Robeco All Strategy Euro Bonds D EUR

Michiel de Bruin is hoofd van het Global Macro-team en portefeuillemanager. Voordat hij in 2018 in dienst trad bij Robeco, werkte Michiel als hoofd Global Rates and Money Markets voor BMO Global Asset Management in Londen. Daarvoor vervulde hij verschillende functies, waaronder hoofd Euro Government Bonds. Voordat hij in 2003 bij BMO begon, was hij onder meer hoofd Fixed Income Trading bij Deutsche Bank in Amsterdam. Michiel begon zijn carrière in de sector in 1986. Hij heeft een postdoctoraal diploma beleggingsanalyses behaald aan de Vrije Universiteit Amsterdam en is houder van de titel Certified EFFAS Analyst (CEFA) Charterholder. Hij heeft een bachelor van de Hogeschool van Amsterdam. Stephan van IJzendoorn is portefeuillemanager en lid van Robeco's Global Macro-team. Voordat hij in 2013 bij Robeco in dienst kwam, werkte Stephan als portefeuillemanager vastrentende beleggingen bij F&C Investments. Daarvoor was hij in vergelijkbare functies werkzaam bij Allianz Global Investors en A&O Services. Stephan begon zijn carrière in de beleggingssector in 2003. Hij heeft een bachelor in Financial Management, een master in Investment Management van de Vrije Universiteit Amsterdam en is Certified European Financial Analyst (CEFA) Charterholder. Lauren Mariano is portefeuillemanager en lid van Robeco's Global Macro-team. Voordat ze in 2024 bij Robeco in dienst trad, was zij werkzaam bij Manulife als analist en als medewerker portefeuillebeheer vastrentende waarden met een focus op staatsobligaties, valuta's en macro-economische analyse. Ze begon haar carrière in de financiële sector in 2017 bij Manulife. Ze heeft een bachelor in finance van Bentley University en is een CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, negatieve screening, ESG-integratie, beperkingen voor beleggingen in bedrijven en landen op basis van de ESG-beoordeling, en engagement. Voor staatsobligaties en overheidsgerelateerde obligaties handelt het fonds in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco voor landen. Daarnaast sluit het fonds de 15% landen met de slechtste score in de World Governance Indicator voor 'corruptiebestrijding' uit en zorgt het ervoor dat de gewogen gemiddelde score van het fonds in de Country Sustainability Ranking van Robeco minimaal 6 bedraagt. Bij de Country Sustainability Ranking krijgen landen een score toegekend op een schaal van 1 (slechtste score) tot 10 (beste score) op basis van 40 indicatoren op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers van bedrijfsobligaties die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Financieel materiële ESG-factoren worden meegenomen in de bottom-up effectenanalyse om de impact op de fundamentele kredietkwaliteit van de issuer te beoordelen. Bij de creditselectie beperkt het fonds de exposure naar issuers met een hoog duurzaamheidsrisicoprofiel. Tot slot gaat Robeco de dialoog aan met issuers waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden.Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op Bloomberg Euro Aggregate.

De staatsobligatiemarkten vertoonden in februari een gemengd beeld. De Amerikaanse markt boekte sterke positieve rendementen, doordat de 10-jaarsrente 33 bp daalde naar 4,21%. De rente op Duitse 10-jaars Bunds daalde ook, maar slechts met 5 bp naar 2,41%, waarmee het negatieve rendement year-to-date werd uitgewist tot nul. De daling van de Amerikaanse rente vond plaats ondanks sterkere cijfers. In februari viel de Amerikaanse CPI hoger uit dan verwacht en zag de arbeidsmarkt sterke opwaartse herzieningen in het aantal toegevoegde banen, wat duidt op aanhoudende kracht. In de eurozone liet de economische groei in het laatste kwartaal van 2024 een teleurstellende 0,1% zien. De inflatie was iets hoger dan verwacht, maar zal naar verwachting later dit jaar terugkeren naar de doelstelling van 2%. Duitsland hield federale verkiezingen en de uitslag kwam grotendeels overeen met de peilingen. De CDU/CSU haalde de meeste zetels en vormt waarschijnlijk een coalitie met de SPD. Deze verwachte nieuwe coalitie zal naar verwachting de uitgaven voor defensie en infrastructuur stimuleren.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 0,62%. Het fonds realiseerde een positief rendement afgelopen maand, iets boven dat van de index. De durationpositie was neutraal voor de performance, terwijl de yield curve bijdroeg doordat die afgelopen maand steiler werd. De landenallocatie was negatief, vooral door de verkrapping van de spread op Franse staatsobligaties na het overleven van verschillende moties van wantrouwen door de Franse premier Bayrou. De SSA-allocatie droeg ook licht negatief bij, vooral door de spreadstijging van EU-obligaties, die worden genoemd als een van de mogelijke vehikels om schuld uit te geven voor extra Europese defensie-uitgaven. Gedekte obligaties droegen bij aan de performance, door een lager dan verwachte uitgifte. De creditallocatie droeg ook bij, waarbij vooral de recente nieuwe deals het erg goed deden.

De onzekerheid over de wereldhandel vanuit de VS begint het consumentenvertrouwen negatief te beïnvloeden, wat wereldwijd zichtbaar is in de PMI's. Deze onzekerheid zal de groei waarschijnlijk beïnvloeden door zwakkere investeringen en consumentenbestedingen in de komende maanden. Bovendien wordt het duidelijk dat Europa zijn defensie-uitgaven moet verhogen, wat waarschijnlijk wordt gefinancierd door hogere uitgiftes. We blijven voorzichtig over langere looptijden in zowel de VS als Europa, omdat de effecten van de aanhoudende kwantitatieve verkrapping en fiscale risico's naar verwachting leiden tot een hogere termijnpremie. Wij verwachten dat de ECB haar beleidsrente met 25 bp blijft verlagen tot juni, terwijl voor de Fed rekening moet worden gehouden met een breder scala aan mogelijkheden. De Franse premier Bayrou overleefde zes moties van wantrouwen en keurde de begroting voor 2025 goed. Toch blijven veel van de structurele problemen met betrekking tot de Franse financiële rating en politieke instabiliteit onveranderd.