Robeco Sustainable Property Equities IE EUR

Folmer Pietersma is portefeuillemanager van het fonds Robeco Sustainable Property Equities. Voordat hij in 2007 bij Robeco in dienst kwam, werkte Folmer bij ABN AMRO Asset Management als portefeuillemanager en financieel analist. Hij begon zijn carrière in 1997 bij ING. Hij studeerde economie aan de Universiteit van Tilburg en beschikt over een CEFA-registratie. Frank Onstwedder is portefeuillemanager van het fonds Robeco Sustainable Property Equities. Hij kwam in 2018 terug in dienst bij Robeco. Daarvoor was Frank werkzaam bij NN IP in de periode 2009-2018 als Head of Financials en analist vastgoed in het onderzoeksteam voor wereldwijde aandelen, en als portefeuillemanager bij Lehman Brothers/Neuberger Berman in de periode 2007-2009. In de periodes 1994-1998 en 2000-2007 bekleedde hij verschillende functies bij Robeco, waaronder portefeuillemanager van het Robeco Property Fund. Tussen deze twee periodes was hij werkzaam bij Aegon Investment Management. Hij studeerde econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en stemmen. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Het fonds streeft daarnaast naar een betere ESG-score en een ten minste 20% kleinere CO2-voetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op [Indexnaam].

De laatste inflatie- en groeicijfers wijzen erop dat de economie mogelijk sterker is dan eerder werd aangenomen, waardoor twijfel ontstond over de omvang en timing van extra renteverlagingen door de Fed. De timing en het tempo van (verdere) renteverlagingen zullen afhangen van de binnenkomende cijfers (zoals de arbeidsmarkt), de ontwikkeling van de ontwikkelende vooruitzichten en de balans van risico's. De afgelopen jaren waren de krapte op de arbeidsmarkt en de daaruit voortvloeiende opwaartse druk op de lonen een belangrijk punt van zorg voor de FOMC-leden bij het bestrijden van inflatierisico's. Als deze risico's wegebben, kunnen renteverlagingen van de Fed worden gezien als een officieel begin van een nieuw regime, waarin een in Washington gevestigde Fed weer de mogelijkheid van monetaire verruiming tot haar beschikking heeft. Positief inflatienieuws wereldwijd maakt ook de weg vrij voor verdere renteverlagingen door centrale banken. Nu een aantal centrale banken in opkomende markten de rente al hebben verlaagd, staan we aan het begin van een langverwachte wereldwijde verruimingscyclus. Het is vermeldenswaard dat historisch gezien de vastgoedsector ongeveer 20 weken voor de eerste renteverlaging van de Fed aan zijn rally begint en 20 weken daarna een goede performance laat zien.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -2,50%. De meeste subsectoren binnen vastgoed noteerden een negatieve performance doordat de rente steeg, waarbij alleen datacenters, gezondheidszorg en andere gespecialiseerde REIT's een outperformance lieten zien. Datacenter-REIT's stegen doordat zowel Digital Realty als Equinix solide winstcijfers rapporteerde over het derde kwartaal en met een hogere winstprognose voor het hele jaar kwam. Datacenter-REIT's hebben hun stijgende jaartrend voortgezet en de subsector staat in de top 3 met een rendement van 23,2% (in euro's). Gezondheidszorg-REIT's zetten hun opwaartse trend voort dankzij sterke kwartaalcijfers van zowel Welltower als Ventas, die een sterke bezettingsgraad voor seniorenwoningen en REVPOR-prijzen rapporteerden. De bouw voor seniorenwoningen is afgenomen, terwijl de vraag juist toeneemt doordat het leeftijdscohort 80+ in de VS nog altijd groeit. Achterblijvende subsectoren afgelopen maand waren opslag- en industriële REIT's. De Amerikaanse hypotheekrente steeg afgelopen maand met ongeveer 50 bp. Dit beïnvloedde het sentiment over toekomstige huisvestingsactiviteit en mobiliteit, wat wordt gezien als een negatieve factor voor de fundamentals van opslag.

De fundamentals van zakelijk vastgoed vertragen, maar wel vanaf een zeer hoog niveau. De arbeidsmarkten zijn krap en de werkgelegenheidsgroei is gezond, hoewel deze vertraagt. Van oudsher is de groei van de werkgelegenheid een belangrijke aanjager voor de vraag naar vastgoed. Het aanbod van nieuw vastgoed wordt beperkter, omdat de bouwkosten zijn opgelopen en de financiering is opgedroogd. Over het algemeen is het voor een verhuurder gemakkelijker om over verhoging van de huur te onderhandelen wanneer het nieuwe aanbod beperkt is en wanneer andere goederen en diensten ook in prijs stijgen. Toch verwachten we negatief nieuws over direct vastgoed, omdat herfinancieringsproblemen in 2024 zullen leiden tot meer gedwongen verkopen, zoals in kantoren in de VS. Maar net als in eerdere cycli was de beursgenoteerde vastgoedmarkt er vroeg bij met het inprijzen van een correctie op de directe markt. Misschien geldt dat ook voor het inprijzen van het einde van de neergang? Kijkend naar langere periodes in het verleden heeft de sector aantrekkelijke rendementen opgeleverd vergeleken met aandelen in het algemeen. Het bezit van vastgoed biedt een aantrekkelijke inkomstenstroom en de mogelijkheid om te profiteren van een waardestijging van de grond. Het aantrekkelijke rendement van vastgoed is nu nog waardevoller dankzij de inflatieafdekking die deze sector met zich meebrengt.