Michiel Plakman is hoofdportefeuillemanager en co-hoofd van Robeco's Global Equity-team. Hij is hoofdportefeuillemanager van Sustainable Global Stars en portefeuillemanager van Global SDG Engagement Equities. Hij is verantwoordelijk voor fundamentele wereldwijde aandelen met een focus op SDG-beleggen en bedrijven binnen informatietechnologie, vastgoed en communicatiediensten, en voor portefeuilleconstructie. Deze functie bekleedt hij al sinds 2009. Hiervoor was hij binnen het TMT-team verantwoordelijk voor het beheren van Robeco IT Equities. Voordat Michiel in 1999 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als portefeuillemanager Japan bij Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Daarvoor werkte hij van 1995 tot 1996 als portefeuillemanager Europese aandelen bij Pensioenfonds KPN. Hij studeerde econometrie aan de Vrije Universiteit van Amsterdam en hij is CFA®-charterholder. Chris Berkouwer is portefeuillemanager met een focus op de transitie naar een CO2-arme economie, op bedrijven binnen de sectoren energie, basismaterialen en industrie & dienstverlening, en lid van het Global Equity-team. Hij is ook plaatsvervangend hoofdportefeuillemanager. Hij is verantwoordelijk voor fundamentele wereldwijde aandelen en voor portefeuilleconstructie. Hij kwam in 2010 in dienst bij Robeco. Daarvoor was hij werkzaam als analist voor het The Hague Centre for Strategic Studies. Voordat hij lid werd van het Global Equity-team, analyseerde hij landen, sectoren en bedrijven voor verschillende aandelenteams. Hij heeft bedrijfskunde en International Public Management gestudeerd aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is een CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Nederland. Het fonds wordt beheerd als een naamloze vennootschap. Het fonds heeft de status van 'fiscale beleggingsinstelling' in de betekenis van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting van 1969 en is derhalve onderworpen aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%. Het fonds is verplicht zijn gerealiseerde inkomsten binnen 8 maanden na het einde van het boekjaar uit te keren als dividend. Op deze dividenduitkeringen houdt het fonds een dividendbelasting in van 15%. In principe kan het fonds het Nederlandse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen. Het resterende deel aan bronbelasting kan worden teruggevraagd bij de Nederlandse Belastingdienst.

Voor een particuliere belegger woonachtig in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Voor Nederlands belastingplichtige particuliere beleggers horen de participaties thuis in box 3. Beleggers betalen ieder jaar belasting over een forfaitair rendement berekend over de waarde van hun bezittingen per 1 januari. Het rendement is afhankelijk van de pro-rata allocatie van de bezittingen aan de verschillende categorieën bezittingen (onderscheidenlijk spaartegoeden, schulden of overige bezittingen). De participaties kwalificeren als overige bezittingen waarvoor het rendementspercentage is vastgesteld op 6,04% (per 1/1/2024, 6,17% per 1/1/2023). Het rendementspercentage wordt jaarlijks aangepast aan de historische rendementen van voorgaande jaren. Het saldo van de verschillende categorieën bezittingen wordt de rendementsgrondslag genoemd. Het effectieve rendementspercentage wordt vervolgens berekend door het rendement te delen door de rendementsgrondslag. Dit effectieve rendementspercentage wordt toegepast op de grondslag sparen en beleggen om het voordeel uit sparen en beleggen te berekenen. De grondslag sparen en beleggen is gelijk aan de rendementsgrondslag verminderd met het heffingvrije vermogen. Over dit berekende voordeel uit sparen en beleggen betalen beleggers inkomstenbelasting (36% in 2024, 32% in 2023). De ingehouden Nederlandse dividendbelasting (15% per 1/1/2024) is voor in Nederland woonachtige beleggers verrekenbaar met de te betalen inkomstenbelasting. Beleggers die niet onderworpen zijn aan (vrijgesteld van) Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. Nederlandse pensioenfondsen) worden niet belast voor het behaalde resultaat. Nederlandse vrijgestelde lichamen kunnen de op dividenden ingehouden dividendbelasting van 15% volledig terugvorderen.Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds, daaronder begrepen dividendinkomsten en koersresultaten. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen kunnen de op dividenden ingehouden dividendbelasting (15% per 1/1/2024) in beginsel verrekenen met de vennootschapsbelasting en het meerdere onder voorwaarden verrekenen in latere jaren. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Aandeelhouders die niet belastingplichtig zijn in Nederland en die woonachtig zijn in landen die een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting hebben met Nederland, kunnen afhankelijk van het verdrag (een deel van) de Nederlandse dividendbelasting terugvorderen bij de Nederlandse fiscus. Een in een andere EU-lidstaat of land dat met Nederland een informatieuitwisselingsverdrag heeft afgesloten gevestigd pensioenfonds dat vergelijkbaar is met een Nederlands pensioenfonds heeft ook recht op teruggaaf van Nederlandse dividendbelasting. Het voorgaande is gebaseerd op de huidige Nederlandse fiscale wetgeving.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, ESG- en milieuvoetafdruk-doelstellingen en stemmen. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de fundamentele bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Het fonds streeft daarnaast naar een betere ESG-score en een ten minste 20% kleinere CO2-, water- en afvalvoetafdruk ten opzichte van de referentie-index. Daarnaast worden issuers uitgesloten waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.

