Dieter Küffer è Portfolio Manager responsabile della strategia Robeco Sustainable Water e membro del team Thematic Investing. Ha gestito la strategia sin dalla sua implementazione, nel 2001, anno in cui è entrato in Robeco. In passato, ha anche gestito diverse altre strategie tematiche in Robeco. Prima di entrare in Robeco, è stato a capo di un team incaricato della gestione di mandati azionari gestiti attivamente per conto di clienti istituzionali svizzeri presso UBS Asset Management a Zurigo. Ha iniziato la sua carriera come consulente d'investimento nella divisione Private Banking di UBS nel 1986. Dieter Küffer ha conseguito il diploma federale di Esperto bancario certificato svizzero ed è titolare di una certificazione CFA®. Amy Wanner-Thavornsuk è Co-Portfolio Manager responsabile della strategia Robeco Sustainable Water e membro del team Thematic Investing. Prima del suo ingresso nel 2019, ha lavorato per 9 anni presso la sede londinese di JPMorgan Assets Management, occupandosi ininterrottamente per 6,5 anni delle azioni dei mercati emergenti. Lavora nel settore finanziario da quasi 20 anni, dopo precedenti esperienze nelle attività di collocamento e di consulenza sugli investimenti. Ha esordito professionalmente nel 2003, in veste di revisore contabile presso PWC a Bangkok. Amy ha conseguito una laurea in Finanza e contabilità presso la Chulalongkorn University in Tailandia e un MBA presso la Bayes Business School nel Regno Unito. È titolare di una certificazione CFA®.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

L'obiettivo di investimento sostenibile del fondo è quello di contribuire a mitigare i problemi globali legati alla scarsità, alla qualità e alla distribuzione dell'acqua. Le considerazioni relative alle risorse idriche e alla sostenibilità sono incorporate nel processo d'investimento attraverso una definizione dell'universo target, esclusioni, integrazione ESG e votazione. Il fondo investe esclusivamente in società che hanno un significativo profilo tematico secondo la metodologia dell'universo tematico di Robeco. Attraverso uno screening basato sia sul quadro SDG sviluppato internamente da Robeco sia sulla politica di esclusione di Robeco, il fondo non investe in emittenti che hanno un impatto negativo sugli SDG, che violano le norme internazionali o i cui prodotti sono stati considerati controversi. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi fondamentale bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. L'integrazione dei fattori ESG nell'analisi degli investimenti non ha un indicatore di sostenibilità. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà escluso. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su MSCI World Index TRN.

Nonostante l’ampia volatilità di gennaio, l'indice MSCI World ha chiuso il mese in rialzo del 3,15% in EUR. Abbiamo iniziato l'anno temendo un aumento dei rendimenti, poiché il mercato ha iniziato a prezzare un maggiore effetto inflazionistico come risultato delle politiche proposte da Trump. A ciò ha fatto seguito una serie di ordini esecutivi nei primi giorni dell'amministrazione Trump, che tuttavia non hanno scosso il mercato in modo significativo. DeepSeek, una nuova alternativa a ChatGPT lanciata dalla Cina, sostiene di offrire le stesse prestazioni a un costo notevolmente inferiore. Nella giornata del suo lancio, la notizia ha cancellato quasi 600 miliardi di dollari di market cap di NVIDIA, provocando inoltre un calo significativo nei panieri della catena di fornitura dell’IA. Sebbene il sell-off si sia ridotto nei giorni successivi, gli investitori sono costretti a valutare chi può mantenere il proprio vantaggio competitivo e trarre i maggiori benefici da questa tecnologia. Gli indici europei, tra cui il FTSE 100 (+5% in GBP) e il DAX tedesco (+9% in EUR), hanno registrato in un mese una performance migliore di quella dell'intero 2024. Sul fronte negativo, la maggior parte degli indici asiatici è scesa.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 4,77%. La performance del fondo è stata molto positiva, giovando di un aumento del 5% in EUR e sovraperformando l’indice MSCI World di 1,9 pb grazie sia all'allocazione che alla selezione. Il settore sanitario è andato bene e gli strumenti analitici investiti nei fondi hanno offerto una performance relativamente migliore. Il nostro sovrappeso nel settore industriale ha contribuito positivamente mentre le magnifiche sette, non detenute dal fondo, hanno apportato un contributo negativo. La performance del gruppo Qualità e analisi è aumentata dell'8,4%. Sartorius Stedim (+18,4%) ha pubblicato risultati superiori alle aspettative, mentre Thermo Fisher (14,5%) ha registrato una buona crescita organica, superiore alle previsioni. Danaher è scesa del 3% a causa del conservatorismo del suo management nel settore delle scienze della vita e dell'impatto accelerato dei prezzi basati sul valore nel campo della diagnostica. Il gruppo Utilities è salito del 1,25% trainato principalmente da Waste Management Inc, che ha tratto vantaggio dalla crescita organica e dai benefici di matrice sinergica. Le società di servizi idrici statunitensi e britanniche hanno subito una flessione e quindi una sottoperformance, mentre Veolia ha sovraperformato. Il gruppo Edilizia e materiali ha guadagnato il 2,5%, registrando una performance contrastante. Roper (+10,5%) ha riportato una ripresa organica e stimolato la fiducia alla luce dell’attività di fusione e acquisizione, mentre AIT ha registrato un aumento dell'8% dopo i buoni risultati ottenuti, in quanto le aziende sembrano aver raggiunto il fondo del ciclo. Tetra Tech (-8%) ha pubblicato ottimi risultati; ciononostante, il business di USAID (10% delle sue entrate) è stato sospeso per un periodo massimo di 90 giorni per motivi di revisione. L'azienda ritiene comunque di poter mobilitare il proprio personale per altri servizi, compensando in tal modo l’impatto generato. Il sottogruppo Materiali da costruzione è salito del 3,4% senza notizie specifiche sui titoli in nostro possesso. Il gruppo Beni strumentali e sostanze chimiche è aumentato del 7,2%. Lindsay (+13%) ha annunciato risultati migliori delle aspettative alla luce di un grande progetto di irrigazione in Egitto, mentre Dover (+8%) ha dimostrato una buona esecuzione grazie alla sua strategia di riduzione del portafoglio. Belimo (+11%) ha annunciato una revisione delle sue prospettive. I ritardatari europei dello scorso anno hanno registrato un buon rally, tra cui Spirax Group (+16,7%) e Valmet (+13%); d’altro canto, CECO Environmental ha sottoperformato (-6,7%) dopo il rinvio dell'esecuzione di alcuni ordini.

Il fondo si concentra tuttora sull’analisi fondamentale della qualità e della valutazione delle aziende. Ci dedichiamo alla ricerca fondamentale e alla metodologia di valutazione. Nel complesso, il fondo occupa tuttora una posizione sovrappesata in apparecchiature di analisi idrica, materiali per l’edilizia e sistemi di trattamento. Molte delle nostre principali partecipazioni sono imprese con una notevole esposizione alla risoluzione di problematiche quali infrastrutture idriche obsolete, qualità dell’acqua, scarsità ed efficienza idrica. Nei Materiali per l’edilizia, preferiamo concentrarci sulle società legate alle infrastrutture e all’edilizia residenziale, dove sono presenti segnali che la domanda abbia già raggiunto il livello minimo. Siamo in posizione sovrappesata in Veolia Environnement e in alcune utility degli Stati Uniti e attualmente non deteniamo utility idriche brasiliane. Le aziende idriche del Regno Unito hanno offerto risultati neutri in seguito alla decisione finale dell'OFWAT, l'ente normativo britannico per le acque.