Folmer Pietersma è Portfolio Manager del fondo Robeco Sustainable Property Equities. Prima di entrare a far parte della nostra società nel 2007, Folmer Pietersma ha lavorato in ABN AMRO Asset Management come Portfolio Manager e Analyst Financials. Ha iniziato la sua carriera presso ING nel 1997. Ha conseguito una Laurea in Economia presso l’Università di Tilburg e il diploma CEFA. Frank Onstwedder è Portfolio Manager del fondo Robeco Sustainable Property Equities. È rientrato in Robeco nel 2018. In precedenza, Frank ha lavorato presso NN IP nel periodo 2009-2018 come Head of Financials e Analyst Real Estate del team di ricerca azionaria globale, e come portfolio manager presso Lehman Brothers/Neuberger Berman nel periodo 2007-2009. Dal 1994 al 1998 e poi dal 2000 al 2007 ha ricoperto diversi ruoli in Robeco, tra cui quello di Portfolio Manager di Robeco Property Fund; negli anni a cavallo di questi due periodi ha lavorato presso Aegon Investment Management. Si è laureato in Econometria presso l’Università Erasmus di Rotterdam.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione ESG, obiettivi ESG, obiettivi di impronta ambientale e voto. Il fondo non investe in emittenti che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi fondamentale bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. Nella selezione dei titoli il fondo limita l'esposizione a rischi di sostenibilità elevati. Il fondo mira ad avere un punteggio ESG migliore e un'impronta di carbonio inferiore di almeno il 20% rispetto all'indice di riferimento. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente viene escluso. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L'indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su [nome indice].

L'incertezza del Trump 2.0 rimane uno dei principali fattori di volatilità a breve termine sui mercati azionari, mentre continua a crescere anche l'incertezza geopolitica dovuta ai cambiamenti politici in Occidente, ai "colloqui di pace" tra Stati Uniti e Russia e le esercitazioni a fuoco vivo dell'esercito cinese vicino all'Australia. A febbraio i titoli immobiliari non hanno mostrato la stessa volatilità dei titoli azionari in generale. La performance del settore immobiliare nel corso del mese è stata trainata soprattutto dal calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi. Inoltre, la maggiore concentrazione del settore sul mercato interno rispetto ai titoli azionari in generale indica che i modelli di business sono più isolati dall'incertezza geopolitica e dai dazi. A oltre metà della stagione degli utili per l'intero anno 2024, la metà delle società immobiliari ha riportato risultati leggermente migliori del previsto, mentre le indicazioni per il 2025 sono state prudenti e per lo più inferiori al consenso. I singoli titoli hanno registrato grandi movimenti a seconda dei risultati: hanno deluso i REIT di uffici e quelli dei centri commerciali USA, mentre i REIT residenziali e alcuni sanitari statunitensi, in particolare Welltower, hanno sorpreso positivamente il mercato.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 2,26%. A febbraio, la maggior parte dei sotto-settori immobiliari ha registrato un andamento positivo. I REIT sanitari e quelli residenziali, sia monofamiliari che plurifamiliari, sono stati i tre sotto-settori che hanno registrato le migliori performance. A febbraio, i REIT sanitari hanno riportato utili solidi e accolti positivamente dagli investitori. I dati demografici sostengono la crescita della domanda con l'aumento della fascia di età degli anziani, definita anche "onda grigia". I REIT residenziali offrono un'alternativa più economica alla proprietà di una casa e gli investitori interpretano la loro guidance 2025 come conservativa. Le prove di transazione nei mercati pubblici e privati a bassi tassi di capitalizzazione supportano la valutazione del settore. La performance relativa è stata trainata dalle partecipazioni in REIT di uffici e centri commerciali nel trend Sustainable Cities. La guidance dei REIT dei centri commerciali ha deluso, con società inizialmente caute sulle prospettive per il 2025, spinte dalle recenti notizie di fallimenti degli affittuari e potenziali chiusure di negozi. Nell'ambito del trend Lifestyle, i REIT di self-storage sono stati i principali detrattori della performance, in quanto le società non hanno ancora mostrato un'inversione di tendenza nella crescita dei ricavi a causa del minimo storico delle transazioni immobiliari che ha messo sotto pressione l'occupazione e gli affitti.

I fondamentali commerciali dell’immobiliare rallentano, sebbene da livelli molto sani. Il mercato del lavoro è contratto e la crescita dell’occupazione è robusta, nonostante la decelerazione. La crescita dell’occupazione è storicamente un importante propulsore della domanda di spazi a livello immobiliare. L'offerta di nuovi spazi immobiliari è in calo, a causa dell’aumento dei costi di costruzione e del prosciugamento dei finanziamenti. Si prevede che le economie sviluppate rimarranno in un contesto inflazionistico. In generale, è più facile per un proprietario negoziare un aumento degli affitti quando anche altri beni e servizi aumentano di prezzo. Minori difficoltà dal punto di vista degli utili per i costi di finanziamento. Come nei cicli precedenti, il mercato delle società immobiliari quotate ha scontato velocemente una correzione nel mercato diretto e potrebbe contemplare altrettanto rapidamente una conclusione della flessione. Guardando i dati relativi a periodi storicamente più lunghi, troviamo che il settore ha generato rendimenti interessanti rispetto al comparto azionario in generale. La proprietà di immobili offre un interessante flusso di reddito e l’opportunità di beneficiare di apprezzamenti nel valore dei terreni. Il suo rendimento interessante è ancora più apprezzabile grazie agli attributi di copertura dell’inflazione del settore.