Flexible Allocation tendrá como objetivo lograr una rentabilidad anual igual del tipo de mercado para el efectivo más el 4% y no seguirá ningún índice de referencia tradicional. En su lugar, la asignación de activos se basará en la publicación anual «Expected Returns» de Robeco, cuyo propósito es predecir la rentabilidad que ofrecerán la renta variable, el crédito, la deuda pública y otros activos en los próximos cinco años.
Es la cuarta estrategia de la gama multiactivo de Robeco, uniéndose a las estrategias Sustainable Income Allocation, Sustainable Diversified Allocation y Sustainable Dynamic Allocation. Cada una cuenta conunas características de rentabilidad y volatilidad propias, siguiendo al índice de referencia de mercado pertinente.
A diferencia de las otras tres, Flexible Allocation tiene vía libre para elegir valores de todo el espectro de activos gestionados por los equipos de renta variable y renta fija de Robeco. Esto significa que no seguirá necesariamente la tradicional combinación de multiactivos 60/40, en la que una cartera se compone en un 60% de renta variable y en un40% de bonos.
Levando anclas
«La diferencia principal respecto a otras estrategias de inversión es que muchas están obesesionadas con mantenerse ancladas al índice de referencia, mientras que el objetivo central de esta estrategia es lograr la rentabilidad anual de cash +4% con un nivel de riesgo medio», explica Jon Arthur, responsable de carteras de clientes de la nueva estrategia. «Esta estrategia refleja cuáles creemos que son las mejores ideas de inversión.»
«Un índice de referencia como el MSCI World Index suele ser el punto de partida de cualquier estrategia de inversión. Así que, independientemente de si la estrategia tiene una combinación 60/40 o 75/25, o cualquier otra asignación, tratar de superar ese índice de referencia es lo que suele favorecer ese posicionamiento.»
« La estrategia Flexible Allocation, en cambio, está diseñada para ofrecer una visión mucho más activa y dinámica en cuanto a la combinación de activos. Prueba de ello es el rango de exposición a la renta variable, que puede oscilar entre el 0 y el 75%, mientras que lo habitual es que, en una cartera multiactivo, las acciones representen más o menos el 10% del índice de referencia tradicional.»
Gama completa de estrategias de Soluciones Multiactivo Sostenibles
Fuente: Robeco
Aplicación de los Expected Returns
Las decisiones sobre la combinación y las ponderaciones idóneas para elaborar una cartera equilibrada con un nivel de riesgo medio se basarán en los Expected Returns. La última edición de las perspectivas a cinco años, publicada en septiembre de 2024, pronostica que la renta variable de los mercados emergentes será la que ofrezca el mayor nivel de rentabilidad entre 2025 y 2029, seguida de los activos de deuda de mercados emergentes y de las materias primas.
Al igual que el resto de las carteras de Robeco, Flexible Allocation integra factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) por norma. Sin embargo, no se centra específicamente en la sostenibilidad, ya que solo utiliza exclusiones y elimina las empresas con las puntuaciones más bajas según el Marco ODS de Robeco. Por ello, su nombre no incluye la palabra «Sustainable» (sostenible).
Rentabilidad estable de la inversión
El objetivo de la estrategia es aprovechar su flexibilidad inherente para ofrecer una rentabilidad estable a lo largo de un ciclo económico. «En términos de experiencia del cliente, esto significa que la asignación de activos es mucho más dinámica, aunque la otra cara de la moneda es que la distribución retornos es más estrecha», apunta Arthur.
«Por tanto, Flexible Allocation nos da más libertad para ofrecer, a quienes buscan una trayectoria de inversión más estable, una combinación de propuestas de inversión que optimice la rentabilidad ajustada al riesgo. Ahí es donde entra en juego la flexibilidad.»
«Podemos acceder a algunas de las mejores ideas de selección de valores subyacentes de todo Robeco ya sean de inversión temática, en renta variable, en crédito o de cualquier otro tipo.»
Enfoque popular en Asia
La estrategia se dirige a los inversores con un apetito por el riesgo medio, y tiene un horizonte temporal estándar para la inversión de cinco años. «El propósito de muchos inversores es reunir, por ejemplo, un millón de euros de cara a la jubilación, por lo que el objetivo de rentabilidad de un 4% superior al retorno del efectivo lo posiciona en un nivel de riesgo adecuado», afirma Arthur.
«Centrarse en un objetivo de rentabilidad es crucial para los inversores minoristas, puesto que una bajada del 10% en el valor de la cartera tiene una repercusión negativa dos veces mayor que la repercusión positiva que implica una subida del 10%. Para nosotros, existe una capacidad de captura de subidas amplia; pero cuando las cosas se ponen feas, la cartera ofrece una protección bastante buena frente a las caídas.»
«Este es sobre todo el caso en Asia, donde los inversores tienden a decantarse menos por los enfoques asociados a índices de referencia. Les interesan las mejores propuestas de inversión y no quieren que el índice de referencia se utilice para justificar la rentabilidad.»
«Desean conocer el riesgo activo de todos los valores de la cartera y estar al corriente de nuestras opiniones sobre la asignación de activos para tratar de optimizar los flujos de caja. Nos preguntan cuáles creemos que son las acciones, el crédito y los bonos de deuda pública más atractivos para hacerse con ellos.»
Objetivo: superar el IPC
En resumen, el objetivo mínimo de la estrategia es ofrecer cobertura frente a la inflación. Según la publicación «Expected Returns 2025-2029», en los próximos cuatro o cinco años, la inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) superará la estimación del 2% de prácticamente todos los bancos centrales, y el caso base se situará en el 2,5% (en euros).
«Por tanto, que el objetivo sea ofrecer una rentabilidad del 4% superior a la del efectivo cubriría al menos la inflación», afirma Arthur. «Las clases de activos pueden cambiar, pero sus distribuciones de rentabilidad son más estables a lo largo del tiempo. Es ideal para clientes que aspiren a tener una trayectoria de inversión estable que pueda superar la inflación y proteger el valor real de sus inversiones.»
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