeit, Transaktionskosten und die Schwierigkeit, Anleihenindizes vollständig nachzubilden. Diese Herausforderungen führen zu einer strukturell unterdurchschnittlichen Performance, einem beträchtlichen Tracking Error und begrenzten Möglichkeiten zur Alpha-Generierung oder Integration von Nachhaltigkeitsaspekten. Enhanced Indexing, wie zum Beispiel die Strategie Global Multi-Factor Credits von Robeco bietet eine smartere Alternative, indem sie höhere Renditen bei marktkonformem Risiko und optimierter Integration von Nachhaltigkeitsaspekten bereitstellt. Enhanced-Indexing-Strategien bevorzugen gesündere und nachhaltigere Unternehmen, wobei das Risikoprofil des Portfolios mit jenem des Index übereinstimmt. So bietet sich Anlegern eine attraktivere und verantwortungsvollere Option für ihre Kernanlagen in Unternehmensanleihen.