De markt lijkt gevangen in een spiegeldoolhof waarbij elke trilling het zicht op de toekomst vertekent, wat ervoor heeft gezorgd dat de wereldwijde aandelenmarkten in een verkoopgolf terecht zijn gekomen (-8,0% in EUR; -4,5% in USD). De basis voor verder Amerikaans exceptionalisme werd gelegd in de hoop dat de nieuwe regering-Trump pro-bedrijfsleven en deregulerend zou zijn, wat zou leiden tot een voortzetting van de zeer krachtige groei. De realiteit is tot nu toe echter anders, met toenemende zorgen dat de Amerikaanse economische groei zelfs negatief wordt. Het voortdurende tromgeroffel over het schrappen van banen door DOGE en berichten over de tarievenoorlog gaan ten koste van uitgestelde beslissingen over bedrijfsuitgaven en een tanend consumentenvertrouwen. Ondertussen herschikken beleggers hun fondsen snel naar elders, met name naar Europa en China. Op dit moment blijven de talloze vragen rond het Amerikaanse beleid onbeantwoord, wat resulteert in een stagnerend momentum voor wereldwijde aandelen en een verschuiving naar relatief veilige havens zoals cash, goud en Treasuries. Daarom is onze strategie voor nu ook meer gericht op de defensievere kant van het spectrum, en hebben we een grotere positie in cash.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -8,73%. In maart had de portefeuille een negatief absoluut rendement, ook lager dan de benchmark. Op sectorniveau droeg onze positionering in consument cyclisch het meeste bij, terwijl consument defensief en financiële dienstverlening achterbleven. Wat betreft de aandelenselectie droeg AutoZone het meeste bij aan de performance. De verkoop van nieuwe auto's is nog altijd matig door de hoge prijzen en dus blijven consumenten in plaats daarvan meer uitgeven aan het onderhoud van oude auto's, wat het aandeel AutoZone helpt om te stijgen. Het bedrijf is ook goed op weg om 300 megahubs te bereiken bij volledige bezetting en nieuwe distributiecentra te openen met nieuwe technologie om de SKU-beschikbaarheid te vergroten. TotalEnergies had ook een positieve bijdrage. Tegen de lagere olie- en gasprijzen van dit jaar in fungeert de energiesector met hoge dividenduitkeringen als een traditionele veilige haven in het huidige macro-economische klimaat. De grote exposure van TotalEnergies naar LNG helpt ook, doordat Europa zijn gasopslag de komende maanden aanzienlijk moet bijvullen om zich alvast voor te bereiden op de volgende winter.

Terwijl de regering-Trump onvermurwbaar probeert om de wereldwijde wereldorde opnieuw vorm te geven, zijn de markten getuige van een regionale en factorrotatie weg van de Amerikaanse groei. Bij het analyseren van de gevolgen van deze regimewisseling kan de huidige volatiliteit langer aanhouden dan velen hopen, doordat de gevaarlijke mix van hoge inflatie en recessieangst niet langer ondenkbaar is. Het is nog te vroeg om de precieze gevolgen en potentiële neveneffecten van het Amerikaanse beleid goed in te schatten, met name die van 'Bevrijdingsdag' (gerelateerd aan tarieven) op 2 april. Daarom verwachten we dat dit nog niet zichtbaar zal zijn in de 'harde' cijfers tijdens het komende winstseizoen, hoewel we graag meer te weten willen komen uit het commentaar van managementteams over hun vooruitzichten voor het hele jaar. Aan de andere kant van de oceaan lijkt de verschuiving van de allocatie naar Europa en China volgens sommige maatstaven misschien groot, maar er valt veel voor te zeggen dat deze repatriëring meer aanloop heeft omdat het grootste deel van de aandelenaankopen tot nu toe voornamelijk afkomstig is van binnenlandse beleggers. Hoewel we verrast waren door het gemak waarmee Duitsland overstapte op fiscale stimulering en het loslaten van de 'schuldenrem', zouden dergelijke acties ook de deur kunnen openen voor de implementatie van het 'Draghi-rapport' over het vergroten van het concurrentiekracht van Europa.