Matthew Jackson is portefeuillemanager voor wereldwijde investment grade in het Credit-team. Voordat hij in 2024 in dienst kwam bij Robeco, was hij werkzaam bij Western Asset Management in Londen. Daar begon hij in 2003 zijn carrière in de beleggingssector en bekleedde hij de functies risicoanalist, portefeuilleanalist, researchanalist en portefeuillemanager van verscheidene specifieke creditfondsen en -mandaten. Matthew heeft een bachelor in economie (cum laude) van de Universiteit van Sheffield. Daniel Ender is portefeuillemanager voor investment grade in het Credit-team. Daarvoor was hij creditanalist bij Actiam. Daniel begon zijn carrière in de beleggingssector in 2018 bij ABN AMRO. Hij is afgestudeerd in financiële economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en heeft een bachelordiploma in politicologie en economie van de Universiteit van Connecticut. Daarnaast is hij een CFA®-charterholder. Robeco Climate Global Credits wordt beheerd door Robeco's Credit-team, dat bestaat uit 9 portefeuillemanagers en 23 creditanalisten (waarvan 4 analisten voor de financiële sector). De portefeuillemanagers zijn verantwoordelijk voor de samenstelling en het beheer van de creditportefeuilles, terwijl de analisten zorgen voor de fundamentele research van het team. Onze analisten hebben jarenlange ervaring binnen hun sectoren die ze wereldwijd beheren. Elke analist richt zich op zowel investment grade als high yield, waardoor ze een informatievoordeel hebben en kunnen profiteren van inefficiënties die traditioneel bestaan tussen deze twee marktsegmenten. Daarnaast wordt het Credit-team ondersteund door kwantitatieve onderzoekers en handelaren in vastrentende waarden. Gemiddeld hebben de leden van het Credit-team 17 jaar ervaring in de vermogensbeheersector, waarvan acht jaar binnen Robeco.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

De duurzame beleggingsdoelstelling van het fonds is om bij te dragen aan het beperken van de maximale temperatuurstijging wereldwijd tot ruim onder de 2 °C door de CO2-voetafdruk van het fonds te verkleinen. Afwegingen voor klimaatverandering en duurzaamheid worden meegenomen in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, een minimumallocatie naar ESG-obligaties, en een beoogde CO2-voetafdruk. Het fonds belegt niet in bedrijven die internationale normen schenden. Daarvoor hanteert het fonds een op bedrijfsactiviteiten gebaseerde uitsluitingslijst in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco, die voldoet aan de criteria in artikel 12 van de EU-verordening betreffende klimaattransitiebenchmarks, op het Akkoord van Parijs afgestemde EU-benchmarks en informatie over de duurzaamheid van benchmarks. Om het potentieel voor decarbonisatie en de impact van financieel materiële ESG-risico's op de fundamentele kredietkwaliteit van de issuer te beoordelen, worden ESG-factoren, waaronder klimaatverandering, meegenomen in de bottom-up effectenanalyse. Daarnaast belegt het fonds ten minste 5% in groene, sociale, duurzame en/of duurzaamheidsgerelateerde obligaties. Bij de portefeuilleopbouw streeft het fonds naar een CO2-voetafdruk die ten minste gelijk is aan of beter is dan die van de Solactive Paris Aligned Global Corporate Index. Zo zorgen we ervoor dat het fonds op koers ligt voor het gewenste decarbonisatietraject van gemiddeld 7% jaar-op-jaar.Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op [Indexnaam].

Maart was turbulent voor de creditmarkten, doordat de handelsspanningen escaleerden en de economische cijfers verzwakten. Onzekerheid over de Amerikaanse tarieven, hogere inflatieverwachtingen en een dalend consumentenvertrouwen wogen zwaar op het sentiment. Belangrijke indicatoren, zoals onderzoeken van de University of Michigan en de Conference Board, wezen op toenemend pessimisme onder consumenten, terwijl een reeks voorzichtige bedrijfsprognoses en toenemende beleidsonzekerheid de recessiekansen deden stijgen. Risicovolle beleggingen werden verkocht: de S&P 500 daalde met 5,6% en zowel highyield- als investmentgradecredits liepen uit. Amerikaanse Treasuries lieten een gemengd beeld zien, maar met een duidelijk steilere curve. Europa week af, waarbij een grote fiscale verschuiving naar defensie-uitgaven de langere Duitse rente scherp omhoog stuwde – in maart werd de grootste stijging van de Bund-rente sinds de hereniging genoteerd. Ondertussen verlaagde de ECB de rente opnieuw, in tegenstelling tot een stabiele Fed. Deze groeiende beleidskloof ondersteunde de stromen naar Europese credits en de veerkracht ervan, en versterkte de voorkeur van beleggers voor beleggingen van hoge kwaliteit in een steeds fragielere omgeving.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -0,68%. De Paris-Aligned Global Corporate Index noteerde in maart een rendement van -0,45% (afgedekt naar GBP), door zowel uitlopende creditspreads als een stijgende staatsobligatierente. De creditspreads liepen afgelopen maand 7 bp uit en eindigden op 91 bp boven staatsobligaties. De performance van staatsobligaties was gemengd – de rente op Amerikaanse 10-jaars Treasuries bleef vlak op 4,21%, terwijl die op de Duitse 10-jaars Bunds met 33 bp steeg naar 2,74%. De portefeuille bleef iets achter bij de benchmark vóór vergoedingen, voornamelijk door de beta-exposure. Een licht overwogen betapositie, in combinatie met stijgende creditspreads, had een negatief effect op de performance. De regio-allocatie droeg echter positief bij. De overweging in credits in EUR en onderweging in credits in GBP pakten goed uit, doordat credits in GBP duidelijk achterbleven in maart. Wat de issuerselectie betreft kwam de grootste bijdrage van onze overweging in TenneT, dat profiteerde van hernieuwd optimisme rond Duitse infrastructuuruitgaven en speculatie dat TenneT Duitsland genationaliseerd zou kunnen worden.

De markten zijn in de greep van angst nu het agressieve tariefbeleid van de VS de wereldwijde economische onzekerheid aanwakkert, de internationale betrekkingen onder druk zet en de uitstroom van kapitaal richting Europa en Azië stimuleert. De handelsspanningen hebben de traditionele correlaties tussen de markten verstoord, waarbij Amerikaans credits achterblijven door vertragende groei, aanhoudende inflatie en afnemend vertrouwen in de richting van het beleid. Europa profiteert daarentegen van fiscale steun en een ruimer monetair beleid, wat zowel de creditmarkten als het beleggerssentiment versterkt. Ondanks de stijgende volatiliteit blijven de waarderingen van credits krap, gesteund door technische factoren. De highyieldspreads waren echter te krap geworden – vooral in de segmenten met lagere ratings – en beginnen nu achter te blijven doordat het risicosentiment verslechtert. In deze omgeving gaat de voorkeur uit naar banken en op het binnenland gerichte bedrijven. Ondertussen zetten zorgen over de veiligheid van Amerikaanse beleggingen de status van de dollar als reservevaluta onder druk. De beleggingspositionering blijft voorzichtig, met een focus op issuerselectie en een voorkeur voor Europese boven Amerikaanse credits, vanwege sterkere fundamentals en ondersteunende technische factoren.