Robeco Asia-Pacific Equities I EUR

Joshua Crabb es gestor de cartera jefe de Asia Pacific Equities. Antes de incorporarse a Robeco en 2018, Joshua fue jefe de renta variable asiática en Old Mutual y gestor de carteras en BlackRock y Prudential en Hong Kong. Empezó su carrera profesional en el mundo de la inversión en 1996, como analista sectorial en BT Financial Group. Joshua está licenciado con distinción especial en Finanzas por la Universidad de Australia Occidental y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Harfun Ven es gestor de carteras del equipo de Asia-Pacífico y se ocupa de los sectores cíclicos. Antes de unirse a Robeco en 2008, fue gestor de carteras de renta variable japonesa en Alliance Trust. Harfun también gestionó Premier Alliance Trust Japan Equity, un fondo clasificado en el cuartil superior. Previamente, pasó seis años en Bowen Capital Management, gestionando fondos de Asia-Pacífico y fondos limitados a Japón. Empezó su carrera profesional en el sector de la inversión en 1998. Al haberse criado en Japón, domina los idiomas japonés, cantonés e inglés. Harfun tiene un MBA de la Universidad de Boston y está licenciado en la Universidad de Massachusetts.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI AC Asia Pacific Index (Net Return, EUR).

En febrero, el índice MSCI Asia Pacific cayó un 0,3%, influido por el fuerte repunte de China, el aumento de los riesgos geopolíticos y el significativo rendimiento superior de los mercados internacionales en comparación con Estados Unidos, el más elevado desde diciembre de 2022. La renta variable china extraterritorial subió debido al repunte de la IA inspirado en DeepSeek, el compromiso de Alibaba con las inversiones en IA, las reuniones de líderes con empresarios del sector privado y el próximo CNP. Los sectores informático y discrecional fueron los más rentables en China, impulsando el mercado un 11,7%. Por el contrario, las empresas taiwanesas de la cadena de suministro de IA se vieron más afectadas que sus homólogas estadounidenses, lo que provocó un descenso del 4,8% en el índice MSCI Taiwan. Corea del Sur se mantuvo plana, con una notable divergencia entre los fuertes beneficios del sector de defensa y las dificultades de los fabricantes de DRAM HBM en TI, junto con la preocupación por los aranceles que afectan al sector automovilístico. La India lideró los descensos, con una caída del 8,0%, debido a la persistencia de las ventas de inversores institucionales extranjeros y nacionales, la moderación de los beneficios, la incertidumbre en torno a los aranceles bajo Trump 2.0 y la preocupación por el crecimiento interno. Japón bajó un 1,2% debido a la preocupación por los aranceles estadounidenses, el aumento de las expectativas de tipos de interés, la inflación impulsada por los costes y la apreciación del yen.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 3,48%. En febrero, nuestra cartera registró un rendimiento superior, impulsado en gran medida por nuestra importante posición en Alibaba. El mercado reconoció a Alibaba como el principal beneficiario de los desarrollos y la disponibilidad de IA de bajo coste en China, lo que se tradujo en un fuerte rendimiento. China, junto con la India, Australia y Taiwán, contribuyeron positivamente debido a nuestras posiciones infraponderadas en estos mercados. Además, Filipinas y Tailandia dieron un impulso con sus repuntes. En el lado negativo, Indonesia fue el mayor detractor, ya que surgió la preocupación por un cambio del gasto en infraestructuras a la financiación escolar subvencionada bajo la nueva administración. Corea del Sur también tuvo que hacer frente a la inestabilidad política, mientras que la fortaleza de Hong Kong, donde estamos infraponderados, perjudicó aún más los resultados. Los sectores de consumo discrecional, TI, energía, inmobiliario, industrial, sanidad, materiales y servicios públicos contribuyeron, mientras que los de finanzas, servicios de comunicaciones y bienes de consumo básico restaron.

El mes pasado volvimos a destacar las diversas oportunidades alfa en Asia. En 2024, los esfuerzos de reestructuración y reforma de Japón fueron importantes fuentes de alfa. En 2025, hemos observado beneficios gracias a una exposición asequible a la IA en China, a través de Alibaba, y al alejamiento de mercados sobrevalorados como la India. Mientras que en la zona ASEAN, especialmente en Indonesia, aún no se han materializado plenamente las infravaloradas opciones de crecimiento, en la India están surgiendo nuevas oportunidades a raíz de las ventas masivas, y en Corea del Sur están surgiendo ideas de valores "Value Up". Los acontecimientos geopolíticos seguirán dominando los titulares y generando ruido, por lo que es crucial mantenerse centrado en los fundamentales a escala nacional, sectorial y bursátil, y compararlos con las valoraciones para lograr alfa. A pesar de la fuerte creencia en el excepcionalismo estadounidense a finales del año pasado, Europa y Asia han demostrado ser los lugares donde hay que estar en 2025. Nuestra cartera sigue mostrando un buen valor, con métricas como 12,8 veces beneficios, 6,5 veces flujo de caja, 1,19 veces valor contable, 12,4% ROE y una rentabilidad por dividendo del 3,0%.