Robeco Afrika Fonds – EUR E

Cornelis Vlooswijk ist leitender Portfoliomanager und Research Analyst African Equities. Zuvor war er seit 2005 bei Robeco als Anlagestratege mit Schwerpunkt Nordamerika und Schwellenländer tätig. Bevor er 2005 zu Robeco kam, arbeitete er bei Credit Suisse First Boston als Investment Banking Analyst mit Schwerpunkt im Transport- und Logistiksektor. Er begann seine Laufbahn in der Investmentbranche 1998. Cornelis hat einen Master in Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder.

Der Fonds ist in den Niederlanden aufgelegt. Der Fonds wird als Aktiengesellschaft ('naamloze vennootschap') geführt. Der Fonds hat den Status einer "Anlagegesellschaft" im Sinne des Artikels 28 des niederländischen Körperschaftssteuergesetzes von 1969 und unterliegt als solche einer Körperschaftssteuer von 0 Prozent. Der Fonds ist verpflichtet, die realisierten laufenden Einkünfte innerhalb von acht Monaten nach Ende des Geschäftsjahres in Form von Dividenden auszuschütten. Der Fonds behält von diesen Dividendenausschüttungen 15 Prozent niederländische Dividendensteuer ein. Der Fonds kann grundsätzlich die niederländischen Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge teilweise zurückzufordern. Die verbleibende Quellensteuer kann auf Antrag vom niederländischen Fiskus erstattet werden.

Für in den Niederlanden ansässige Privatanleger sind die tatsächlich erhaltenen Zinsen, Dividenden oder Kapitalerträge steuerrechtlich nicht relevant. Bei in den Niederlanden steuerlich ansässigen Privatanlegern fallen Beteiligungen in Box 3. Anleger zahlen eine jährliche Steuer auf einen festen Ertrag, der auf der Grundlage des Wertes ihrer Vermögenswerte zum 1. Januar berechnet wird. Die Rendite hängt von der anteiligen Allokation der Vermögenswerte in verschiedene Kategorien ab, d. h. auf Ersparnisse, Schulden und sonstige Vermögenswerte. Die Beteiligungen gehören zu den sonstigen Vermögenswerten, für die der Renditesatz auf 6,04 % (ab 1.1.2024; 6,17 % seit 1.1.2023) festgelegt ist. Der Renditesatz wird jedes Jahr anhand der historischen Renditen der Vorjahre angepasst. Der Saldo der verschiedenen Anlagekategorien wird als Gesamtrendite bezeichnet. Der effektive Renditesatz wird dann berechnet, indem die Rendite durch die Gesamtrendite dividiert wird. Dieser effektive Renditesatz wird auf die Spar- und Anlagebasis angewandt, um den Gewinn aus Sparen und Investitionen zu berechnen. Die Spar- und Anlagebasis entspricht der Gesamtrendite abzüglich des Steuerfreibetrags. Auf diesen errechneten Gewinn aus Ersparnissen und Anlagen zahlen die Anleger Einkommenssteuer (36 % im Jahr 2024; 32 % im Jahr 2023). Die einbehaltene niederländische Dividendensteuer (15 % ab dem 1.1.2024) ist auf die Einkommensteuer für in den Niederlanden ansässige Anleger anrechenbar. Bei Anlegern, die nicht der niederländischen Körperschaftssteuer unterliegen (also davon befreit sind), (z. B. niederländische Pensionsfonds) wird das erzielte Ergebnis nicht besteuert. Steuerbefreite Körperschaften in den Niederlanden können die auf Dividenden einbehaltene Steuer von 15 % vollständig zurückfordern.Anleger, die der niederländischen Körperschaftssteuer unterliegen, können auf das Ergebnis ihrer Anlage in den Fonds, einschließlich Dividenden- und Kapitalerträge, besteuert werden. Niederländische Körperschaftssteuerpflichtige können die einbehaltene Dividendensteuer (15 % ab 1.1.2024) grundsätzlich auf die Körperschaftssteuer anrechnen und unter bestimmten Bedingungen den Überschuss in späteren Jahren gutschreiben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt für ausländische Investmentfonds das jeweilige nationale Steuerrecht. Anteilsinhaber, die in den Niederlanden nicht steuerpflichtig und in Ländern ansässig sind, die ein Doppelbesteuerungsabkommen mit den Niederlanden abgeschlossen haben, können entsprechend der Regelung des Vertrages die Dividendensteuer (anteilig) von den niederländischen Steuerbehörden zurückfordern. Ein Pensionsfonds, der in einem anderen EU-Mitgliedstaat oder einem Land ansässig ist, das mit den Niederlanden ein Abkommen über den Informationsaustausch in Steuersachen unterhält und mit einem niederländischen Pensionsfonds vergleichbar ist, hat ebenfalls Anspruch auf Erstattung der niederländischen Dividendensteuer. Die oben aufgeführten Erläuterungen basieren auf der aktuellen niederländischen Steuergesetzgebung.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit durch Ausschlüsse, ESG-Integration, Engagement und Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle (langfristige) ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Bei der Aktienauswahl schränkt der Fonds seine Positionen mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, mit dem Emittenten ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.

