* Le terme alpha désigne l’écart de performance d’un investissement par rapport à un indice de référence et constitue une mesure de la performance.
La stratégie dette des marchés émergents (DME) offre aux investisseurs une approche disciplinée, attentive au risque et axée sur la durabilité permettant de saisir les opportunités dans les marchés émergents. Nous visons à générer des performances ajustées du risque supérieures dans différentes conditions de marché en intégrant les analyses macroéconomiques, une analyse de crédit rigoureuse et les facteurs ESG.
Notre approche
La dette des marchés émergents (DME) offre des rendements attractifs et assure la diversification du portefeuille, mais elle s’accompagne de risques géopolitiques, de changements de politique et d’inefficacités structurelles. Notre stratégie gère ces complexités grâce à des analyses macroéconomiques, à de recherches « bottom-up » et aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) afin de garantir une solide approche ajustée du risque.
Nos stratégies DME visent à recenser les inefficacités du marché en intégrant un positionnement « top-down » du beta et une sélection « bottom-up » des émetteurs.
Positionnement « top-down »
Nous évaluons la répartition optimale des risques à chaque phase du cycle du marché en analysant les conditions financières, l’inflation et la politique monétaire. Notre vision de l’environnement de risque tient également compte du dollar américain, de la croissance mondiale et des marchés émergents ainsi que des matières premières pour garantir l’alignement sur la dynamique du marché.
Dette des marchés émergents en devises fortes : S’attache à identifier les opportunités « distressed » tout en gérant l’exposition aux cycles des taux américains.
Dette des marchés émergents en devises locales : Se positionne tactiquement pour réaliser des gains de change et de duration en saisissant de manière sélective des opportunités dans des devises sous-évaluées.
L’approche « top-down » vise à positionner les stratégies de manière à profiter à la phase anticipée du cycle économique et à l’évolution du risque de marché, ou à y résister.
Sélection « bottom-up » des émetteurs
Notre processus équilibre l’analyse « bottom-up » des émetteurs et les analyses macroéconomiques « top-down », garantissant ainsi une évaluation complète de la solvabilité souveraine.
Émetteurs souverains et quasi-souverains : Nous évaluons la stabilité économique, les politiques budgétaires, les structures de gouvernance et les indicateurs de transition à l’aune d’un modèle de notation souveraine (SRM) quantitatif afin de déterminer le potentiel d’investissement. Les risques politiques et les facteurs macroéconomiques prospectifs sont analysés dans le cadre d’une évaluation fondamentale résumée dans un rapport pays propriétaire.
Opportunités idiosyncrasiques : Nous recherchons activement des opportunités « value » relatives dans des marchés dont les fondamentaux s’améliorent, tels que les dettes « distressed » en devises fortes et les opportunités en devises locales sous-évaluées.
Considérations en termes de devises locales : Nous évaluons les facteurs relatifs aux taux et aux devises nationaux lors de la comptabilisation de la dette émergente en devises locales au moyen d’un tableau de bord.
Équipe
Nos deux stratégies DME sont gérées par trois gérants de portefeuille spécialisés dotés d’une expertise unique en matière de produits et de recherche ainsi que d’un solide track-record. Forte de plus de 15 ans d’expérience, l’équipe a connu plusieurs cycles de marché.
Les gérants de portefeuilles souverains de dette émergente collaborent avec les stratégistes de Global Macro pour analyser plus de 90 pays. Ils travaillent également avec les équipes Global Credit, EM Fundamental Equity et Sustainability pour évaluer la solvabilité souveraine et les tendances à long terme. Toutes les décisions d’investissement restent indépendantes.
Sous-stratégies
EMD Hard Currency :
Identifier et tirer profit des changements idiosyncratiques ou déterminés par le marché au niveau de la solvabilité souveraine.
EMD Local Currency :
Identifier et tirer profit des cycles de politique monétaire et des régimes monétaires des marchés émergents ou mondiaux.
Durabilité
Nous intégrons des mesures de durabilité (notation de durabilité des pays) et de transition (ODD) dans notre cadre de crédit souverain, en reconnaissant que la gouvernance, la solidité des politiques et la transition climatique sont des facteurs clés de la performance financière et économique.
L’intégration des critères ESG vise à limiter l’exposition du portefeuille aux risques climatiques, sociaux et de gouvernance tout en saisissant les opportunités offertes par les développements positifs. Les deux fonds relèvent de l’Article 8 du Règlement sur la publication d’informations de durabilité du secteur financier (SFDR) de l’UE.
Ingrédients
Forte conviction
Portefeuille concentré qui correspond à nos obligations à plus forte conviction
Agnostique
Une stratégie flexible et axée sur les opportunités plutôt que liée à un indice de référence
Stabilité
L'équipe a une longue expérience et un faible taux de roulement
