Vicki Chi es gestora de carteras del equipo de Asia-Pacífico y se ocupa de los sectores defensivos. Antes de incorporarse a este equipo en 2014, fue analista en el equipo de Mercados emergentes en Robeco, dedicada a los valores chinos de los sectores de telecomunicaciones y banca. La carrera profesional de Vicki empezó en 2006 en Robeco. Su lengua materna es el chino mandarían y posee un máster en Administración de Empresas por la Universidad Erasmo de Róterdam. También posee la acreditación de analista financiero CFA®. Joshua Crabb es gestor de cartera jefe de Asia Pacific Equities. Antes de incorporarse a Robeco en 2018, Joshua fue jefe de renta variable asiática en Old Mutual y gestor de carteras en BlackRock y Prudential en Hong Kong. Empezó su carrera profesional en el mundo de la inversión en 1996, como analista sectorial en BT Financial Group. Joshua está licenciado con distinción especial en Finanzas por la Universidad de Australia Occidental y posee la acreditación de analista financiero CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI AC Asia ex Japan Index (Net Return, EUR).

Los mercados asiáticos subieron un 1,05% en febrero, frente al -0,7% del índice mundial. El fuerte repunte de China se estancó a finales de mes, con oscilaciones en los riesgos geopolíticos y un fuerte rendimiento superior de los mercados internacionales frente a Estados Unidos. La renta variable china extraterritorial continuó el repunte posterior a la IA de DeepSeek, impulsada por el compromiso de Alibaba de invertir en IA y las reuniones de los líderes chinos con empresarios del sector privado. Además de la cadena de suministro de IA, el sector automovilístico chino también experimentó un importante repunte, impulsado por el aumento de la cuota de mercado mundial y el lanzamiento de nuevos productos. Por el contrario, las empresas taiwanesas de IA cayeron junto con sus homólogas estadounidenses, arrastrando al MSCI Taiwán a una caída del 4,8%. Corea del Sur (-0,1%) terminó prácticamente plana, con un impacto positivo del sector de defensa debido a los fuertes beneficios, pero arrastrada por la preocupación en torno a la sobreinversión en IA de los fabricantes de memorias y los aranceles para los fabricantes de automóviles. En la India (-8,0%) se registraron retrocesos en todos los sectores, lastrados por las persistentes ventas de inversores extranjeros y locales, la moderación de los beneficios, la incertidumbre en torno a los aranceles y las preocupaciones por el crecimiento interno. La zona ASEAN (-2,7%) en su conjunto obtuvo peores resultados que sus homólogos del Norte de Asia, dada la falta de exposiciones temáticas a la IA, la escasa liquidez y la persistente preocupación por la situación política interna.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 1,62%. La cartera fue un poco a la zaga de su índice de referencia, debido a la selección de valores y a la distribución por países. La selección de valores funcionó bien en la India, pero restó en Indonesia, Hong Kong, Corea del Sur y Vietnam. Por sectores, la selección de valores fue positiva en consumo discrecional, pero negativa en finanzas y TI. En el lado positivo, Alibaba repuntó con fuerza gracias a la revalorización de la IA. La infraponderación en TSMC contribuyó positivamente este mes, ya que el valor corrigió junto con los valores estadounidenses relativos a la IA. La web inmobiliaria china KE Holdings subió gracias a la estabilización de los mercados inmobiliarios de ciudades de primer nivel. Por el contrario, las perspectivas de crecimiento más débiles de Bank Mandiri siguieron arrastrando a la baja el precio de la acción, que ahora alcanza niveles atractivos, con gran parte de las preocupaciones descontadas. La infraponderación en Tencent restó, pues se aprecia más claramente su estrategia relativa a la IA. Hemos ampliado esta posición, dada la razonable valoración combinada con el potencial para obtener ganancias de la IA. La empresa vietnamita de servicios informáticos FPT cayó junto con NVIDIA.

El mes pasado volvimos a destacar las diversas oportunidades alfa en Asia. Hemos obtenido beneficios gracias a una exposición asequible a la IA en China a través de Alibaba, y evitando mercados sobrevalorados como la India. Mientras que en la zona ASEAN, especialmente en Indonesia, aún no se han materializado plenamente las infravaloradas opciones de crecimiento, en la India están surgiendo nuevas oportunidades a raíz de las ventas masivas y en Corea del Sur están surgiendo ideas de valores "Value Up". Los acontecimientos geopolíticos seguirán dominando los titulares y generando ruido, por lo que es crucial mantenerse centrado en los fundamentales a escala nacional, sectorial y bursátil, y compararlos con las valoraciones para lograr alfa. A pesar de la fuerte creencia en el excepcionalismo estadounidense a finales del año pasado, Europa y Asia han demostrado ser los lugares donde hay que estar en 2025.