* Alpha bezieht sich auf die Überschussrendite einer Anlage im Vergleich zu einem Benchmark-Index und ist ein Maß für die Performance.
Die Strategie für Anleihen aus Schwellenländern bietet Anlegern einen disziplinierten, risikobewussten und auf Nachhaltigkeit ausgerichteten Ansatz zur Nutzung von Chancen in Schwellenländern. Unser Ziel ist es, unter verschiedenen Marktbedingungen überlege risikobereinigte Renditen zu erzielen, indem wir Makroeinblicke, strenge Anleihenanalyse und ESG-Aspekte einbeziehen.
Unser Ansatz
Anleihen aus Schwellenländern (Emerging Markets Debt; EMD) bieten attraktive Renditen und eine Diversifizierung des Portfolios, sind jedoch mit geopolitischen Risiken, politischen Kursänderungen und strukturellen Ineffizienzen verbunden. Unsere Strategie bewältigt diese Komplexität durch Makroeinblicke, Bottom-up-Research sowie die Faktoren Umwelt, Soziales und Governance („ESG“), um einen starken, risikobereinigten Ansatz zu gewährleisten.
Das Ziel unserer EMD-Strategien ist es, Marktineffizienzen zu nutzen, indem sie eine Top-Down-Beta-Positionierung mit einer Bottom-Up-Emittentenauswahl verknüpfen.
Top-Down-Positionierung
Wir bewerten die optimale Risikoallokation in jeder Phase des Marktzyklus, indem wir die finanziellen Bedingungen, die Inflation und die Geldpolitik analysieren. Unsere Einschätzung des Risikoumfelds berücksichtigt auch den US-Dollar, das globale Wachstum und das Wachstum in Schwellenländern sowie Rohstoffe, um eine Anpassung an die Marktdynamik sicherzustellen.
Hartwährungsanleihen in Schwellenländern: Der Schwerpunkt liegt auf der Erkennung von Chancen in Notlagen bei gleichzeitiger Steuerung des Engagements in US-Zinszyklen.
Landeswährungsanleihen in Schwellenländern: Taktische Positionierung zur Erzielung von Devisen- und Durationsgewinnen mit selektiven Chancen in unterbewerteten Währungen.
Der Top-Down-Ansatz soll dazu führen, die Strategien so zu positionieren, dass sie von der voraussichtlichen Phase des Konjunkturzyklus und den sich entwickelnden Marktrisiken profitieren oder ihnen standhalten.
Bottom-up-Emittentenauswahl
Unser Prozess bringt eine Bottom-Up-Emittentenanalyse mit Top-Down-Makroeinblicken ins Gleichgewicht und bewirkt so eine umfassende Bewertung der staatlichen Kreditwürdigkeit.
Staatliche und quasistaatliche Emittenten: Wir bewerten die wirtschaftliche Stabilität, die Fiskalpolitik, die Regierungsstrukturen und die Übergangsindikatoren mithilfe eines quantitativen Sovereign Ratings Model (SRM), um das Anlagepotenzial zu bestimmen. Politische Risiken und zukunftsorientierte makroökonomische Faktoren werden durch eine fundamentale Einschätzung beurteilt, die in einem eigenen Länderbericht zusammengefasst wird.
Spezifische Chancen: Wir suchen aktiv nach Vorteilen beim relativen Wert in Märkten mit sich verbessernden Fundamentaldaten, wie z. B. notleidende Hartwährungsanleihen und unterbewertete Landeswährungschancen.
Aspekte bei Landeswährungen: Wir bewerten die relativen Faktoren für inländische Zinssätze und Währungen bei der Bilanzierung lokaler Anleihen aus Schwellenländern anhand eines Scorecard-Rahmens.
Team
Unsere beiden EMD-Strategien werden von drei spezialisierten Portfoliomanagern verwaltet, die über eine ausgeprägte Produkt- und Research-Expertise sowie eine starke Erfolgsbilanz verfügen. Das Team hat im Durchschnitt mehr als 15 Jahre Erfahrung und bereits mehrere Marktzyklen durchlaufen.
Die EMD-Portfoliomanager arbeiten mit Global-Macro-Strategen zusammen, um über 90 Länder zu analysieren. Außerdem arbeiten sie mit den Teams Global Credit, EM Fundamental Equity und Sustainability zusammen, um die staatliche Kreditwürdigkeit und langfristige Trends beurteilen zu können. Jegliche Anlageentscheidungen bleiben aber unabhängig.
Teilstrategien
EMD Hard Currency:
Spezifische oder marktbedingte Veränderungen der staatlichen Kreditwürdigkeit werden ermittelt, um von ihnen zu profitieren.
EMD Local Currency:
Geldpolitische Zyklen und Währungssysteme in den Schwellenländern oder weltweit werden ermittelt, um von ihnen zu profitieren.
Nachhaltigkeit
Wir integrieren Kennzahlen für Nachhaltigkeit (Country Sustainability Rating) und Übergang (SDGs) in unser Rahmenwerk für die staatliche Kreditwürdigkeit, wobei wir Governance, politische Stärke und den Übergang zu netto null CO2-Emissionen als wichtige Faktoren für die finanzielle und wirtschaftliche Performance anerkennen.
Das Ziel der ESG-Integration ist es, die Risiken für Klima, Soziales und Governance im Portfolio zu minimieren und gleichzeitig Chancen aus positiven Entwicklungen zu nutzen. Beide Fonds entsprechen der Klassifizierung nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR).
Eigenschaften
Starke Überzeugung
Konzentriertes Portfolio aus Anleihen, von denen wir besonders überzeugt sind
Agnostiker
Flexibel und chancenorientiert, statt an eine Benchmark gebunden
Stabilität
Das Team hat langjährige Erfahrung und eine geringe Fluktuation
