Robeco High Yield Bonds DH USD

Sander Bus ist CIO und Portfoliomanager High Yield Bonds im Credit-Team. Er ist seit 1998 bei Robeco auf Hochzinsanleihen spezialisiert. Davor arbeitete er zwei Jahre lang als Anleihenanalyst bei der Rabobank, wo er 1996 seine Laufbahn in der Anlagebranche begann. Er hat einen Master in Financial Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Roeland Moraal ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Zuvor war er Portfoliomanager im Robeco Duration-Team und war als Analyst für IRIS (Institute for Research and Investment Services) tätig. Roeland begann seine Karriere in der Branche 1997. Er hat einen Master-Abschluss in Angewandter Mathematik von der Universität Twente und einen Master-Abschluss in Rechtswissenschaft von der Erasmus-Universität Rotterdam. Christiaan Lever ist Portfoliomanager High Yield and Emerging Credits im Credit-Team. Vor Übernahme dieser Rolle im Jahr 2016 arbeitete er als Financial Risk Manager bei Robeco. Sein Schwerpunkt lag dabei auf Marktrisiken, Kontrahentenrisiken und Liquiditätsrisiken an den Anleihenmärkten. Christiaan Lever arbeitet seit 2010 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in quantitativen Finanzen und Ökonometrie der Erasmus Universität Rotterdam. Daniel de Koning ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Bevor er 2020 zu Robeco kam, war er Portfoliomanager High Yield bei NN Investment Partners. Herr de Koning begann seine berufliche Laufbahn 2011 bei APG Asset Management, wo er als Credit-Analyst und Portfoliomanager High Yield tätig war. Er hat einen Master-Abschluss der Universität Amsterdam in Business Economics und ist CFA® und CAIA® Charterholder. Der Robeco High Yield Bonds-Fonds wird von unserem Team für Unternehmensanleihen gemanagt, dem neun Portfoliomanager und 23 Kreditanalysten angehören. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Darüber hinaus wird das Team für Unternehmensanleihen durch drei auf quantitative Studien spezialisierte Kollegen und vier Anleihehändler unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 2 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Schließlich wird mit Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.In den folgenden Abschnitten sind die ESG-Kennzahlen dieses Fonds aufgeführt und werden kurz beschrieben. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Illustration des Nachhaltigkeitsprofils verwendete Index basiert auf dem [Indexname].

Im Oktober verengten sich die Spreads am US-HY-Markt um 17 Punkte auf 293 Punkte zum Monatsende. Die Yield-to-Worst stieg dagegen um 35 Bp. und lag am Ende des Berichtszeitraums bei 7,02 %. Während der Markt den Ausgang der Präsidentschaftswahlen abwartet, sprechen die jüngsten Daten für eine sanfte Landung, da Beschäftigung und Konsumausgaben besser als erwartet sind. Die Inflation sank auf 2,1 % (PCE) und das US-BIP wuchs mit einer annualisierten Rate von 2,8 %, etwas weniger als geschätzt, aber stärker als in den meisten Industrieländern. Die Entscheider in der Fed werden sich auf der nächsten Sitzung mit diesen Daten auseinandersetzen, wobei die Zinsmärkte bereits einen höheren Zinspfad eingepreist haben. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg um mehr als 40 Bp. Das Wahlergebnis ist ungewiss, aber allmählich scheinen die Zinsmärkte mit einem Sieg von Trump zu rechnen. Bei anhaltender Desinflation in der Eurozone entschied sich die EZB im Oktober für eine weitere Zinssenkung um 25 Bp. Die Neuemissionen im US-HY-Markt erreichten im Oktober den Wert von 27,2 Mrd. USD. Insgesamt waren 7,3 Mrd. USD von Ausfällen oder notleidenden Transaktionen betroffen.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -0,33%. Das Gesamtergebnis des HY-Anleihenindex lag im Oktober bei -0,37 %. Die positiven Überschussrendite (+80 Bp.) wurden weitgehend durch den starken Anstieg der Rendite von US-Treasuries im Laufe des Monats auf rund 4,3 % ausgeglichen. Das Portfolio blieb in diesem Monat um 2 Bp. hinter der Benchmark zurück. Das Ergebnis basiert auf einem negativen Beta-Beitrag (-15 Bp.) und der positiven Emittentenauswahl (+12 Bp.). In beiden Währungen waren Anleihen mit der niedrigsten Qualität (CCC) auf risikobereinigter Basis am besten, Bs und BBs blieben zurück. Der Euro-Markt hat sich besser entwickelt als der Dollar. Unsere Positionierung in Anleihen höherer Qualität mit Bevorzugung europäischer Papiere war davon begünstigt. Eine Unterallokation im Basiskonsumgüterbereich trug 5 Bp. zur Performance bei, 4 Bp. lieferte die Basisindustrie. Unsere Positionen in Investitionsgütern kosteten uns 7 Bp. Die Untergewichtung von Community Health trug 2 Bp. zur Performance bei, da das Gesundheitsunternehmen enttäuschende Ergebnisse meldete. Unsere Position in Selecta zug 3 Bp. ab, da im Verkaufsautomatengeschäft wahrscheinlich eine zweite Umstrukturierung bevorsteht.

Die Fed senkte die Zinssätze um 50 Bp. und erklärte damit den Sieg über die Inflation. So soll wirtschaftlicher Schaden durch zu restriktive Politik verhindert werden. Bei der Vorhersage an Finanzmärkten geht es nicht um Rezessionen, sondern darum, in welche Richtung sich der Konsens bewegt. Der vorherrschende Marktkonsens ist, dass der Fed eine weiche Landung gelingen wird, die den Arbeitsmarkt ausgleicht, ohne einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit auszulösen. Wir stimmen zwar zu, raten aber, das Portfoliorisiko nur vorsichtig zu erhöhen, da der Markt, wie im August, schnell umschlagen kann. Die Situation im Rest der Welt ist nicht mit jener in den USA vergleichbar. China steckt weiter in wirtschaftlichen Schwierigkeiten. Im Fertigungssektor bestehen erhebliche Überkapazitäten, die eine Deflationsspirale ausgelöst haben, die sich nur schwer umkehren lässt. In diesem Umfeld ist es wichtig, dass wir an unserer Qualitätstendenz festhalten und ein Beta unter 1 akzeptieren.