Michiel de Bruin ist Leiter von Global Macro und Portfoliomanager. Bevor er 2018 zu Robeco kam, war er Head of Global Rates and Money Markets bei BMO Global Asset Management in London. Davor hatte er verschiedene andere Positionen inne, unter anderem als Leiter von Euro Government Bonds. Bevor er 2003 zu BMO wechselte, war er unter anderem Leiter von Fixed Income Trading bei Deutsche Bank in Amsterdam. Michiel de Bruin arbeitet seit 1986 in dieser Branche. Er hat ein postgraduales Diplom für Investmentanalysen von der VU University in Amsterdam und ist zertifizierter EFFAS-Analyst (CEFA). Herr de Bruin hat einen Bachelor in angewandten Wissenschaften der University of Applied Sciences in Amsterdam. Stephan van IJzendoorn ist Portfoliomanager und Mitglied des Global Macro-Teams von Robeco. Bevor er 2013 zu Robeco wechselte, war er Fixed Income-Portfoliomanager bei F&C Investments und war davor bei Allianz Global Investors und A&O Services in ähnlichen Funktionen tätig. Er begann 2003 seine Laufbahn in der Anlagebranche. Er hat einen Bachelor in Finanzmanagement und einen Master in Investment Management von der VU Universität Amsterdam und ist zertifizierter European Financial Analyst (CEFA). Lauren Mariano ist Portfoliomanagerin und Mitglied des Global Macro-Teams von Robeco. Bevor sie 2024 zu Robeco kam, arbeitete sie bei Manulife als Analystin und Portfoliomanagement-Associate für Anleihen mit Schwerpunkt auf Staatsanleihen, Währungen und makroökonomischen Analysen. Sie begann ihre Karriere in der Branche 2017 bei Manulife. Lauren Mariano hat einen Bachelor in Finanzen von der Bentley University und ist Chartered Financial Analyst (CFA®).

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, negatives Screening, ESG-Integration, auf der ESG-Leistung basierenden Beschränkungen für Anlagen in Unternehmen und Länder sowie Engagement in den Investmentprozess ein. Bei staatlichen und staatsnahen Anleihen hält der Fonds Robecos länderbezogene Ausschlusspolitik ein, schließt die Länder aus, die zu den 15 % mit dem schlechtesten Ranking bei dem World Governance Indicator „Korruptionsbekämpfung“ gehören, und stellt sicher, dass der Fonds eine gewichtete Durchschnittsbewertung von mindestens 6 im von Robeco entwickelten Country Sustainability Ranking hat. Im Country Sustainability Ranking werden Länder anhand von 40 Umwelt-, Sozial- und Governancekennzahlen auf einer Skala von 1 (am schlechtesten) bis 10 (am besten) eingeordnet. Bei Unternehmensanleihen investiert der Fonds nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Und schließlich wird mit Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Euro Aggregate.

Die Märkte für Staatsanleihen waren im Februar uneinheitlich. Der US-Markt verzeichnete starke positive Renditen, da die 10-jährige Rendite um 33 Bp. auf 4,21 % sank. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen ging ebenfalls zurück, allerdings nur um 5 Bp. auf 2,41 %, was die negative Rendite seit Jahresbeginn komplett ausglich. Die US-Renditen sanken trotz besserer Daten. Im Februar lag der VPI in den USA höher als erwartet und es gab einen starken Aufwärtstrend bei den neu geschaffenen Arbeitsplätzen, was auf eine anhaltende Stärke hindeutet. In der Eurozone fiel das Wirtschaftswachstum im letzten Quartal 2024 mit 0,1 % enttäuschend aus. Die Inflation war etwas höher als erwartet, dürfte aber im Laufe des Jahres wieder auf das 2 %-Ziel zusteuern. In Deutschland fanden Bundestagswahlen statt und die Ergebnisse entsprachen weitgehend den Wahlumfragen. Die CDU/CSU erreichte eine Mehrheit und wird wahrscheinlich eine Koalition mit der SPD eingehen. Die neue Koalition dürfte die Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur erhöhen.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 0,64%. Der Fonds verzeichnete eine positive Rendite leicht über seinem Index. Die Durationspositionierung war neutral für die Performance, während die Renditekurve wegen der Versteilerung im Monatsverlauf zuträglich war. Die Länderpositionierung war hingegen nachteilig, vor allem aufgrund der Spreadverengung bei französischen Staatsanleihen, nachdem der französische Premier Bayrou mehrere Vertrauensabstimmungen überstand. Auch die SSA-Allokation war leicht abträglich, hauptsächlich wegen der Spreadausweitung der EU, die als mögliches Vehikel für die Emission von Anleihen für zusätzliche Rüstungsausgaben in Europa genannt wird. Gedeckte Schuldverschreibungen trugen zur Performance bei, da weniger Emissionen als erwartet ausgegeben wurden. Auch die Credit-Allokation war positiv, wobei insbesondere die jüngsten Emissionen sehr gut abschnitten.

Die negativen Auswirkungen der von den USA ausgehenden Unsicherheit im Welthandel auf das Verbrauchervertrauen zeigen sich in den Einkaufsmanagerindizes weltweit. Diese Unsicherheit dürfte in den kommenden Monaten durch schwächere Investitionen und Konsumausgaben das Wachstum beeinträchtigen. Darüber hinaus wird deutlich, dass Europa seine Verteidigungsausgaben erhöhen muss, die wahrscheinlich über zusätzliche Emissionen finanziert werden. Wir bleiben bei längeren Laufzeiten sowohl in den USA als auch in Europa vorsichtig, da die Auswirkungen der laufenden QT und fiskalischen Risiken die Laufzeitprämien steigern dürften. Wir gehen davon aus, dass die EZB ihren Leitzins weiterhin um 25 Bp. bis Juni senken wird, während für die Fed vielfältigere Optionen in Betracht zu ziehen sind. Der französische Premier Bayrou hat sechs Misstrauensvoten überstanden und den Haushalt 2025 durchgebracht. Viele der strukturellen Probleme im Zusammenhang mit dem französischen Finanzrating und der politischen Instabilität bleiben jedoch unverändert.