Robeco High Yield Bonds IEH USD

Sander Bus est Directeur de l'investissement et gérant de portefeuilles d'obligations High Yield au sein de l'équipe Crédit. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Roeland Moraal est gérant de portefeuille High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam. Christiaan Lever est gérant de portefeuille High Yield et Emerging Credits au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper ce poste en 2016, il était gestionnaire des risques financiers chez Robeco, se concentrant sur le risque de marché, le risque de contrepartie et le risque de liquidité au sein des marchés obligataires. Christiaan est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2010. Il est titulaire d'un Master en Finance quantitative et Économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Daniel de Koning est gérant de portefeuille High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2020, il était gérant de portefeuille High Yield chez NN Investment Partners. Daniel a débuté sa carrière en 2011 chez APG Asset Management, où il a occupé les fonctions d'analyste de crédit et de gérant de portefeuille High Yield. Il est titulaire d'un Master en économie commerciale de l'Université d'Amsterdam, d'un CFA® (Chartered Financial Analyst) et d'un CAIA® (Chartered Alternative Investment Analyst). La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et le dialogue actionnarial. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. En outre, le fonds investit au moins 2 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap.

En novembre, les spreads sur le marché US du High Yield se sont resserrés de 6 pb et les taux se sont contractés de 13 pb, terminant la période à 287 pb et 6,89 %, respectivement. Novembre s’est ouvert sur des marchés forts après la victoire de Trump. L’appétit frénétique pour le risque a gagné la plupart des classes d'actifs, les politiques favorables au marché et aux entreprises annoncées par le nouveau président US ayant été rapidement intégrées. Bien que la victoire de Trump ait également entraîné une hausse des prévisions d'inflation pour l'année à venir, la Fed a abaissé ses taux d'intérêt de 25 pb, à 4,5 %. En Europe, l'inflation a augmenté selon les dernières données, tandis que le R.-U. a choisi d’abaisser ses taux de 25 pb, à 4,75 %, car les prix sont encore en train de se normaliser. Les négociations budgétaires difficiles en France ont entraîné une sous-performance des actifs du pays, les investisseurs commençant à anticiper la chute du gouvernement Barnier. Les nouvelles émissions d'obligations US High Yield ont atteint leur niveau le plus bas en novembre, avec 10,4 milliards de dollars, tandis que le taux de défaillance reste modéré, à son niveau le plus bas en 29 mois.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,45%. En novembre, l'indice High Yield Bond a affiché une performance totale de 0,9 %. En partie due à des écarts de performance positifs du crédit (~50 pb), la performance a été favorisée par la baisse des taux des bons du Trésor à 4,19 %. Le fonds a sous-performé l'indice de 38 pb sur le mois. Ce résultat est dû en partie à la contribution négative du beta (-6 pb), mais surtout à la sélection des émetteurs (-32 pb). Sur une base ajustée du risque, les obligations libellées en euros ont sous-performé par rapport à celles en dollars, ce qui a nui à notre exposition plus importante aux valeurs en euros. Les obligations de haute qualité ont surperformé, bénéficiant de notre préférence pour la qualité supérieure. La sous-pondération du risque dans l'énergie a été payante (+2 pb), tandis que la sélection dans les biens d'équipement a le plus nui (-19 pb). La sous-pondération d'Altice France a ajouté 3 pb, car la société de télécommunications endettée a publié des résultats décevants. D'autre part, Selecta a causé une chute de 16 pb sur fond de détérioration des chiffres, la société approchant de son échéance et s'efforçant de trouver des options de refinancement.

La Fed a baissé ses taux d'intérêt de 50 pb, annonçant la victoire sur l'inflation. Cette mesure préventive vise à éviter les dommages économiques d'une politique restrictive. Pour prédire l'évolution des marchés financiers, il ne faut pas prévoir les récessions, mais la direction du changement dans le consensus. Le consensus de marché actuel est que la Fed parviendra à réaliser un atterrissage en douceur, en équilibrant le marché du travail sans déclencher de forte hausse du chômage. Nous sommes de cet avis, mais nous conseillons la prudence en augmentant le risque du portefeuille, car le marché peut changer rapidement, comme au mois d'août. La situation dans le reste du monde n'est pas comparable à celle des USA. La Chine reste enlisée dans des difficultés économiques. Le secteur manufacturier connaît une importante surcapacité qui a déclenché une spirale déflationniste difficile à inverser. Dans cet environnement, il est important de privilégier fermement la qualité et d'accepter un beta inférieur à 1.