* Alpha verwijst naar het extra rendement van een belegging ten opzichte van de benchmarkindex, gecorrigeerd voor risico, en is een maatstaf voor performance.
De strategie gericht op obligaties uit opkomende markten biedt beleggers een gedisciplineerde, risicobewuste en door duurzaamheid gedreven benadering voor het benutten van kansen in opkomende markten. We streven naar superieure risicogecorrigeerde rendementen in uiteenlopende marktomstandigheden door macro-economische inzichten, grondige creditanalyses en ESG-overwegingen te integreren.
Onze aanpak
Obligaties uit opkomende markten (Emerging Markets Debt; EMD) biedt aantrekkelijke rentes en diversificatie, maar gaat ook gepaard met geopolitieke risico's, beleidsverschuivingen en structurele inefficiënties. Onze strategie biedt deze complexiteiten het hoofd met macro-economische inzichten, bottom-up onderzoek en factoren op het gebied van milieu, maatschappij en governance (ESG) en garandeert daarmee een sterke benadering voor risicogecorrigeerd rendement.
Onze Emerging Market Debt (EMD)-strategieën benutten marktinefficiënties door top-down betapositionering en bottom-up issuerselectie te integreren.
Top-down positionering
We beoordelen de optimale risicoallocatie in elke fase van de marktcyclus door de financiële omstandigheden, de inflatie en het monetaire beleid te analyseren. In onze visie op de risico-omgeving wegen we ook de Amerikaanse dollar, de groei wereldwijd en in opkomende markten, en grondstoffen mee om ervoor te zorgen dat deze in lijn is met de marktdynamiek.
EMD in harde valuta: Richt zich op het identificeren van kansen in noodlijdende bedrijven en beheert tegelijkertijd de exposure naar de Amerikaanse rentecyclus.
EMD in lokale valuta: Neemt tactische posities in om valuta- en durationwinst te realiseren met selectieve kansen in ondergewaardeerde valuta's.
De top-down benadering is gericht op het positioneren van strategieën om te profiteren van de verwachte fase van de economische cyclus en het veranderende marktrisico – of om die goed te doorstaan.
Bottom-up issuerselectie
In ons proces vinden we een balans tussen bottom-up issueranalyse en top-down macro-inzichten, wat een uitgebreide beoordeling van de kredietwaardigheid van landen garandeert.
Issuers van (semi)staatsobligaties: We beoordelen de economische stabiliteit, het fiscale beleid, de governancestructuren en transitie-indicatoren op basis van een kwantitatief Sovereign Ratings Model (SRM) om het beleggingspotentieel te bepalen. Politieke risico's en toekomstgerichte macro-economische factoren worden geanalyseerd aan de hand van een fundamentele beoordeling die is samengevat in een zelfontwikkeld landenrapport.
Idiosyncratische kansen: We zijn actief op zoek naar relatieve waarde in markten met verbeterende fundamentals, zoals obligaties van noodlijdende bedrijven in harde valuta en ondergewaardeerde kansen in lokale valuta.
Overwegingen over lokale valuta's: We beoordelen de relatieve factoren voor binnenlandse rentes en valuta's bij het analyseren van obligaties uit opkomende markten in lokale valuta aan de hand van een scorekaart.
Team
Onze twee EMD-strategieën worden beheerd door drie gespecialiseerde portefeuillemanagers met diepgaande product- en onderzoeksexpertise en een sterk track record. Het team heeft gemiddeld meer dan 15 jaar ervaring in meerdere marktcycli.
De portefeuillemanagers voor staatsobligaties uit opkomende markten werken samen met Global Macro-strategen om meer dan 90 landen te analyseren. Ze werken ook samen met het Global Credit-team, het EM Fundamental Equity-team en het Sustainability-team om de kredietwaardigheid van landen en langetermijntrends te beoordelen. Alle beleggingsbeslissingen blijven onafhankelijk.
Substrategieën
EMD in harde valuta:
Identificeren en profiteren van idiosyncratische of marktgedreven verschuivingen in de kredietwaardigheid van landen.
EMD in lokale valuta:
Identificeren en profiteren van opkomende markten of wereldwijde monetaire beleidscycli en valutabeleid.
Duurzaamheid
We integreren maatstaven op het gebied van duurzaamheid (Country Sustainability Ranking) en transitie (SDG) in ons raamwerk voor staatsobligaties, waarbij we governance, kracht van het beleid en klimaattransitie erkennen als belangrijke aanjagers van financiële en economische prestaties.
Het doel van ESG-integratie is om de exposure van de portefeuille naar risico's op het gebied van klimaat, maatschappij en governance te minimaliseren en tegelijkertijd kansen te grijpen uit positieve ontwikkelingen. Beide fondsen zijn geclassificeerd als Artikel 8 van de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) van de EU.
Ingrediënten
High conviction
Geconcentreerde portefeuille met de meest overtuigende obligaties
Geen benchmark
Flexibel en kansgedreven in plaats van gebonden aan een benchmark
Stabiliteit
Het team heeft veel ervaring en een laag personeelsverloop.
