Johan Duyvesteyn es gestor de cartera de la estrategia Quant Fixed Income. Sus áreas de especialización son distribución de mercado en deuda pública, distribución de mercado en beta de crédito, sostenibilidad por países y deuda de mercados emergentes. Sus artículos han aparecido en las publicaciones Financial Analysts Journal, Journal of Empirical Finance, Journal of Banking and Finance y Journal of Fixed Income. Su carrera profesional en el sector se inició en 1999, con Robeco. Posee un doctorado en Finanzas, un máster en Economía Financiera de la Universidad Erasmo de Róterdam y la acreditación de analista financiero CFA®. Patrick Houweling es director de renta fija cuantitativa y gestor de cartera jefe de las estrategias cuantitativas de crédito de Robeco. Patrick ha publicado destacados artículos sobre la duración multiplicada por el diferencial, la inversión factorial en mercados de crédito, la liquidez de los bonos corporativos y los swaps de impago de crédito, que han aparecido en distintas publicaciones académicas, como el Journal of Banking and Finance, el Journal of Empirical Finance y el Financial Analysts Journal. El artículo 'Factor Investing in the Corporate Bond Market' (Inversión factorial en el mercado de bonos corporativos), del que fue coautor, recibió un Graham and Dodd Scroll Award of Excellence en 2017. Es profesor visitante en varias universidades. Antes de incorporarse a Robeco en 2003, fue analista del departamento de Gestión de Riesgos en Rabobank International, donde en 1998 inició su carrera. Posee un Doctorado en Finanzas y un título de máster en Econometría Financiera (cum laude) por la Universidad Erasmo de Róterdam. Lodewijk van der Linden es gestor de cartera de Quant Fixed Income. Se incorporó a Robeco en agosto de 2018. En el período 2015-2018, Lodewijk trabajó en Aegon Asset Management, donde fue asociado de riesgo y gestor de equipo de información al cliente. La carrera de Lodewijk se inició en PwC en 2013 como consultor actuarial. Tiene un Máster en Ciencias Actuariales de la Universidad de Ámsterdam y otro en Econometría y Ciencias de la Gestión de la Universidad Erasmus de Rotterdam.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo se clasifica dentro del artículo 6 del Reglamento (UE) 2019/2088, de 27 de noviembre de 2019, sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros.

El diferencial del bono global HY se amplió en 12 pb. Los diferenciales del índice CDS también se ampliaron, el iTraxx Crossover europeo en 1 pb, y el CDX High Yield de EE.UU. en 9 pb; Europa superó a EE.UU. La rentabilidad del índice CDS global fue del 0,02%; la deuda pública subyacente aportó un 0,94%. Por tanto, la rentabilidad combinada de invertir en índices CDS y en deuda pública fue del 0,96% durante el mes, superior a la del 0,71% del índice High Yield Cash Bond. Tras seis meses de compresión de los diferenciales, los mercados mundiales de crédito invirtieron el rumbo en febrero, en medio de la preocupación por el crecimiento, la política monetaria en Estados Unidos y el impacto de los aranceles a escala mundial. La renta variable mundial también bajó, especialmente los valores tecnológicos. Los mercados de crédito europeos mantuvieron su resistencia y siguieron endureciéndose. Los bonos del Estado registraron rendimientos positivos, impulsados por la bajada de las rentabilidades en el mercado estadounidense. Se espera que los recortes de tipos del BCE continúen hasta junio, con el objetivo de alcanzar un tipo terminal del 2% en diciembre, mientras que la sesión de preguntas y respuestas de la Reserva Federal no indicó urgencia por ajustar los tipos. Pese a los vientos en contra en el mercado secundario, el mercado primario de crédito registró una importante actividad unida a un fuerte apetito inversor.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,58%. La rentabilidad bruta del fondo no alcanzó al índice del mercado de bonos monetarios HY, por un -0,08%. La posición sobreponderada en beta de crédito contribuyó de forma neutra; las posiciones infraponderadas en duración restaron. El rendimiento conjunto de la inversión en índices CDS y deuda pública superó la rentabilidad de los bonos monetarios High Yield. A largo plazo, no esperamos diferencias estructurales de rentabilidad entre los bonos y los índices CDS.

Las posiciones del fondo están totalmente determinadas por el resultado de nuestro propio modelo. A final del mes, el fondo tenía una posición de beta de crédito sobreponderada. La posición de la asignación regional era neutra. El fondo mantenía una posición de duración infraponderada en Estados Unidos.