Robeco Circular Economy D EUR

Natalie Falkman è Portfolio Manager della strategia Robeco Circular Economy e membro del team Thematic Investing. Prima di entrare in Robeco, nel 2022, è stata gestore per Kapitalinvest, un fondo azionario globale, valutato 5 stelle da Morningstar e rating AAA da Citywire (categoria blend globale), presso Swedbank Robur a Stoccolma. In precedenza, ha lavorato presso Carnegie (la più grande banca d'investimento indipendente dei Paesi nordici), prima come Responsabile della ricerca sui Mercati Emergenti e poi con la Nordic Capital Goods Equity Research. Ha iniziato la sua carriera nel 2002 come analista di ricerca azionaria presso la Deutsche Bank a Mosca, coprendo i settori delle utility e delle spedizioni. Natalie è laureata in Finanza alla Stockholm School of Economics.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

L'obiettivo di investimento sostenibile del fondo è quello di finanziare soluzioni che supportino la transizione dai modelli tradizionali di produzione e consumo verso un'economia circolare. Le considerazioni relative all'economia circolare e alla sostenibilità sono incorporate nel processo d'investimento attraverso una definizione dell'universo target, esclusioni, integrazione ESG e votazione. Il fondo investe esclusivamente in società che hanno un significativo profilo tematico secondo la metodologia dell'universo tematico di Robeco. Attraverso uno screening basato sia sul quadro SDG sviluppato internamente da Robeco sia sulla politica di esclusione di Robeco, il fondo non investe in emittenti che hanno un impatto negativo sugli SDG, che violano le norme internazionali o i cui prodotti sono stati considerati controversi. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi fondamentale bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà escluso. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Nelle sezioni seguenti sono riportate le metriche ESG per il fondo, corredate da brevi descrizioni. Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su MSCI World Index TRN.

MSCI World e i mercati statunitensi hanno raggiunto nuovi massimi. In Europa, tuttavia, il sentiment degli investitori è stato offuscato dalle incertezze politiche e dalla debolezza della domanda a livello industriale. L’evidente discrepanza tra Europa e Stati Uniti potrebbe essere in parte dovuta alle sfide strutturali dell'Europa, sebbene nel breve periodo possa rappresentare un’opportunità tattica. Dopo le elezioni americane, alcuni elementi ora sono noti, ma permangono ancora molte incognite. Dalla nuova amministrazione potremmo aspettarci una particolare attenzione alla crescita interna degli Stati Uniti Ciò è positivo per molte partecipazioni statunitensi minori del fondo. La localizzazione della produzione sarebbe vantaggiosa per molte società di fondi. Si prevede che la nuova amministrazione si concentri anche sulle questioni sanitarie degli Stati Uniti. Agevolare le scelte salutari delle persone fa parte dei modelli di business di diverse società di fondi. Si è discusso delle normative ambientali negli Stati Uniti. Vorremmo sottolineare che i regolamenti sui PFAS sono stati introdotti durante il primo mandato del Presidente Trump. Non prevediamo alcun ritiro delle normative ambientali.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 7,90%. A novembre, il fondo ha sovraperformato l’MSCI World più ampio. Il maggior contributo positivo alla performance è stato fornito dal settore industriale. I settori industriali statunitensi che dovrebbero beneficiare di una forte domanda locale hanno registrato una buona performance. Le maggiori difficoltà sono giunte dall’assenza di finanziari nel fondo. Per quanto riguarda il contributo alla performance individuale, le prime 15 partecipazioni a fornire il maggior contributo positivo rispetto all’MSCI World più ampio sono tutte società statunitensi. La situazione risulta capovolta se si considerano i principali detrattori delle prestazioni. Tra queste, dominano le società non statunitensi. La strategia ha ottenuto una performance nettamente superiore a quella del benchmark interno. I beni di consumo discrezionali, i materiali e i beni di prima necessità sono stati i tre settori chiave che hanno contribuito alla sovraperformance. Per quanto riguarda la performance assoluta del prezzo delle azioni, quello di Snowflake è aumentato > 50%. L'azienda ha comunicato i dati finanziari e potrebbe registrare una forte crescita a due cifre. Consideriamo Snowflake un importante facilitatore nell'era della business intelligence guidata dall'intelligenza artificiale.

Abbiamo ormai superato l'evento di compensazione negli USA. Ci sono ancora molte incognite, ma sappiamo che la crescita interna sarà il fulcro di molte politiche future. Ciò è di buon auspicio per i titoli mid e small cap negli USA, che dipendono solitamente dalla domanda interna. Molte aziende hanno fatto riferimento a un ciclo economico più debole. Mentre ci avviciniamo al 2025, le scorte sono più pulite, la visibilità necessaria per prendere decisioni di investimento migliora e anche l'effetto base non crea più difficoltà. Pochi investitori si aspettano una ripresa a V, sebbene la parte ciclica dell'economia dovrebbe almeno non peggiorare e, si spera, rafforzarsi. Il rischio principale per le aspettative positive è che l'inflazione sospenda la sua discesa verso il 2%. L'impatto delle potenziali nuove tariffe sugli impulsi inflazionistici è una delle principali aree di osservazione degli investitori. La nuova amministrazione potrebbe differire dagli ultimi quattro anni nell'approccio alla geopolitica. Se risolti, i conflitti in Europa e in Medio Oriente potrebbero migliorare l'ottimismo degli investitori e ridurre il premio per il rischio dei mercati.