Marco van Lent is portefeuillemanager van Robeco Global Multi-Thematic (2024), Rolinco (2013), portefeuillemanager van Robeco Digital Innovations (2017) en lid van het Thematic Investing-team. Voor 2013 beheerde hij Robeco Infrastructure Equities. Marco kwam in oktober 2007 in dienst bij Robeco als medebeheerder van twee Europese aandelenfondsen. Hij werkte bij Van Lanschot Asset Management als beheerder van het Van Lanschot European Equity Fund. Na de overname van Kempen Capital Management door Van Lanschot werkte hij zes maanden bij Kempen Capital Management waar hij Europese aandelenmandaten beheerde. Hij was in de periode 1999-2005 portefeuillemanager Europese aandelen bij Philips Investment Management en in de periode 1996-1999 was hij portefeuillemanager bij Van Spaendonck Asset Management. Hij begon zijn carrière in de beleggingsindustrie in 1985 als analist/strateeg aan de verkoopzijde. Marco studeerde bedrijfseconomie en finance aan de Universiteit van Tilburg. Steef Bergakker is portefeuillemanager van Robeco Global Multi-Thematic (2024), Rolinco (2020), portefeuillemanager van Robeco Digital Innovations (2019) en lid van het Thematic Investing-team. Eerder was hij trendonderzoeker en heeft hij verschillende whitepapers geschreven. Daarvoor was Steef portefeuillemanager van Robeco Infrastructure Equities en Robeco Hollands Bezit. Voordat hij in 2008 weer bij Robeco in dienst kwam, bekleedde Steef verschillende functies bij IRIS (Institute for Research and Investment Services), het voormalige gezamenlijke onderzoeksinstituut van Robeco en Rabobank. Van 1998 tot 2008 werkte hij als hoofd van IRIS Equity Research en daarvoor werkte hij acht jaar als aandelenanalist. Steef begon zijn carrière in de beleggingssector in 1990 als analist bij Robeco. Hij studeerde monetaire economie en financiering & beleggingen aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Daniel Ernst is portefeuillemanager Digital Innovations, technologieanalist en lid van het Thematic Investing-team. In zijn rol als technologieanalist houdt hij zich bezig met de Global Consumer Trends-strategie. Hij kwam in 2020 in dienst bij Robeco. Daniel heeft de afgelopen 25 jaar verschillende functies bekleed als analist, consultant en hoofd research bij diverse bedrijven in New York en zijn meest recente functie was senior analist bij Purchase Park Capital. Hij begon zijn carrière in de sector in 1995 als analist voor de communicatiesector. Daniel heeft economie gestudeerd aan de George Washington University.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

De winstcijfers stonden centraal tegen de rumoerige achtergrond van een stortvloed aan beleidsinitiatieven van de nieuwe Amerikaanse regering, variërend van tarieven tot DOGE-schokken in verschillende federale departementen. Nu de meeste bedrijven in onze portefeuille hebben gerapporteerd, komen een paar belangrijke trends naar voren: de meeste overtroffen ruimschoots de marktverwachtingen voor winstmarges, maar hadden het veel moeilijker om aan de omzetverwachtingen te voldoen. De prognoses bleven in veel gevallen achter, hoewel dat meer veroorzaakt lijkt te worden door algemene voorzichtigheid over de economische en geopolitieke omgeving. Recente macrocijfers wezen op aanhoudende inflatie, waardoor de Fed aangaf de rente stabiel te willen houden. Ondertussen wijzen verschillende macro-indicatoren in de VS, zoals een vertragende bbp-groei, een afkoelende arbeidsmarkt en dalende persoonlijke consumptieve bestedingen, op enige zwakte. Hoewel de voorraadafbouw in veel sectoren zijn einde lijkt te hebben bereikt, hebben belangrijke sectoren zoals halfgeleiders, de auto-industrie en machinebouw nog steeds te maken met een zwakke vraag omdat hun klanten hun overtollige voorraden wegwerken.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -3,95%. Robeco Digital Innovations daalde 4,1% in EUR in februari (-4,1% in USD), terwijl de MSCI ACWI Index 0,6% daalde in EUR (-0,6% in USD). Al onze mandjes, 'digitale enablers’, 'robots en automatisering' en ‘veilige digitale infrastructuur’, bleven achter bij de index. 'Digitale enablers’ (-7,7%) daalde het meest, doordat de over het algemeen licht tegenvallende groeiprognoses zwaarder wogen dan de sterke gerapporteerde winsten. Dat leidde tot scherpe correcties van de aandelenkoersen. Salesforce (-12,9%), PTC (-15,5%) en ServiceNow (-8,7%) ondergingen dit lot en leverden de grootste negatieve bijdrage aan de performance. Aan de positieve kant profiteerden Intuit (+2,0%) en Dassault Systèmes (+0,5%) van iets beter dan verwachte resultaten, terwijl Informa (+0,4%) werd gesteund door een hogere Britse markt.

Recente ontwikkelingen op het gebied van AI, ontdekking van medicijnen, kernfusie en quantum computing laten zien dat innovatie steeds sneller gaat. AI was de drijvende kracht achter technologische innovatie en winstgroei in 2024, een trend die naar verwachting aanhoudt in 2025. De kapitaaluitgaven voor krachtige halfgeleiders en infrastructuur stijgen naar verwachting, terwijl de omzetgroei in de softwaresector waarschijnlijk versnelt. AI heeft ook invloed op robots en reshoring van de productie. De investeringen in de Amerikaanse productie zijn toegenomen, wat robots en automatisering een impuls heeft gegeven. Cyberbeveiliging blijft echter een punt van zorg, waarbij AI zowel verdediging als aanvallen mogelijk maakt. De uitgaven aan cyberbeveiliging laten naar verwachting een bescheiden groei zien. Concluderend blijven we erop vertrouwen dat de thema's in deze strategie een hoge groei en aantrekkelijke langetermijnrendementen blijven opleveren.