Wim-Hein Pals es jefe del equipo de renta variable de mercados emergentes de Robeco y gestor principal de carteras de la estrategia Core de mercados emergentes internacionales. Previamente, fue gestor de carteras de renta variable africana y europea emergente y gestor de carteras de renta variable asiática emergente. Wim-Hein comenzó su carrera en el sector de la inversión en Robeco en 1990. Tiene un máster en Ingeniería Industrial y Ciencias de la Gestión de la Universidad Tecnológica de Eindhoven, así como un máster en Economía de Empresa de la Universidad de Tilburgo. Dimitri Chatzoudis es gestor de carteras de cuentas institucionales de mercados emergentes. Como analista de investigación, se ocupa de los valores de México. Antes de unirse a Robeco en 2008, fue gestor de carteras de mercados emergentes mundiales y de Europa del Este en ABN AMRO. Comenzó su carrera en el sector en 1993. Dimitri tiene un máster en Ingeniería Industrial por la Universidad Tecnológica de Eindhoven y es analista financiero europeo homologado. Dimitri habla griego con fluidez. Jaap van der Hart es el gestor principal de carteras de la estrategia de estrellas emergentes de alta convicción de Robeco. Posteriormente ha sido responsable de las inversiones en Sudamérica, Europa del Este, Sudáfrica, México, China y Taiwán. También coordina el proceso de distribución por países. Inició su carrera en el mundo de la inversión en 1994, en el departamento de Estudio Cuantitativo de Robeco, y, en 2000, pasó al equipo de renta variable de mercados emergentes. Jaap tiene un máster en Econometría de la Universidad Erasmo de Róterdam. Ha publicado diversos trabajos académicos sobre la selección de acciones en mercados emergentes. Cornelis Vlooswijk es gestor principal de cartera y analista de investigación de renta variable africana. Previamente, desde 2005, trabajó para Robeco como estratega de inversión centrado en Norteamérica y los mercados emergentes. Antes de unirse a Robeco en 2005, trabajó para Credit Suisse First Boston como analista de banca de inversión, dedicado al sector de transporte y logística. Comenzó su carrera en el mundo de las finanzas en 1998. Cornelis tiene un máster en Economía por la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, engagement y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de engagement con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG relevantes para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI Emerging Markets Index (Net Return, USD).

El índice MSCI EM subió un 0,44% en febrero, superando al MSCI World, que bajó un 0,76% (en EUR). La renta variable china se disparó a principios de febrero, impulsada especialmente por el optimismo sobre la IA tras la publicación del modelo R1 de DeepSeek. Además, el simposio del Presidente Xi con las principales tecnológicas, una señal de potencial apoyo al sector privado, también subió los ánimos. La posible tregua entre Rusia y Ucrania reforzó aún más la confianza. Sin embargo, la mayor tensión entre EE.UU. y China lastró los mercados a finales de febrero, tras lo cual los aranceles estadounidenses frenaron el ánimo de cara a marzo. Otros mercados que obtuvieron buenos resultados en febrero fueron Colombia, Grecia, Polonia, Kuwait y México. Los mercados más rezagados fueron Brasil, India, Indonesia, Tailandia, Taiwán y Turquía. Los sectores que obtuvieron buenos resultados en febrero fueron consumo discrecional, servicios de comunicación e inmobiliario, mientras que servicios públicos, materiales y energía obtuvieron resultados inferiores. Los precios del petróleo retrocedieron en febrero, mientras que el cobre y el oro terminaron al alza.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 1,72%. En febrero, la cartera registró unos resultados ligeramente inferiores a los del índice de referencia (MSCI EM). La asignación por países ha tenido un impacto negativo, mientras que la selección de valores ha ejercido un impacto neutro sobre la rentabilidad relativa. En cuanto a la asignación por países, las posiciones sobreponderadas en Grecia y Sudáfrica, combinadas con la infraponderación en India y Arabia Saudí, contribuyeron positivamente. En cambio, la sobreponderación en Corea del Sur e Indonesia, junto con la posición infraponderada en China, afectaron negativamente a la rentabilidad. En cuanto a la selección de valores, las selecciones de India, Sudáfrica y Grecia resultaron especialmente positivas. En la India, nuestras posiciones infraponderadas en los sectores industrial, de bienes de consumo básico y salud contribuyeron positivamente a la rentabilidad. En Sudáfrica, Naspers obtuvo buenos resultados, ya que su principal participación, Tencent en China, registró una buena rentabilidad. En Grecia, los bancos superaron al índice de referencia. Las contribuciones negativas a la selección de valores procedieron principalmente de China. En China, la contribución negativa provino de nuestro posicionamiento en los servicios de comunicación (infraponderación en Tencent), TI (infraponderación en Xiaomi y BYD) y el sector de consumo discrecional (Gree, Trip.com, infraponderación en Meituan).

En un contexto macroeconómico mundial, los mercados emergentes están relativamente bien situados. El entorno inflacionista es benigno en muchos países emergentes y existe un amplio margen para recortar los tipos. Muchos bancos centrales de los mercados emergentes han comenzado ya a recortarlos. Brasil es la excepción, ya que ha estado subiendo los tipos en un entorno de retos fiscales e inflación obstinadamente alta. El crecimiento económico de los mercados emergentes se mantiene a buen ritmo. En China, aunque el sector inmobiliario sigue débil, la economía crece a un ritmo cercano al 5%, favorecida por importantes medidas de estímulo. Las valoraciones de los mercados emergentes de renta variable son muy atractivas en relación con los mercados desarrollados, con descuentos cercanos al 35% en base a múltiplos de beneficios. El crecimiento de los beneficios en los últimos años ha sido decepcionante, pero se recuperó en 2024, siendo en torno al 23%. También para 2025, se espera que el crecimiento de los beneficios (del 15%) en los mercados emergentes supere, por segundo año consecutivo, el crecimiento de los EPS en los mercados desarrollados.