大趋势正在加强
随着生成性AI模型的推出，以及市场对半导体和云技术的关注，主题和趋势投资焕发出新的活力。但荷宝认为，尽管当前股市狂热追捧AI基础设施，但并没有认识到它更广泛的正面经济效应。
荷宝趋势与主题投资团队的投资组合经理Steef Bergakker指出：“我们认为AI是一个很宽泛的主题。现在很多公司投资AI，这是一个重要的信号。AI解决了服务行业在过去数十年中生产效率停滞的问题，为全球经济带来了革命性的变革。”
虽然大型语言模型中的生成性AI是一个相对较新的概念，但投资组合经理Marco van Lent表示，AI技术实际上已经开发和使用近二十年，并不是新的投资主题。“机器学习技术已经相当成熟。许多全球顶尖的工业设备企业花费数年时间来收集和分析实时数据，以提升效率和工业生产力。这种应用现已逐渐扩展到制造业之外。”
投资组合经理Dora Buckulčíková表示：“这种应用会体现在五大投资主题上：企业互联、数字化世界、新兴中产阶级、健康老龄化以及资源管理。”
她表示：“以医疗保健为例，它属于‘健康老龄化’的范畴。随着图像捕获技术的进步，再加上AI的加持，自动化诊断将变得更为精准，也使得更早期的疾病干预成为可能。这不仅为医疗行业带来了实实在在的经济效益，更对整个社会都有深远影响。”
“它使得医疗系统更加数字化、高效并且更加贴近个人需求，尤其是在人口迅速老龄化的市场，以及医疗资源有限、需要通过高级影像技术来提升患者就医体验的地区。”
企业规模是关键
Van Lent提到，一些大型的云计算公司可能会利用他们在AI方面的优势，进军新的行业。“比如微软正在回归医疗行业。他们开发了一种工具能够将语音转化为文字，进而形成患者的电子档案。这也是一种增加AI服务的手段。”
Bergakker指出，AI已应用到图像编辑和设计等复杂任务中。他说：“这是一个很大的突破，让并不擅长相关工具的普通人也能进入该行业。那些原本从事技术服务的软件公司现在有了更大的市场。但值得关注的是，AI在降低入行门槛的同时，也可能会对这些公司的商业模式产生破坏性影响。”
Buckulčíková表示，我们趋势与主题投资团队一致认为，总体来看，AI会对经济产生积极影响，并且能够解决更多的社会问题。
“我们分析过许多不同的投资主题，发现企业规模是关键，尤其是在利率上升，初创企业融资难度加大的情况下。很多时候，只有大公司才能真正地进行创新投资。”
她补充说：“例如，面对日益增长的全球政治和社会压力，公用事业单位必须倡导节约水资源，并纳入智能监测与数据分析体系。这为我们创造了一个长远的投资机会。从事水泵、过滤器及控制系统生产的企业正在逐步引入数字技术，以便更智能地利用与保护珍贵的水资源。”
纯粹的长期投资
多年的经验教会我们，不能被短期的市场波动或一时的潮流所左右。
Bergakker说：“这是纯粹的长期投资。虽然也有一些自称主题投资的产品开始追逐短期动量，但我们始终不受这种情绪化的市场波动所影响。过去十年的经验表明，主题投资真正关注的是长期价值，这也是我们平均持股期很长的原因。”
“近年来，股市的短期化趋势变得明显。从公司估值和市场情绪的剧烈波动中，我们看到了投资的良机。即使面临像去年供应链中断这样的短期问题时，我们仍在寻找有望实现长期复合增长的投资标的。”
团队还利用“企业生命周期框架”1等理论框架来辅助决策。Bergakker指出：“这个框架针对业务战略、资本配置和估值的问题提供了深度分析，有助于我们做出更加精准和明智的投资决策。”
脚注
1 见白皮书《识别公司生命周期阶段的系统性方法》，荷宝，2023年9月。
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