Bei einer Staatsverschuldung von 36 Billionen USD und einem Haushaltsdefizit von 307 Milliarden USD allein im Februar müssen die USA ein erhebliches Volumen an Anleihen verkaufen. Jeden Monat verkauft das US-Finanzministerium in einer einzigen Auktion 10-jährige Treasury Notes im Wert von etwa 40 Mrd. USD, auf die am nächsten Tag eine Auktion mit 30-jährigen Anleihen im Wert von über 20 Mrd. USD folgt. Dieser plötzliche Zustrom an neuen Angeboten setzt den Markt zeitweise unter Druck.

Der Future auf die 10-jährige US Treasury Note ist eines der liquidesten Instrumente der Welt: In einer einzigen Minute werden bis zu 239.000 Geschäfte getätigt. Auf der Grundlage eines Intraday-Datensatzes, der 382 Millionen Transaktionen in diesem Futures-Geschäft umfasst, haben wir die Auswirkungen dieser Auktionen untersucht. Mit diesem faszinierenden Datensatz können wir Marktbewegungen mit großer Präzision beobachten und analysieren.

Das Intraday-Diagramm in Abbildung 1 veranschaulicht ein eindeutiges Muster: Vor der Auktion sinken die Futures-Preise im Durchschnitt um 6 Basispunkte, um sich dann in den darauffolgenden Stunden wieder zu erholen.

Mit einer Short-Position in Staatsanleihen-Futures vor der Auktion, die dann durch eine Long-Position vor der Auktion ersetzt wird, bevor die Preise wieder anziehen, können wir von diesem Muster profitieren. Unser Research ermittelt die optimale Positionierung, um diese Liquiditätsprämie effizient zu nutzen, wobei Risikoüberlegungen und Transaktionskosten sorgfältig berücksichtigt werden.

Diese auktionsbasierte Strategie ist das erste kurzfristige Signal, das wir auf den Märkten für Staatsanleihen implementiert haben. Sie fügt unserer langjährigen Strategie Dynamic Duration eine neue, unkorrelierte Alpha-Quelle hinzu.

Erfahren Sie mehr darüber in unserem neuesten Artikel über Anleihen und Markt-Timing: Anleihen sind wieder im Kommen: Markt-Timing für langfristigen Erfolg meistern