Robeco Global SDG Equities S EUR

Christoph Wolfensberger is een portefeuillemanager in het Global Equity-team van Robeco, met meer dan tien jaar ervaring in duurzaam beleggen. Hij is ook de hoofdportefeuillemanager voor de Global SDG Equities-strategie. Eerder was Christoph ook kwantitatief analist voor duurzaam en impactbeleggen in Robeco's Products & Engineering-team, met een sterke focus op maatwerkoplossingen en portefeuilleoptimalisatie. Voordat hij in 2011 bij Robeco in dienst kwam, was hij zes maanden als stagiair werkzaam in het ESG Research-team. Christoph studeerde scheikunde en bedrijfskunde aan de Universiteit van Zürich.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is het leveren van een bijdrage aan de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG's) van de VN. Afwegingen voor de SDG's en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door middel van een doeluniversum, uitsluitingen en ESG-integratie. Het fonds belegt uitsluitend in aandelen van bedrijven met een hoge of middelhoge positieve of neutrale impact op de SDG's. De impact van issuers op de SDG's wordt bepaald door middel van het intern ontwikkelde driestaps-SDG-raamwerk van Robeco. De uitkomst hiervan is een gekwantificeerde bijdrage uitgedrukt in een SDG-score, waarin zowel de bijdrage aan de SDG’s (‘positive’, ‘neutral’ of ‘negative’) en de impact daarvan (‘high’, ‘medium’ of ‘low’) worden meegenomen. Verder belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij, in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op MSCI World Index TRN.

In november boekte de MSCI een sterke positief resultaat, met consument cyclisch en financiële dienstverlening als de beste sectoren, terwijl gezondheidszorg en basismaterialen de enige negatieve sectoren waren. Het feit dat de Republikeinen de controle over het presidentschap, het Huis en de Senaat hebben gewonnen voor ten minste de komende twee jaar, heeft het enthousiasme onder marktdeelnemers aangewakkerd door de hoop op deregulering en de pro-groeiagenda van Trump. Daarnaast was er een aanzienlijke escalatie op het Russisch-Oekraïense front, waarbij Rusland een hypersonische middellangeafstandsraket (ICBM) op Oekraïne heeft afgevuurd. Bovendien waren er in de loop van de maand belangrijke politieke ontwikkelingen in de eurozone, waarbij Duitsland vervroegde verkiezingen uitschreef, terwijl Frankrijk werd geconfronteerd met een begrotingscrisis die een verkoopgolf van Franse beleggingen veroorzaakte. Op monetair vlak verlaagde de Fed de beleidsrente tijdens de vergadering in november met 25 bp. Aan de bedrijfskant kwamen de kwartaalresultaten van NVIDIA over de hele linie boven de verwachtingen van analisten uit, maar de reactie van het aandeel op de cijfers was wat gematigd.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 5,04%. Het fonds bleef in november achter bij zijn benchmark, de MSCI World, vooral door onze onderweging in de VS en de negatieve aandelenselectie binnen consument cyclisch en industrie & dienstverlening. De sectorallocatie was ook negatief door onze onderweging in consument cyclisch en de overweging in gezondheidszorg. In de aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen gaf de markt de voorkeur aan gebieden waar de verwachte beleidsveranderingen na een overwinning van Trump naar verwachting het meest ondersteunend zouden zijn (bijv. energie, financiële dienstverlening). Ondertussen nam de beleidsonzekerheid in andere sectoren, zoals gezondheidszorg, toe terwijl de inflatieverwachtingen opnieuw stegen, wat niet alleen negatief was voor gezondheidszorg, maar ook voor consument defensief en nutsbedrijven. De zogenaamde 'Trump trade' kwam in een stroomversnelling met de verkiezingsuitslag en de huidige marktbewegingen geven duidelijk aan dat de VS naar verwachting de duidelijke winnaar zijn tijdens de tweede regering-Trump. Een grote negatieve bijdrage kwam van aandelen die het fonds niet bezit, zoals Tesla, Amazon en Apple. Een grote positieve bijdrage kwam van Fortinet, dat goede cijfers rapporteerde over het derde kwartaal, inclusief een solide omzet en betere facturering, maar het meest positief verraste met zijn groei van de brutomarge.

In algemene zin blijven de economische omstandigheden uitdagend. Wat de inflatie betreft zijn er flinke verbeteringen te zien, maar hij ligt nog wel altijd boven het doel van de centrale banken. Aangezien de marktwaarderingen ruim boven een laag niveau liggen en de risicobalans voor de wereldwijde aandelenmarkten over het geheel genomen nog steeds neerwaarts gericht is, is het lastig om echt enthousiast te zijn. We handhaven dan ook onze defensieve positionering. Tegelijkertijd zien we segmenten waar de winst en de waardering meer genormaliseerd is, waardoor ze een aantrekkelijke instappunt kunnen bieden. Daarom blijven wij uitkijken naar bedrijven waarvan het risico-rendementsprofiel aantrekkelijk is geworden dankzij overreacties op de markt. Hoewel we inmiddels wel wat meer kansen zien in hoogwaardige cyclische namen, blijven we ons richten op diversificatie en beheren we het staartrisico aan weerszijden, omdat we niet weten welke kant de markt op gaat. Tot slot blijven we vertrouwen op onze bottom-upbenadering, waarbij we bedrijven selecteren met sterke fundamentals in de loop van een gehele cyclus en een veerkrachtig bedrijfsmodel, om zo hoogwaardige aandelen te vinden met een aantrekkelijke waardering.