Evert Giesen es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Anteriormente fue analista del equipo de Crédito, encargado del sector de automoción. Con anterioridad a incorporarse a Robeco en 2001, Evert trabajó durante cuatro años en AEGON Asset Management como gestor de cartera de renta fija. Lleva presente en el sector desde 1997, y posee un máster en Econometría por la Universidad de Tilburgo. Daniel Ender es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Anteriormente trabajaba como analista de crédito en Actiam. Su carrera profesional en el sector se inició en 2018, con ABN AMRO. Posee un máster en Economía financiera por la Universidad Erasmo de Róterdam, y es licenciado en Ciencia Políticas y Economía por la Universidad de Connecticut. También posee la acreditación de analista financiero CFA®. Matthew Jackson es gestor de carteras Global Investment Grade del equipo de Crédito. Se incorporó a Robeco en 2024 desde Western Asset Management en Londres, donde inició su carrera en el sector en 2003 y, posteriormente, ocupó los cargos de analista de riesgos, analista de carteras, analista de investigación y gestor de carteras de muchos fondos y mandatos especializados en crédito. Es licenciado en Económicas por la Universidad de Sheffield. El fondo Robeco Global Credits - Short Maturity está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Global Aggregate Corporate 1-5 years (hedged into EUR).

Marzo fue turbulento en los mercados de crédito, debido a la escalada de las tensiones comerciales y a los peores datos económicos. La incertidumbre sobre los aranceles de EE.UU., las elevadas expectativas de inflación y la menor confianza de los consumidores lastraron bastante el sentimiento. Algunos indicadores clave, como las encuestas de la Universidad de Michigan y del Conference Board, apuntan a un mayor pesimismo de los consumidores, mientras que la prudencia de algunas empresas en sus guías y la mayor incertidumbre política aumentan las probabilidades de recesión. Los activos de riesgo retrocedieron: el S&P 500 cayó un 5,6%, y tanto el crédito HY como IG se ampliaron. El Tesoro de EE.UU. fue dispar, pero con un claro aumento de la pendiente de la curva. Europa dio un importante giro presupuestario hacia el gasto en defensa, lo que provocó una fuerte subida de las TIR alemanas a largo plazo: en marzo se produjo la mayor subida de los tipos del Bund desde la reunificación. Por otro lado, el BCE volvió a recortar los tipos, en contraste con la firmeza de la Fed. Esta política divergente apoyó los flujos hacia el crédito europeo y lo reforzó, al aumentar la preferencia de los inversores por activos de alta calidad en un entorno cada vez más frágil.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,01%. La posición de beta sobreponderada y el rendimiento excedente negativo de los mercados de crédito hicieron que la beta contribuyera un poco a nuestra peor rentabilidad relativa. Desde el punto de vista de la asignación, sobreponderar emisores con calificación BB, ajenos al índice de referencia, perjudicó los resultados. Principalmente, ello se debió a la ampliación de los spreads en algunos valores, como ZF Friedrichshafen y Teva, que se rezagaron y lastraron en marzo la selección de emisores.

Los mercados están atenazados por el miedo, ya que la agresiva política arancelaria de EE.UU. alimenta la incertidumbre económica mundial, tensa las relaciones internacionales y provoca salidas de capitales hacia Europa y Asia. Las tensiones comerciales han alterado las correlaciones tradicionales de los mercados, y el crédito estadounidense se ha rezagado en un contexto de menor crecimiento, persistencia de la inflación y pérdida de confianza en la política económica. Por el contrario, Europa se beneficia de las ayudas fiscales y de una política monetaria más acomodaticia, que favorece a los mercados de crédito y a la confianza de los inversores. Pese al aumento de la volatilidad, las valoraciones del crédito siguen ajustadas, apoyadas en factores técnicos. Sin embargo, los spreads HY se habían estrechado en exceso -sobre todo en los segmentos de menor calificación- y ahora acusan el deterioro del sentimiento de riesgo. En este entorno, se prefiere a bancos y empresas del mercado interno. Por otro lado, la inquietud en torno a la seguridad de los activos estadounidenses pone en duda el estatus del dólar como moneda de reserva. La posición de inversión sigue siendo prudente, centrada en la selección de emisores y con preferencia por el crédito europeo frente al estadounidense, dados sus fundamentales más sólidos y un aspecto técnico favorable.