Oportunidad: inversión Value
La belleza de las small y mid caps
Más grande no siempre es mejor: algunas de las mejores oportunidades pueden encontrarse en los valores de mediana y pequeña capitalización. Nuestras estrategias de inversión Value le ofrecen la oportunidad de aprovechar este ángulo dinámico y variado del mercado de renta variable.
¿Por qué mid caps y small caps?
La mayoría del crecimiento en una economía desarrollada se genera de abajo hacia arriba, de la mano de pequeñas empresas a la vanguardia de las nuevas tendencias y productos. No hay que olvidar que Microsoft y Apple, en su día, fueron start-ups.
Usando las definiciones de Russell, las empresas de mediana capitalización comienzan en los 7.000 millones de USD de valor de mercado y llegan hasta los 52.000 millones de USD. Estas empresas están bien establecidas, tienen unos track records sólidos, así que por lo general no suelen enfrentarse al riesgo de quiebra y pueden ofrecer grandes oportunidades de crecimiento.
Steven Pollack, CFA
Gestor de carteras, Boston Partners
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¿Por qué ahora?
Las empresas de mediana y pequeña capitalización tienden a estar más apalancadas y a registrar unos niveles de endeudamiento relativo más elevados que las de gran capitalización. Esto significa que se benefician más de un entorno de recorte de tipos de interés, que reduce el pago de intereses e impulsa los beneficios. Este parece ser el entorno actual, siendo más que probable que los tipos hayan tocado techo a ambos lados del Atlántico.
También se espera que el foco de atención en el ámbito doméstico del presidente Trump beneficie a las empresas de mediana capitalización, donde se genera más del 80% de los ingresos a escala nacional, con lo que se evitaría cualquier arancel futuro. Dado que las políticas de Trump también apuntan a un entorno inflacionista y de tipos más altos durante más tiempo, el estilo Value también se vería favorecido.
En conjunto, las empresas de mediana y pequeña capitalización lo han hecho mejor, por lo general, que el resto de valores una vez que los bancos centrales inician su ciclo de relajación, y han salido mejor paradas de las caídas, como muestran los siguientes gráficos.
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Las small caps lideran históricamente las subidas tras la primera bajada de tipos
El gráfico muestra cómo, históricamente, los valores de pequeña y mediana capitalización se han comportado mejor que los de gran capitalización tras la primera bajada de tipos. Fuente: Junta de la Reserva Federal, Haver Analytics, Centro de Investigación de los Precios de los Valores, Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, enero de 2024.
El grado de outperformance de las small caps 12 meses tras las recesiones ha sido significativo
El gráfico muestra que, de producirse una recesión a partir de 2025, el outperformance de las pequeñas capitalizaciones en los 12 meses siguientes sería significativa, dado que estas empresas son más ágiles a la hora de aprovechar la recuperación. Fuente: Biblioteca de datos Kenneth R. French, noviembre de 2024.
¿Por qué Robeco y Boston Partners?
La empresa hermana de Robeco, Boston Partners, se ha especializado en inversión Value a lo largo de casi 30 años y ha gestionado estrategias de inversión en valores de mediana y pequeña capitalización que han superado sistemáticamente a sus índices de referencia en Europa (como estrategias UCITS) y en EE.UU. (como estrategias a través de fondos de inversión) desde su creación.*
Un enfoque probado en el tiempo
Boston Partners utiliza la filosofía probada de los «tres círculos» para encontrar las mejores oportunidades en todos los volúmenes de capitalización. Una empresa debe tener unos buenos fundamentales, un momentum fuerte y una valoración que permita subidas para que se le pueda incluir en las carteras.
Impulsado por la investigación
Una selección cuantitativa clasifica el universo de títulos en función de su valoración, sus fundamentales y su momentum, mediante métricas que han sido sometidas a pruebas retrospectivas para garantizar una representación fiel de la métrica deseada. A continuación los analistas de fundamentales llevan a cabo un análisis bottom-up sobre cada una de las compañías.
Integración de la sostenibilidad
Como pioneros en inversión sostenible desde la década de 1990, la integración de factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG), además del uso del engagement, es una práctica habitual. Las estrategias UCITs están clasificadas como Artículo 8 SFDR.
Estrategias adicionales para compañías de pequeña y mediana capitalización
Puede consultar más información en la página web de Boston Partners:
*US Select Opportunities Equities logró una rentabilidad anualizada superior a su índice del 1,78% desde su creación en octubre de 2011. US Premium Equities obtuvo una rentabilidad anualizada superior del 1,89% desde su creación en octubre de 2005. Esas cifras son para la clase de acción D-USD de los fondos UCITS con sede en Luxemburgo, antes de comisiones, usando datos hasta el 31 de octubre de 2024. Fuente: Robeco
Boston Partners Mid Cap Value arroja una rentabilidad anualizada superior del 2,17% desde su creación en mayo de 1995. Boston Partners Small Cap Value arroja una rentabilidad anualizada superior del 2,79% desde su creación en julio de 1995. Boston Partners Small/Mid Cap Value arroja una rentabilidad anualizada superior del 1,38% desde abril de 1999. Estas cifras son para la clase de acción estándar USD de los fondos básicos con sede en EE.UU., antes de comisiones, usando datos hasta el 30 de septiembre de 2024. Fuente: Boston Partners.