G7国家消费支出的减少与企业投资的降低，预示着商业周期的进一步放缓。随着利率的持续高企，至2025年失业率或将提升1-2%。企业和住房的资产负债表仍然稳健，目前并未发生传统意义上的经济衰退。另一方面，中国却面临着彻底通货紧缩的风险。中国房地产市场的持续低迷和房价下跌趋势，可能会阻碍国内消费的持续复苏。
其他影响因素
2024年地缘政治形势错综复杂，G7国家将迎来重要选举。极右翼政党的崛起、持续不断的冲突等因素，导致世界秩序日趋分裂，增加了经济政策的不确定性。人工智能的应用有望带来转机，成为提升生产力、降低单元劳动成本的潜在途径。但到目前为止，人工智能在供给侧的潜力尚未转化为生产率的实际提升。
金融市场
金融环境预计在2024年会进一步紧缩。债券收益率或许还未见顶，起初可能会影响债券作为避险工具的有效性。受财政担忧的影响，收益率曲线有可能更加陡峭。同时，当核心通胀率下降到3%以下时，债券和股票之间的相关性有可能变成负值。股市面临着流动性减少、地缘政治问题和高利率等挑战。目前市场对于双位数的盈利增长预期似乎过于乐观，这可能会导致估值受压。尽管普遍预测盈利前景存在下行风险，但欧洲和日本的市场表现可能会稍好一些。在货币市场上，随着美联储步入降息周期，美元的高估值可能已接近顶峰。特别值得关注的是美元兑日元的交易，因为在这种环境下，日元有升值的可能。
可持续投资展望
2024年，虽然经济增长放缓，但油价长时间高位运行的重大风险依然存在，可持续投资基金的拐点可能不会在未来一年浮现。从长期角度看，可持续投资因法规推动、绿色投资证券以及社会和投资者持续关注而有望实现蓬勃发展。目前，欧洲、美国及其他区域正推出40多项法律，涉及多种社会和环境议题。这些法规的目标是实现长远的积极影响，但短期内可能会导致企业资本支出或运营成本上升。随着可持续性在法规和社会层面的重要性日益凸显，股东们也在更加积极地行使其股东权利。同时，围绕此议题展开的讨论也愈发两极化。
注：专业投资者可通过客户经理获取完整年度展望（英文版）。
关注官方微信
免责声明:
本文由荷宝私募基金管理(上海)有限公司(“荷宝上海”)编制, 本文内容仅供参考, 并不构成荷宝上海对任何人的购买或出售任何产品的建议、专业意见、要约、招揽或邀请。本文不应被视为对购买或出售任何投资产品的推荐或采用任何投资策略的建议。本文中的任何内容不得被视为有关法律、税务或投资方面的咨询, 也不表示任何投资或策略适合您的个人情况, 或以其他方式构成对您个人的推荐。本文中所包含的信息和/或分析系根据荷宝上海所认为的可信渠道而获得的信息准备而成。荷宝上海不就其准确性、正确性、实用性或完整性作出任何陈述, 也不对因使用本文中的信息和/或分析而造成的损失承担任何责任。荷宝上海或其他任何关联机构及其董事、高级管理人员、员工均不对任何人因其依据本文所含信息而造成的任何直接或间接的损失或损害或任何其他后果承担责任或义务。本文包含一些有关于未来业务、目标、管理纪律或其他方面的前瞻性陈述与预测, 这些陈述含有假设、风险和不确定性, 且是建立在截止到本文编写之日已有的信息之上。基于此, 我们不能保证这些前瞻性情况都会发生, 实际情况可能会与本文中的陈述具有一定的差别。我们不能保证本文中的统计信息在任何特定条件下都是准确、适当和完整的, 亦不能保证这些统计信息以及据以得出这些信息的假设能够反映荷宝上海可能遇到的市场条件或未来表现。本文中的信息是基于当前的市场情况, 这很有可能因随后的市场事件或其他原因而发生变化, 本文内容可能因此未反映最新情况, 荷宝上海不负责更新本文, 或对本文中不准确或遗漏之信息进行纠正。