Le président Trump a demandé à tous les membres de l'OTAN d'augmenter les dépenses de défense à au moins 2 % du PIB à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, et à l'Europe d'assumer davantage de responsabilités pour sa propre sécurité.

Lors d'un sommet d'urgence à Bruxelles, les dirigeants de l'UE se sont mis d'accord sur un plan "ReArm Europe" de 800 milliards d'euros visant à augmenter considérablement les dépenses de défense pour défendre l'Ukraine elle-même, ainsi que ses propres frontières avec la Russie. Dans la foulée, les actions des secteurs de l'aérospatiale et de la défense ont surperformé la plupart des autres secteurs, car elles bénéficient de l'augmentation de ces dépenses.

Si les investissements dans les fabricants d'armes controversées restent interdits, il a toujours été possible pour Robeco d'investir dans des entreprises impliquées dans les industries de défense conventionnelles et leurs services de soutien, et cette possibilité pourrait désormais s'accroître, affirment les spécialistes de l'investissement durable et multi-actifs de Robeco.

"Nous essayons de concilier une réticence naturelle à investir dans la défense, en raison de son association inhérente avec des conflits non durables et indésirables, avec le fait que nous sommes des investisseurs multi-actifs et que nous voulons équilibrer le compromis entre le risque, le rendement et la durabilité lorsqu'il s'agit de dépenses de défense", explique Aliki Rouffiac, gérante de portefeuille chez Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions.

"À long terme, nous devrions nous positionner de manière à bénéficier des changements significatifs de la politique européenne en matière d'augmentation des dépenses de défense. Le plan ReArm Europe signifie de nouveaux investissements massifs pour sauvegarder la sécurité de la région".

"Si c'est le cas, nous pensons que le poids du sous-secteur de l'aérospatiale et de la défense augmentera au-delà de l'exposition actuelle de 2 % dans l'indice mondial des actions, tandis que d'autres parties du marché récolteront également les bénéfices de l'augmentation des dépenses."

L'invasion de l'est de l'Ukraine par la Russie en février 2022, après l'annexion de la Crimée en 2014, a modifié non seulement le paysage de la défense, mais aussi l'économie mondiale, en déclenchant une énorme inflation dans les secteurs de l'énergie, de l'alimentation et des produits de base. Les banques centrales se battent toujours avec les taux d'intérêt pour maîtriser l'inflation.

Les dépenses occidentales en matière de défense ont été bien inférieures à celles de la Russie, qui consacre 5,86 % de son PIB par an à la défense.¹ Sur les 31 membres de l'OTAN, huit ne respectent toujours pas les directives de 2 % du PIB, l'Espagne ne dépensant que 1,28 % et l'Italie 1,49 %. La Belgique, où se trouve le siège de l'OTAN, ne dépense que 1,30 %. ²

Les Européens qui dépensent le plus sont la Pologne et les trois États baltes, tous frontaliers de la Russie ; les États-Unis dépensent 3,38 % de leur PIB par an et ont le budget militaire le plus élevé au monde, avec près de 1 000 milliards de dollars.

"En tant qu'investisseur responsable, nous avons toujours eu la possibilité d'investir dans la défense pour nos portefeuilles d'investissement traditionnels, et il est évident que cela devient plus pertinent aujourd'hui", déclare Carola van Lamoen, responsable de l'investissement durable chez Robeco.

"Nos stratégies traditionnelles peuvent investir dans l'industrie de la défense, en excluant uniquement les armes controversées. Chez Robeco, nous reconnaissons l'évolution du paysage géopolitique et la responsabilité croissante des gouvernements européens dans la défense du continent. Ce changement s'accompagne également d'investissements plus importants dans le secteur de la défense.

"Chez Robeco, nous nous engageons à intégrer les principes ESG et nous équilibrons les objectifs de rendement, de risque et de durabilité de nos clients en tenant compte de leurs objectifs et en adaptant les résultats en conséquence".

Robeco considère que les armes controversées sont les munitions à fragmentation, les mines antipersonnel, les munitions au phosphore blanc et à l'uranium appauvri, ainsi que les armes chimiques, biologiques et nucléaires. Presque toutes ces armes sont interdites par les traités internationaux. ³ Elles font partie des exclusions de niveau 1 de Robeco et s'appliquent à l'ensemble de la gamme d'investissement, ce qui rend les entreprises inéligibles à l'investissement.

Les exclusions de niveau 2 sont utilisées par les portefeuilles d'investissement durable sur mesure de Robeco et vont plus loin en interdisant spécifiquement à une entreprise d'exercer des activités classées comme non durables. Dans ce cas, du point de vue de la défense, les entreprises militaires sont exclues au-delà de certains seuils de revenus.

"Notre gamme de stratégies d'investissement les plus durables n'investit pas dans la défense parce que nous ne définissons pas les armes comme un investissement durable", explique M. Van Lamoen. "En d'autres termes, investir dans la défense peut être responsable, mais pas durable.

Il est également possible d'investir dans les industries de soutien non létal qui soutiennent les armées et leurs infrastructures. Napoléon a dit un jour qu'"une armée marche sur son estomac", ce qui signifie qu'il existe des opportunités dans la restauration et les entreprises connexes qui approvisionnent les troupes. Les investisseurs peuvent également s'intéresser aux fournisseurs d'uniformes militaires haut de gamme, aux entreprises de logistique, à la technologie des satellites ou aux banques qui accordent des prêts à ces entreprises.

La guerre moderne ne se limite pas au champ de bataille, comme on l'a vu lorsqu'une équipe de hackers nord-coréens a prétendument volé pour plus d'un milliard d'USD de crypto-monnaies. Cela ouvre des perspectives pour la cybersécurité.

"Cela soutient également une approche de gestion active, qui va de pair avec nos principes d'investissement durable, en permettant de différencier les entreprises qui peuvent être investies de celles qui font réellement partie de nos politiques d'exclusion", explique M. Rouffiac.

"Il s'agit plus d'une évolution que d'une révolution. Les plans proposés pour augmenter les dépenses de défense doivent encore être ratifiés par les gouvernements, ce qui peut prendre du temps. De plus, un accord de paix entre la Russie et l'Ukraine pourrait être conclu, ce qui atténuerait l'urgence de la situation. Cela signifie que nous devons rester flexibles en termes d'approche".

Notes de bas de page

¹ https://data.worldbank.org/indicator/MS.MIL.XPND.GD.ZS?locations=RU
² https://www.forcesnews.com/news/world/nato-which-countries-pay-their-share-defence
³ Le traité d'Ottawa (1997) interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert de mines antipersonnel. La Convention sur les armes à sous-munitions (2008) interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert d'armes à sous-munitions. La Convention sur les armes chimiques (1997) interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert d'armes chimiques. La Convention sur les armes biologiques (1975) qui interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert d'armes biologiques. Le traité sur la non-prolifération des armes nucléaires (1968) limite la diffusion des armes nucléaires au groupe des États nucléaires confirmés (États-Unis, Russie, Royaume-Uni, France et Chine).