Dieter Küffer is portefeuillemanager van de Robeco Sustainable Water-strategie en lid van het Thematic Investing-team. Hij beheert de strategie al sinds de oprichting in 2001, het jaar dat hij in dienst trad bij Robeco. Eerder heeft hij ook verschillende andere thematische strategieën beheerd bij Robeco. Voordat hij in dienst trad bij Robeco, gaf hij leiding aan een team dat verantwoordelijk was voor het beheer van actief beheerde aandelenmandaten namens Zwitserse institutionele klanten bij UBS Asset Management in Zürich. Hij begon zijn carrière in 1986 als beleggingsadviseur in de private-bankingdivisie van UBS. Dieter Küffer heeft een federaal diploma als Swiss-Certified Banking Expert en is een CFA®-charterholder. Amy Wanner-Thavornsuk is co-portefeuillemanager van de Robeco Sustainable Water-strategie en lid van het Thematic Investing-team. Voordat ze in 2019 bij Robeco in dienst kwam, werkte ze 9 jaar bij JP Morgan Asset Management in Londen, waarvan 6,5 jaar in dezelfde rol gericht op aandelen uit opkomende markten. Ze is al bijna 20 jaar werkzaam in de financiële industrie, met eerdere werkervaring in investment banking en consulting. Ze begon haar carrière in 2003 als een accountant bij PWC in Bangkok. Amy heeft een bachelor in Finance & Accounting van de Chulalongkorn University in Thailand en een MBA van de Bayes Business School in het VK. Ze is een CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is om de problemen rond de schaarste, kwaliteit en allocatie van water te helpen aanpakken. Afwegingen voor water en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door definitie van een doeluniversum, uitsluitingen, ESG-integratie en stemmen. Het fonds belegt alleen in bedrijven die significant passen bij het thema volgens Robeco's methodologie voor een thematisch universum. Het fonds belegt niet in issuers die een negatieve impact op de SDG's hebben, internationale normen schenden of die controversiële producten aanbieden. Hiervoor past het fonds een screening toe op basis van het intern ontwikkelde SDG-raamwerk en het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. De integratie van ESG-factoren in de beleggingsanalyse heeft geen duurzaamheidsindicator. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op MSCI World Index TRN.

De Amerikaanse aandelenmarkten lieten in februari gemengde resultaten zien door economische onzekerheden en beleidsontwikkelingen. De MSCI World daalde met 75 bp in EUR en schommelde gedurende de maand door de zorgen van beleggers over mogelijke tarieven en de economische groei. De Conference Board meldde een forse maandelijkse daling van het consumentenvertrouwen, als reactie op de bezorgdheid over decreten en een handelsoorlog. Ondanks zorgen over de performance van NVIDIA, overtroffen de resultaten van het bedrijf de verwachtingen, terwijl sommige Magnificent Seven-aandelen daalden naarmate de economische zorgen toenamen. In Europa escaleerden de geopolitieke spanningen toen president Trump een verzoenende toon aansloeg over het conflict tussen Rusland en Oekraïne. De Europese markt toonde over het algemeen echter relatieve veerkracht. De Chinese economie stond onder druk door binnenlandse problemen en handelsspanningen als gevolg van Amerikaanse tariefdreigingen. Er worden extra fiscale stimuleringsmaatregelen verwacht. Aan de andere kant hebben Chinese doorbraken op AI-gebied geleid tot een sterke aandelenrally in de Chinese technologiesector. De Japanse aandelenmarkt toonde veerkracht doordat de consumptie licht aantrok ondanks de inflatiedruk. De valutadynamiek zou in de toekomst een belangrijke rol moeten spelen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -4,95%. De performance van de portefeuille is relatief vlak sinds het begin van het jaar, met een lichte daling van 0,29%. Februari kende een forse daling van 5,08%, waardoor de winst van januari grotendeels teniet werd gedaan. Gedurende de maand werden Amerikaanse aandelen beïnvloed door verschillende politieke gebeurtenissen, waaronder veranderingen in het handelsbeleid, federale financieringsherzieningen en initiatieven van DOGE om te snijden in de federale uitgaven. Deze gebeurtenissen hadden een negatieve invloed op specifieke subsectoren binnen het fonds. 'Wateranalyse', met bedrijven als Agilent, Avantor, Thermo Fisher en Danaher, werden bijzonder hard getroffen door de mogelijke bezuinigingen op federale financiering voor NIH en universitair onderzoek. Hoewel de bedrijven in het fonds slechts in beperkte mate te maken hebben met NIH-financiering, kunnen bezuinigingen op onderzoeksfinanciering de ontwikkeling van nieuwe behandelingen voor ziekten zoals kanker flink beïnvloeden. Sommige bouw- en techniekbedrijven werden ook negatief beïnvloed door de missie van DOGE om de overheidsuitgaven te verminderen, waardoor de activiteiten van alle federale agentschappen werden verstoord. Onze belangen in Europese namen, Amerikaanse waterbedrijven en Amerikaans afvalbeheer waren veerkrachtig, wat het negatieve effect deels compenseerde.

Ondanks de volatiliteit op korte termijn blijven de structurele behoeften in het watersegment op de lange termijn onveranderd. In de woningbouwmarkt zou het beperkte aanbod van woningen en verouderende huizen moeten leiden tot een hernieuwde vraag naar nieuwbouw en reparaties en renovaties. We volgen de ontwikkeling van de economische cijfers en de verruimingscyclus, terwijl we vasthouden aan onze fundamentele benadering en waardering. Op gemeentelijk en staatsniveau wordt er in de VS fors geïnvesteerd in de financiering van waterinfrastructuur, wat waarschijnlijk zal doorgaan op basis van regionale behoeften die buiten de federale financiering vallen. Investeringen in waterefficiëntie en -zuivering worden in toenemende mate gefinancierd met particulier geld, ook uit de commerciële en industriële sector. Over het geheel genomen heeft het fonds nog steeds een overweging in wateranalyseapparatuur. Bouwmaterialen en waterbehandelingssystemen hebben een neutrale weging. Veel van de belangen zijn bedrijven die zich bezighouden met de aanpak van de verouderende waterinfrastructuur, waterkwaliteit, waterschaarste en -efficiëntie. Het fonds is overwogen in Veolia Environnement en heeft geen Braziliaanse waterbedrijven. Nutsbedrijven in het VK worden neutraal gewogen na de definitieve vaststelling door de Britse toezichthouder.