在新兴市场可持续转型中寻找阿尔法

对抗全球变暖需要巨额投资，单单亚洲几乎就要用掉净零转型资金（125万亿美元）的一半，才能实现《巴黎协定》的温控目标并在2050年达到净零排放。
然而，减碳资金往往更多地投向了发达市场经济体，而非有迫切需求的新兴市场。荷宝的最新研究显示，投资者若想助力净零排放，并在转型中发现最佳机会，就必须改变思维模式。
荷宝亚洲固定收益总监、同时也是《在新兴市场的可持续转型中寻找阿尔法》报告的合著者Thu Ha Chow指出：“这十年是对抗气候变化的关键时期，而战场就在新兴市场和发展中经济体。”

“在过去的十年中，这些新兴经济体贡献了全球93%的新增碳排放。在接下来的十年，全球人口增长的98%都将来自这些经济体。因此，它们是全球转型的关键，是对全球净零目标影响力最大、也最为重要的区域。”
尽管在追求净零目标的过程中，新兴市场常常被主流投资者忽略甚至排斥，但它们在财务上仍具有优势。“由于购买清洁技术相对容易，这些经济体减排的成本预计只有发达经济体的一半，”Chow表示。
“渣打银行对十个发展中经济体的研究显示，在2020-2030年内，这些国家在适应性措施上每投资一美元，可带来12美元的经济回报。这强调了在新兴市场加大资源分配的重要性，因为在这些地区的减碳投资将会‘物超所值’。”¹

目前存在的一个主要问题是缺少可靠数据。Mobilist（通过上市产品结构调动机构资本）的研究表明，由于缺乏关键信息，主流的环境、社会和公司治理（ESG）筛选流程实际上会导致新兴经济体失去资金机会。²
Chow指出：“另一个关键问题是对‘转型’没有明确的定义。它不应该只是为了避免‘洗绿’而严格执行‘绿色’活动。”此外，“虽然新兴经济体（不包括中国）占全球人口超过三分之二，但它们在全球能源投资中的比例仅为三分之一，清洁能源投资甚至只有20%。而且，全球养老基金中仅约3.6%的资金投入到了这些经济体。”

那么，投资者该如何应对这一问题？Chow指出，主要有两个方法：其一是利用不完善的数据来参与这些市场，而不是回避；其二是使用合适的工具来识别最佳的企业机会。
“对于能够识别并填补市场缺口的投资者来说，不完整的信息和市场偏见可以转化为具有吸引力的优势机会，”她说。“这些重视研究的投资者致力于探究数字背后的真相，超越已知的事实去发掘市场可能遗漏的机会。这种方法既适用于可持续性和转型评估，也同样适用于财务分析。”
“在高排放领域，转型能力是投资考量的核心。我们不应避开这些行业，而应投资于行业里的佼佼者和能够提供解决方案的企业。这意味着我们需要建立一套框架来识别那些真正具有转型潜力的企业。”

因此，我们需要运用正确的框架。荷宝自主开发了一套工具，通过可持续发展目标（SDG）的视角，360度全面分析潜在的新兴市场投资环境，并利用我们专有的SDG框架对公司和国家/地区进行评估。通过这一框架，那些较为依赖化石燃料的行业不再被看作是问题，而是有待实现的解决方案。

Chow表示：“举例而言，在新兴市场，诸如发电等关键活动常常与碳密集型资产紧密相关。因此，我们应该关注那些拥有可靠转型计划的公司，这些公司将成为脱碳过程的主要受益者。这就需要使用我们的区域性‘行业脱碳路径（SDP）’和‘交通灯’可信度评估等工具。”

“此外，荷宝部署了广泛监督和积极参与策略，确保我们能够密切监控关键的可持续性问题，而不只是专注于简单的脱碳问题。这有助于提高新兴市场中有时会缺乏的透明度，解决由于担心‘洗绿’而引发的投资迟疑，从而更有效地将投资引导至能够产生最大影响的领域。”

Footnotes

¹ Adaptation economy - Standard Chartered (sc.com)
² MOBILIST-Research-Report_Resetting-the-ESG-Investment-Paradigm.pdf (mobilistglobal.com)