Opportunità: l’enhanced indexing
Un’alternativa intelligente all’investimento passivo
Potenzia la tua allocazione azionaria core con una strategia di enhanced indexing, che mira a sovraperformare il mercato al netto dei costi, limitando al contempo il rischio relativo.
Perché scegliere l’enhanced indexing?
L’enhanced indexing, o indicizzazione ottimizzata, costituisce un’alternativa intelligente per gli investitori che attualmente privilegiano le soluzioni passive per le proprie allocazioni core. Questa strategia coniuga i vantaggi dell’investimento passivo, come la trasparenza, il riferimento a un benchmark, la prevedibilità del profilo di rischio-rendimento, la diversificazione e i costi contenuti, con caratteristiche attive molto interessanti, come un’esposizione multifattoriale bilanciata per generare alpha e un approccio sofisticato alla gestione del rischio per conseguire alti rendimenti corretti per il rischio.
Wilma de Groot
Head of Core Quant Equities, Head of Factor Investing Equities and Deputy Head of Quant Equity
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Il nostro approccio sistematico è rivolto agli investitori che cercano un alpha stabile con un rischio relativo limitato
Perché oggi?
In anni recenti, termini molto gettonati come FAANG, Magnifiche sette e GRANOLA hanno messo in evidenza la leadership di mercato ristretta che ha prodotto un aumento del rischio di concentrazione negli indici passivi ponderati per la capitalizzazione di mercato. Sebbene questi indici abbiano recentemente sovraperformato gli omologhi equiponderati, la storia insegna che non sempre è così, per cui in realtà gli investitori sono vulnerabili alla performance di pochi titoli dominanti. Data la sua natura attiva, l’enhanced indexing può potenzialmente mitigare questi rischi di concentrazione.
Inoltre, l’attuale contesto macro, caratterizzato da tassi d’interesse elevati e da una crescente instabilità geopolitica, abbinato alle elevate valutazioni azionarie, potrebbe determinare una diminuzione dei rendimenti azionari nei prossimi 10-15 anni. In questo scenario l’enhanced indexing, in virtù del tracking error contenuto, può consentire agli investitori di impiegare il proprio budget di rischio altrove, pur senza rinunciare a cogliere il premio azionario (rendimenti superiori a quelli del mercato al netto dei costi).
Perché Robeco?
Le strategie di enhanced indexing di Robeco hanno registrato solide performance corrette per il rischio, distinguendosi nei mercati sia sviluppati che emergenti. Lo si vede nella figura in basso, che si avvale dei dati ricavati dal database di eVestment, utilizzato da molti investitori professionali per le ricerche sui gestori in ragione della sua affidabilità.
Il nostro track record ventennale nell’enhanced indexing si distingue per un alpha regolare e un elevato information ratio. La strategia incentrata sui mercati sviluppati (DM) vanta un information ratio (IR) di 0,75, che la colloca nel primo 2% delle omologhe in termini di IR. La strategia dedicata ai mercati emergenti (EM) è al primo posto nel suo peer group con un IR di 1,26. Questi IR elevati indicano un uso efficiente del budget di rischio relativo (1% circa) per generare alpha a beneficio dei clienti.1
Fonte: Robeco2
La strategia si basa su decenni di ricerca nel campo degli investimenti e utilizza segnali di rendimento comprovati. Evita anche il rischio di arbitraggio, che può incidere sulle soluzioni passive a causa dei tentativi di anticipare i ribilanciamenti degli indici, e può anzi trarre vantaggio da queste opportunità. Inoltre, la nostra ricca tradizione negli investimenti quantitativi e sostenibili ci permette di integrare efficacemente la sostenibilità in queste strategie in funzione delle preferenze del cliente in materia di sostenibilità.
Come se non bastasse, la rivoluzione dei big data e la crescita esponenziale della potenza di calcolo stanno creando nuove possibilità nel mondo dell’investimento quantitativo. Grazie alla sua cultura orientata alla ricerca, Robeco è ben posizionata per sondare e cogliere queste opportunità. Siamo aiutati in questo da un cauto spirito pionieristico: vantiamo un’infrastruttura robusta, un team quantitativo particolarmente ampio e una lunga storia in fatto di innovazione. A tale scopo, il nostro programma di ricerca mira sempre a ottimizzare e a diversificare il nostro approccio di investimento, ad esempio mediante il ricorso a segnali alternativi e decorrelati provenienti da nuove fonti di dati e tecniche avanzate di modellizzazione.
Il nostro obiettivo è offrire ai nostri clienti il meglio dell’enhanced indexing in termini di rischio, rendimento e sostenibilità. È importante sottolineare che, in quanto soluzione a basso costo e basso tracking error, questa strategia si presta a mitigare le preoccupazioni riguardo alle commissioni.
Note in calce
1Metodologia relativa al peer group di eVestment
In termini di information ratio, la strategia Robeco Global Developed Enhanced Index Equities, la strategia Robeco Emerging Markets Enhanced Index Equities e la strategia Robeco Emerging Markets Active Equities si collocano nel primo 2% di tutti i fondi dei rispettivi universi dal lancio, sulla base della ricerca condotta da Robeco utilizzando il database eVestment.
Per questa analisi estraiamo i dati sulla performance dal database di eVestment, che contiene informazioni su oltre 16.000 strategie. Restringiamo quindi il set di dati a un campione più rappresentativo applicando i seguenti criteri: (i) considerazione solo di strategie azionarie, (ii) eliminazione delle strategie incentrate su un singolo paese (ad es. Svizzera o India) o su un singolo settore (ad es. assistenza sanitaria o REIT), (iii) eliminazione delle strategie incentrate su azioni di società a micro capitalizzazione, (iv) eliminazione delle strategie con un tracking error inferiore allo 0,5% (tutte le strategie su indici, verificate manualmente) e (v) eliminazione delle strategie con track record effettivo inferiore a quello delle nostre strategie. Dopo aver applicato questi criteri, otteniamo un peer group costituito da 2.132 strategie azionarie ampie per la nostra strategia enhanced indexing relativa ai mercati sviluppati (con dati risalenti al 2004) e un peer group di 2.812 strategie azionarie ampie per la nostra proposta enhanced indexing relativa ai mercati emergenti (con dati risalenti al 2007).
2Fonte: Robeco, archivio dati Kenneth French. Blitz, D., 2024, “The unique alpha of Robeco Quant Equity strategies”, articolo di Robeco. Sulla base degli information ratio annualizzati di Robeco Composite Global Developed Enhanced Indexing Equities (dal lancio nel novembre 2004), al lordo delle commissioni in EUR, di Robeco Composite Emerging Enhanced Indexing Equities (dal lancio nel luglio 2007), al lordo delle commissioni in EUR, e di Robeco Composite Active Quant Emerging Markets Equities (dl lancio nel marzo 2008), al lordo delle commissioni in EUR, a fine ottobre 2023. Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I risultati ottenuti in passato non sono garanzia per il futuro.