Das Geschäfts- und Investitionsklima in Südafrika blieb positiv. Die im September veröffentlichten Wirtschaftsindikatoren waren neutral. Das BIP stieg in Q2 um 0,3 % ggü. dem Vorjahr und entsprach den Erwartungen. Es war keine Überraschung, dass das Leistungsbilanzdefizit in Q2 schrumpfte. Die Fertigung (Juli) überraschte positiv, während die Einzelhandelsumsätze und die Minenproduktion (ebenfalls im Juli) enttäuschten. Gut war, dass die Inflation von 4,6 % im Juli auf 4,4 % im August fiel. Mit der Zinssenkung in den USA war dies Grund genug für die südafrikanische Zentralbank, ihren Leitzins von 8,25 % auf 8,00 % zu senken. In Ghana stieg das BIP-Wachstum von 4,7 % in Q1 auf 6,9 % in Q2, da die Aktivitäten in Landwirtschaft und Industriesektor sehr stark waren. Das Wachstum in Mauritius stieg von 7,1 % in Q1 auf 7,8 % in Q2. Kenia legte um 4,6 % zu. Senegal wuchs um 3,9 %, Marokko um 2,4 % und Sambia um 1,7 %. Die Wirtschaftstätigkeit in Botswana erholte sich zum Vorquartal um 1,4 %. In Nigeria stieg der Leistungsbilanzüberschuss von 3,4 Mrd. USD in Q1 auf 5,1 Mrd. USD in Q2.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 6,18%. Im September stieg der Wert pro Anteil des Fonds um 6,39 % in Euro und lag über dem Referenzindex, der um 4,57 % zunahm. Der Fonds schnitt besser ab als der Emerging Markets Index (+5,7 %) und der Developed Markets Index (+0,9 %). Südafrika war mit einem Anstieg von 5,6 % besonders stark, besonders dank der Konjunkturpläne in China, die zu einem Aufschwung am chinesischen Aktienmarkt führten (und den Aktienkurs von Naspers stark ansteigen ließen) und die Preise verschiedener Rohstoffe in die Höhe trieben (gut für südafrikanische Bergbauunternehmen). Kenia und Mauritius erzielten mit +4,8 % bzw. 4,6 % eine starke Performance. Sambia stieg um 3,5 %, dicht gefolgt von Marokko (+3,4 %) und Senegal (+3,1 %). Tunesien legte moderat um 2,1 %, Botswana um 0,9 % zu. Ägypten fiel um 0,7 %, Ghana um 1,2 %. Nigeria, der schwächste Markt im September, fiel um 3,5 %, da die Abwertung des Naira einen leichten Anstieg der lokalen Aktienkurse mehr als ausglich.

Die langfristigen Aussichten für die afrikanische Region sind gut. Erstens wird die Rohstoffnachfrage aus China und anderen Ländern langfristig wahrscheinlich steigen. Dies sollte zu höheren Steuereinnahmen und mehr Beschäftigung führen, was wiederum die Nachfrage durch lokale Verbraucher ankurbeln sollte. Zweitens verbessert sich das Geschäftsklima. Im internationalen Vergleich schneiden die afrikanischen Länder derzeit nicht gut ab, aber die Regierungen bemühen sich aktiv um einen Abbau der Bürokratie. Drittens sorgen Infrastrukturinvestitionen für einen Rückgang der logistischen Probleme, was das Wirtschaftswachstum und die Unternehmensgewinne ankurbeln dürfte. Viele Unternehmen werden heute zu niedrigen Kurs-/Gewinnmultiplikatoren gehandelt und weisen im Vergleich zu anderen Regionen hohe Dividendenrenditen auf.