Michiel de Bruin è responsabile del team Global Macro e Portfolio Manager. Prima di entrare in Robeco nel 2018, Michiel è stato Head of Global Rates and Money Markets presso BMO Global Asset Management a Londra. In precedenza aveva ricoperto diverse cariche, compresa quella di Responsabile dei titoli di stato in Euro. Prima di entrare in BMO nel 2003, ha ricoperto varie posizioni fra cui quella di Head of Fixed income Trading presso Deutsche Bank ad Amsterdam. La carriera di Michiel nel settore ha inizio nel 1986. Ha conseguito un diploma post-laurea in analisi degli investimenti presso la VU University di Amsterdam ed è titolare di un certificato di analista EFFAS (CEFA). Michiel è titolare di una laurea in Scienze Applicate conseguita presso l’Università di Scienze Applicate ad Amsterdam. Stephan van IJzendoorn è Portfolio Manager e membro del team Global Macro di Robeco. Prima di entrare in Robeco nel 2013, è stato Portfolio Manager Reddito fisso per F&C Investments e, in precedenza, ha svolto funzioni analoghe presso Allianz Global Investors e A&O Services. Stephan ha iniziato la sua carriera nel campo degli investimenti nel 2003. Ha conseguito una laurea triennale in Gestione finanziaria e una laurea magistrale in Gestione degli investimenti presso l’Università VU di Amsterdam. Inoltre è analista finanziario europeo certificato (CEFA).

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

La sostenibilità è incorporata nel processo d'investimento attraverso un universo target, esclusioni, integrazione ESG e un'allocazione minima in obbligazioni classificate ESG. Il fondo investe esclusivamente in obbligazioni e crediti emessi da Paesi e società con un impatto positivo o neutro in termini di SDG. L'impatto degli emittenti sugli SDG è determinato applicando il quadro SDG in tre fasi sviluppato internamente da Robeco. Il risultato è un contributo quantificato espresso come un punteggio SDG, considerando sia il contributo agli SDG (positivo, neutro o negativo) che la portata di questo contributo (alta, media o bassa).Inoltre, per i titoli di Stato e titoli assimilabili, il fondo rispetta la politica Robeco di esclusione dei Paesi, esclude il 15% dei Paesi peggio classificati secondo il World Governance Indicator "Control of Corruption". Per le obbligazioni corporate, il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Inoltre, il fondo investe almeno il 2,5% in obbligazioni sociali, sostenibili e/o legate alla sostenibilità. Infine, un emittente di obbligazioni che viene segnalato per la violazione degli standard internazionali nell’ambito del monitoraggio continuo sarà soggetto a esclusione.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su [nome indice].

I mercati dei titoli di Stato hanno offerto risultati contrastanti a febbraio. Il mercato statunitense ha registrato forti rendimenti positivi e il rendimento del decennale sceso di 33 punti base, al 4,21%. Anche il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è calato, sebben solo di 5 punti base al 2,41%, cancellando il rendimento negativo da inizio anno. Negli USA, i rendimenti sono calati nonostante i dati più solidi. A febbraio è stato pubblicato un dato sul PCI statunitense più alto del previsto e il mercato del lavoro ha registrato forti revisioni al rialzo nel numero di posti di lavoro aggiunti, indicando un continuo rafforzamento. Nell'Eurozona, la crescita economica ha registrato un deludente 0,1% nell'ultimo trimestre del 2024. L'inflazione è risultata un po' più alta del previsto; ciononostante, dovrebbe tornare al target del 2% nel corso dell'anno. In Germania si sono tenute le elezioni federali e i risultati sono stati perlopiù in linea con i sondaggi elettorali: l’Unione CDU/CSU ha ottenuto il maggior numero di seggi e probabilmente si formerà una coalizione con la SPD, che dovrebbe incrementare la spesa per la difesa e le infrastrutture.

L'incertezza commerciale globale derivante dagli Stati Uniti sta iniziando a influenzare negativamente la fiducia dei consumatori, evidenziandosi nei PMI a livello globale; è probabile che questa incertezza si ripercuota sulla crescita attraverso l'indebolimento degli investimenti e delle spese per consumi nei prossimi mesi. Inoltre, sta diventando chiaro che l'Europa deve aumentare la spesa per la difesa, che probabilmente sarà finanziata attraverso un aumento delle emissioni. Manteniamo prudenza sulle scadenze più lunghe sia negli Stati Uniti che in Europa, poiché gli effetti del QT e dei rischi fiscali in corso dovrebbero comportare un incremento del premio a termine. Prevediamo che la BCE continuerà a ridurre il tasso di interesse di 25 punti base ad ogni riunione fino a raggiungere un livello del 2,0% a giugno, mentre la Fed deve prendere in considerazione una gamma più ampia di possibilità prima di fare lo stesso. Il primo ministro francese Bayrou ha superato sei voti di sfiducia e ha approvato il bilancio per il 2025; ciononostante, molti dei problemi strutturali relativi al rating finanziario francese e all'instabilità politica rimangono invariati.