Diliana Deltcheva is hoofd van Emerging Market Debt en lid van Robeco's Global Macro-team. Ze kwam in 2024 in dienst bij Robeco. Daarvoor was zij hoofd van Emerging Market Debt bij Candriam. Ze heeft ook in verschillende functies bij ING Investment Management gewerkt, waaronder portefeuillemanager Emerging Market Debt. Ze begon haar carrière in de beleggingssector in 2002 bij ING Investment Management en is werkzaam geweest in verschillende functies, waaronder portefeuillemanager Emerging Market Debt. Ze heeft een bachelor in bedrijfskunde en politieke wetenschappen & internationale betrekkingen van de American University in Bulgarije en een master in international finance van de Universiteit van Amsterdam. Ze is een CFA®-charterholder. Nicholas Sauer is portefeuillemanager Emerging Market Debt en lid van Robeco's Global Macro-team. Hij kwam in 2024 in dienst bij Robeco. Daarvoor was hij portefeuillemanager Emerging Market Debt bij Candriam. Voordat hij in 2019 bij Candriam kwam, was hij in verschillende functies werkzaam bij BMO Global Asset Management, onder meer als portefeuillemanager en analist voor obligaties uit opkomende markten. Nicholas begon zijn carrière in de beleggingssector in 2011. Hij studeerde financiering & beleggingen aan de Rotterdam School of Management (Erasmus Universiteit) en is een CFA®-charterholder. Richard Briggs is portefeuillemanager Emerging Market Debt en lid van Robeco's Global Macro-team. Hij kwam in 2024 in dienst bij Robeco. Daarvoor was hij portefeuillemanager Emerging Market Debt bij Candriam. Voordat hij in 2022 bij Candriam kwam, was hij als portefeuillemanager Emerging Market Debt werkzaam bij GAM Investments en daarvoor leidde hij de creditstrategie voor opkomende markten bij CreditSights. Hij begon zijn carrière in de beleggingssector in 2011. Hij heeft een bachelor in economie (cum laude) van de University of Strathclyde en een master in financiële economie van de University of Glasgow. Hij is een CFA®-charterholder en heeft het CFA ESG-certificaat.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, negatieve screening, ESG-integratie, een minimaal gemiddelde voor de Country Sustainability Ranking-score, en een minimumallocatie naar ESG-obligaties. Het fonds handelt in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco voor landen en belegt niet in landen waar sprake is van ernstige schendingen van mensenrechten, waar de governancestructuur is weggevallen of waar sancties van de VN, de EU of de VS gelden. Daarnaast sluit het fonds de 15% landen met de slechtste score in de World Governance Indicator voor 'corruptiebestrijding' uit. ESG-factoren van landen worden meegenomen in de bottom-up landenanalyse. Bij de portefeuilleopbouw zorgt het fonds voor een gewogen gemiddelde score in Robeco's eigen Country Sustainability Ranking die beter is dan die van de index. Bij de Country Sustainability Ranking krijgen landen een score toegekend op een schaal van 1 (slechtste score) tot 10 (beste score) op basis van 40 indicatoren op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur. Tot slot belegt het fonds minimaal 5% in groene, sociale, duurzame en/of duurzaamheidsgerelateerde obligaties. Meer informatie vindt u in de publicaties over duurzaamheid. De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified.

In februari was het totaalrendement van obligaties uit opkomende markten in harde valuta's 1,65%. Het investmentgradesegment van de markt boekte een rendement van 2,26% en het highyieldsegment deed het beter met 0,85%. De spreads liepen uit (12 bp), waarbij investment grade (+7 bp) het beter deden dan high yield (+21 bp). De obligatiemarkten weerspiegelden de toenemende zorgen over het Amerikaanse handels- en tariefbeleid, en een toename van de geopolitieke onzekerheid door de veranderde prioriteiten in het buitenlandbeleid van het Witte Huis, die ook de Amerikaanse economische vooruitzichten beïnvloedden en een tegenwind boden voor risicovolle beleggingen.

De absolute spreads in opkomende markten zijn historisch krap, maar zien er nog steeds relatief aantrekkelijk uit vergeleken met andere creditmarkten zoals Amerikaanse en Europese IG en HY. De risicopremie voor extra kredietrisico in opkomende markten, gemeten naar spreadverschillen tussen ratingcategorieën, is historisch gezien gemiddeld. De rente die de beleggingscategorie biedt, maakt aantrekkelijke rendementen mogelijk zonder een verdere daling van de spreads in opkomende markten of de kernrente. Nu de geopolitieke spanningen wereldwijd hoog blijven en de onzekerheid over het Amerikaanse buitenlandse en fiscale beleid toeneemt, ligt de focus van de beleggingsstrategie op het identificeren van winnaars en het vermijden van verliezers in het wereldwijde klimaat. Het belang van een sterke reservedekking, geloofwaardige beleidsvorming en stabiele binnenlandse politiek wordt in zo'n omgeving versterkt. De technische factoren zijn naar verwachting ondersteunend en er wordt een beperkte netto-uitgifte verwacht.