Dieter Küffer es gestor de cartera de la estrategia Robeco Sustainable Water y miembro del equipo de inversión temática. Gestiona la estrategia desde el lanzamiento en 2001, el año de su incorporación a Robeco. En el pasado, también gestionó otras estrategias temáticas en Robeco. Antes de su incorporación, dirigió un equipo responsable de la gestión activa de mandatos de renta variable por cuenta de clientes institucionales suizos en UBS Asset Management, en Zúrich. Comenzó su carrera como asesor de inversiones en la división de Banca Privada de UBS en 1986. Dieter Küffer tiene un diploma federal de Experto en Banca (certificado suizo) y la acreditación de analista financiero CFA®. Amy Wanner-Thavornsuk es cogestora de cartera de la estrategia Robeco Sustainable Water y miembro del equipo de inversión temática. Antes de su incorporación en 2019, trabajó en JPMorgan Assets Management en Londres durante 9 años, de los que 6 años y medio los dedicó a cubrir la renta variable de mercados emergentes. Lleva en el sector financiero casi 20 años y tiene experiencia previa en consultoría y banca de inversión. Su carrera profesional como auditor se inició en con PWC en Bangkok en 2003. Amy es licenciada en Finanzas y Contabilidad por la Universidad Chulalongkorn de Tailandia y posee un MBA de la Bayes Business School del Reino Unido. Es titular de la acreditación CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El objetivo de inversión sostenible del fondo es ayudar a mitigar los problemas globales relacionados con la escasez, la calidad y la distribución del agua. Las consideraciones sobre agua y sostenibilidad se incorporan al proceso de inversión mediante la definición de un universo objetivo, exclusiones, integración de criterios ASG y ejercicio de los derechos de voto. El fondo solo invierte en empresas que se ajustan significativamente a un tema conforme a la metodología de universos temáticos de Robeco. Aplicando un proceso de cribado según un marco para los ODS desarrollado internamente por Robeco y la política de exclusión de Robeco, el fondo no invierte en emisores que causan un impacto negativo en los ODS, que incumplen normas internacionales o cuyos productos se han considerado controvertidos. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. La integración de factores ASG en el análisis de inversiones no tiene un indicador de sostenibilidad. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI World Index TRN.

La renta variable estadounidenses se mostró dispar en febrero dada la incertidumbre económica y la evolución política. El índice MSCI World bajó 75 pb en euros, fluctuando en el mes ante la preocupación de los inversores por los posibles aranceles y el crecimiento económico. El Conference Board informó de un importante descenso mensual de la confianza de los consumidores, preocupados por las órdenes ejecutivas y la guerra comercial. A pesar de las dudas sobre la evolución de NVIDIA, sus resultados batieron las previsiones, mientras que otros Mag-7 retrocedieron ante la inquietud económica. En Europa, las tensiones geopolíticas aumentaron tras adoptar el presidente Trump un tono conciliador en el conflicto Rusia-Ucrania. Sin embargo, el mercado europeo mostró en general cierto aguante. La economía china acusó sus problemas internos y las tensiones generadas por la amenaza arancelaria de EE.UU. Cabe esperar nuevas medidas de estímulo fiscal. Por otra parte, los avances chinos en IA provocaron un fuerte repunte bursátil de su sector tecnológico. La renta variable japonesa se mostró firme, con un ligero repunte del consumo pese a las presiones inflacionistas. Los tipos de cambio seguramente cobrarán mucha importancia en el futuro.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -4,95%. El desempeño de la cartera ha sido casi plano desde principios de año, con un ligero descenso anual del 0,29%. En febrero registró una importante caída del 5,08% intertrimestral, que enjugó casi todo el avance de enero. En el mes, la renta variable de EE.UU. acusó las novedades políticas: cambios en la política comercial, revisión de la financiación federal e iniciativas del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) para bajar el gasto federal. Todo eso influyó negativamente en subsectores específicos del fondo. Análisis hídrico, que incluye las empresas Agilent, Avantor, Thermo Fisher y Danaher, acusó especialmente los posibles recortes de la financiación federal para el NIH y la investigación universitaria. Aunque las empresas del fondo están poco expuestas a la financiación del NIH, la menor financiación de la investigación podría afectar al desarrollo de nuevos tratamientos para enfermedades como el cáncer. Algunas empresas de Ingeniería y construcción también se resintieron de las medidas de la DOGE para reducir el gasto público, que perturbaron la actividad de los organismos federales. Esas pérdidas se compensaron en parte con el aguante de nuestras posiciones en valores europeos y empresas de aguas y gestión de residuos de EE.UU.

Pese a la volatilidad a corto plazo, a largo plazo persisten las necesidades en materia de aguas. En cuanto a la construcción residencial, la limitada oferta de viviendas y su antigüedad propiciará una renovada demanda de nuevas construcciones, así como de reparaciones y renovaciones. No perdemos de vista la evolución de los datos económicos y la política monetaria, manteniendo nuestro enfoque de valoración y por fundamentales. En EE.UU. se están realizando importantes inversiones en financiación de infraestructuras hídricas a nivel municipal y estatal, que probablemente continuarán por ser unas necesidades regionales no cubiertas por la financiación federal. Las inversiones en eficiencia y tratamiento de aguas se financian cada vez más con fondos privados, incluidos los de los sectores comercial e industrial. En conjunto, el fondo sigue sobreponderado en equipos para análisis del agua. La ponderación de materiales de construcción y sistemas de tratamiento de aguas es neutral. Muchas de las posiciones son empresas centradas en corregir el envejecimiento de las infraestructuras hídricas, así como la calidad, escasez y eficiencia hídricas. El fondo sobrepondera Veolia Environnement; no poseemos empresas brasileñas de aguas. La ponderación de las utilities británicas será neutral cuando el regulador nacional efectúe su determinación final.