Joshua Crabb è Lead Portfolio Manager e Head of Asia Pacific Equities. Prima di entrare in Robeco nel 2018, Joshua è stato responsabile Asian Equities presso Old Mutual e gestore presso BlackRock e Prudential a Hong Kong. Ha iniziato la sua carriera nel settore degli investimenti come analista di settore presso BT Financial Group nel 1996. Joshua ha conseguito una laurea con lode in Finanza presso l’Università dell’Australia Occidentale ed è titolare di una certificazione CFA®. Harfun Ven è gestore di portafoglio nel team Asia Pacifico, specializzato su settori ciclici. Prima di entrare in Robeco nel 2008, è stato gestore per l’azionario giapponese presso Alliance Trust. Harfun ha anche gestito il Premier Alliance Trust Japan Equity, un fondo classificato nel primo quartile. In precedenza, ha trascorso sei anni con Bowen Capital Management, gestendo fondi sia solo per il Giappone che per l'Asia-Pacifico. Il suo esordio nel mondo degli investimenti risale al 1998. Essendo cresciuto in Giappone, parla fluentemente giapponese, cantonese e inglese. Harfun ha conseguito un MBA presso la Boston University e una laurea presso l'Università del Massachusetts.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG, impegno e voto. Il fondo non investe in emittenti che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. Nella selezione dei titoli il fondo limita l'esposizione a rischi di sostenibilità elevati. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su MSCI AC Asia Pacific Index (Net Return, USD).

Il mese di marzo è stato caratterizzato dalla stabilità dei mercati asiatici, che hanno sovraperformato gli indici globali nonostante sfide quali le incertezze legate ai dazi, i timori di recessione negli Stati Uniti e la debolezza del sentiment dell'AI. Il sentiment sui dazi è oscillato con l'avvicinarsi degli annunci del Presidente Trump del 2 aprile, tra cui un dazio del 25% sulle auto. Ciò ha compromesso la fiducia e ha accresciuto i timori di recessione. Il sentiment sull'AI è ulteriormente peggiorato a causa delle incertezze sulla deflazione dei costi legate a DeepSeek e della cautela sulle spese in conto capitale. L'India ha guadagnato il 9,2%, rimbalzando dopo il sell-off di febbraio, sostenuta da un'esposizione tariffaria minima, da indicatori positivi ad alta frequenza, dall'allentamento della RBI, dall'apprezzamento dell'INR e dagli acquisti esteri. La Cina è cresciuta del 2,0%, favorita dagli stimoli ai consumi delle due sessioni, nonostante il rallentamento del momentum a metà marzo a causa delle iniziative di raccolta di capitali condotte da Xiaomi. La Corea del Sud è salita dell'1,4%, trainata da Samsung, ma ha subito una brusca correzione dopo i dazi sulle auto annunciati di Trump, che hanno colpito i principali settori di esportazione. Taiwan è scesa dell'11,2%, la performance più debole, a causa del sentiment debole dell'AI. L'ASEAN ha guadagnato l'1,6%, trainata dalle banche indonesiane che hanno offerto dividendi e buyback.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 0,58%. Nel mese di marzo, il nostro portafoglio ha registrato una performance positiva, trainata dal settore interno e della difesa del Giappone, e da Taiwan, grazie alle prese di profitto nel settore tecnologico. Tutti i mercati, ad eccezione di Cina e Taiwan, hanno offerto un contributo positivo. Informatica, industriali e settore immobiliare hanno ottenuto ottimi risultati, mentre servizi di comunicazione ed healthcare hanno registrato guadagni marginali. Materiali, utility, energia, beni di consumo discrezionali e beni di prima necessità hanno subito una flessione. Tra i principali fattori figurano l'operatore giapponese nel settore della difesa IHI, i guadagni derivanti dalla ristrutturazione di Mitsubishi Electric e le società nazionali Mitsubishi Estate e Resona. Le preoccupazioni sulla valutazione dell'AI hanno visto TSMC retrocedere, a vantaggio della nostra posizione sottopesata. Dopo i sell-off, l'Indonesia ha segnato un rimbalzo, favorendo la performance di Mandiri, mentre il rinnovato interesse per l'India ha sollevato ICICI. La forza del prezzo dell'oro ha permesso a Newmont di attirare l'attenzione degli investitori. Gli esportatori e i titoli colpiti dalle tariffe doganali sono stati i principali detrattori, tra cui Renesas, Resonac e Hitachi; anche Ebara e Murata sono arretrate. Le società taiwanesi MediaTek e Hong Hai hanno subito cali dovuti alla debolezza del sentiment.

All'inizio di aprile abbiamo assistito all'imposizione di dazi al limite superiore delle aspettative, in linea con lo stile negoziale di Trump che prevede una partenza dall’alto. Ciò ha provocato un'onda d'urto sui mercati globali, causando cali azionari significativi in tutto il mondo. All'inizio di quest'anno, le valutazioni elevate, soprattutto negli Stati Uniti e nel settore IT globale, sono state fonte di preoccupazione. Le recenti turbolenze hanno stimolato la speculazione macroeconomica e ondate di panico. L'Asia non è stata risparmiata, sebbene appaia valutata in modo interessante dopo il sell-off. A differenza degli Stati Uniti, l'Asia deve far fronte a pressioni inflazionistiche minori dovute ai dazi e molti Paesi possono mitigarne l'impatto attraverso accordi, politiche monetarie e stimoli fiscali. Alcuni settori e aziende subiranno effetti minimi. È fondamentale mantenere la calma, concentrarsi sui fondamentali e sfruttare la volatilità per trovare opportunità alfa a medio termine. Il portafoglio presenta un valore pari a 12,4x gli utili, 6,5x il flusso di cassa, 1,2x il valore contabile, 12,5% il ROE e 2,9% il rendimento da dividendo.