Vicki Chi è gestore di portafoglio nel team Asia Pacifico, specializzata nei settori difensivi. Prima di entrare nel team Asia Pacifico, ha lavorato come analista nel team Mercati Emergenti di Robeco, dove ha seguito i titoli azionari cinesi dei settori delle telecomunicazioni e bancario. Vicki è entrata in Robeco nel 2006. È madrelingua cinese mandarino e detiene un master in gestione aziendale conseguita presso la Erasmus University di Rotterdam. Ha inoltre conseguito il CFA®. Joshua Crabb è Lead Portfolio Manager e Head of Asia Pacific Equities. Prima di entrare in Robeco nel 2018, Joshua è stato responsabile Asian Equities presso Old Mutual e gestore presso BlackRock e Prudential a Hong Kong. Ha iniziato la sua carriera nel settore degli investimenti come analista di settore presso BT Financial Group nel 1996. Joshua ha conseguito una laurea con lode in Finanza presso l’Università dell’Australia Occidentale ed è titolare di una certificazione CFA®.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG, impegno e voto. Il fondo non investe in emittenti che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. Nella selezione dei titoli il fondo limita l'esposizione a rischi di sostenibilità elevati. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su MSCI AC Asia ex Japan Index (Net Return, EUR).

I mercati asiatici sono saliti dell’1,05% a febbraio, rispetto al -+0,7% dell'indice mondiale. Il forte rally della Cina si è arrestato verso la fine del mese, con le oscillazioni dei rischi geopolitici e la netta sovraperformance dei mercati internazionali rispetto agli Stati Uniti. Le azioni cinesi offshore hanno proseguito il rally post-DeepSeek AI, ulteriormente stimolati dall'impegno di Alibaba a investire nell'IA e dagli incontri della leadership cinese con gli imprenditori del settore privato. Oltre alla catena di fornitura dell'IA, anche il comparto automobilistico cinese ha registrato un'impennata significativa, grazie all'aumento della quota di mercato globale e al lancio di nuovi prodotti. Per contro, le società IA di Taiwan sono crollate insieme alle controparti statunitensi, trascinando l'MSCI Taiwan al ribasso del 4,8%. La Corea del Sud (-0,1%) ha chiuso sostanzialmente piatta, con un impatto positivo del settore della difesa dovuto a forti guadagni, ma trascinata dalle incertezze relative agli investimenti eccessivi nell'IA per i produttori di memorie e ai dazi per le case automobilistiche. L'India (-8,0%) ha registrato un calo in tutti i settori, a causa del persistere delle vendite di FII e locali, degli utili modesti, dell'incertezza sui dazi e delle preoccupazioni per la crescita interna. L'ASEAN (-2,7%) nel complesso ha sottoperformato rispetto alle controparti dell'Asia settentrionale, data la mancata esposizione tematica all'IA, la scarsa liquidità e le continue incertezze per la situazione politica interna.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 1,58%. Il portafoglio ha leggermente sottoperformato il benchmark, a causa della selezione dei titoli e della ripartizione geografica. La selezione dei titoli ha offerto buoni risultati in India, penalizzando tuttavia Indonesia, Hong Kong, Corea del Sud e Taiwan. In termini di settori, la selezione dei titoli nei beni di consumo discrezionali ha offerto un contribuito positivo, mentre i finanziari e l’IT hanno rallentato. Sul fronte positivo, Alibaba ha registrato una forte crescita grazie alla rivalutazione dell'IA. La sottoponderazione di TSMC ha contribuito positivamente questo mese, in quanto il titolo ha subito una correzione insieme ai titoli dell'IA statunitensi. Il sito web dell’immobiliare cinese KE Holdings è salito grazie alla stabilizzazione dei mercati immobiliari delle città di prima fascia. Al contrario, le prospettive di crescita più deboli di Bank Mandiri hanno continuato a trascinare al ribasso il prezzo delle azioni, che ha attualmente raggiunto livelli interessanti in quanto le incertezze sono state in gran parte scontate. Il chiarimento sulla strategia di Tencent per l’IA ha causato l’arretramento della sua posizione sottopesata. Abbiamo incrementato questa posizione, data la valutazione ragionevole unita al potenziale di guadagno dell'IA. La società vietnamita di servizi IT FPT è scesa insieme a NVIDIA.

Il mese scorso abbiamo nuovamente evidenziato le diverse opportunità di alfa in Asia. Abbiamo registrato guadagni grazie all'esposizione all'IA a prezzi accessibili in Cina attraverso Alibaba e alla rinuncia a mercati sopravvalutati come l'India. Mentre i settori in crescita sottovalutati dell'ASEAN, in particolare l'Indonesia, devono ancora essere pienamente realizzati, emergono nuove opportunità dal sell-off in India e dalle idee di titoli "Value Up" in Corea del Sud. Gli eventi geopolitici continueranno a dominare i titoli dei giornali e a fare rumore, per cui è fondamentale rimanere concentrati sui fondamentali a livello di paese, settore e titolo e confrontarli con le valutazioni per raggiungere l’alfa. Nonostante la forte convinzione dell'eccezionalità degli Stati Uniti alla fine dell'anno scorso, l'Europa e l'Asia hanno dimostrato di essere i luoghi dove stare nel 2025.