Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund - EUR E

Michiel Plakman est gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est également co-responsable de l'équipe Actions internationales de Robeco. Il a la charge des actions internationales fondamentales avec une spécialisation dans l'investissement ODD et dans les entreprises des secteurs des technologies de l'information, de l'immobilier et des services de communication, ainsi que dans la construction de portefeuilles. Il occupe cette position depuis 2009. Il était auparavant en charge de la gestion du fonds Robeco IT Equities au sein de l'équipe TMT. Avant de rejoindre Robeco en 1999, il a occupé le poste de gérant de portefeuille d'actions japonaises au sein de Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). De 1995 à 1996, il a été gérant de portefeuille Actions européennes pour le fonds de pension de KPN. Il est détenteur d'un Master en économétrie de la Vrije Universiteit d'Amsterdam et titulaire d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Chris Berkouwer est gérant de portefeuille et membre de l'équipe Actions internationales. Il est également gérant de portefeuille principal adjoint. Il est responsable des actions mondiales fondamentales spécialisé dans la transition vers une économie faible en carbone et dans les entreprises des secteurs de l'énergie, des matériaux et de l'industrie, ainsi que dans la construction de portefeuilles. Il a rejoint Robeco en 2010. Avant cela, il a travaillé comme analyste pour le Centre d'études stratégiques de La Haye. Il a réalisé des recherches sur les pays, les secteurs et les entreprises pour diverses équipes chargées des actions avant de rejoindre l'équipe Actions internationales. Il est titulaire d'un Master en administration d'entreprises et en gestion publique internationale de l'Université Érasme de Rotterdam, ainsi que d'un CFA®.

Le fonds est établi aux Pays-Bas. Le fonds est géré sous la forme d'une société anonyme. Le fonds possède le statut d'organisme de placement fiscal au sens de l'article 28 de la Loi sur l'impôt des sociétés de 1969. C'est pour cette raison que le fonds est imposé au taux de 0% de l'impôt des sociétés. Le fonds est tenu, dans les 8 mois suivant la fin de l'exercice, de distribuer les revenus courants réalisés sous la forme de dividendes. Sur ces distributions de dividendes, le fonds retient au 1er janvier 2007 15% d'impôt néerlandais sur les dividends. Le fonds peut en principe réclamer partiellement l'éventuel impôt à la source sur ses revenus par le biais du réseau de traités néerlandais.

Pour un investisseur privé résidant aux Pays-Bas, les intérêts, dividendes ou plus-values effectivement perçus ne sont pas pertinents à des fins fiscales. Pour les investisseurs privés néerlandais qui sont résidents fiscaux, leurs avoirs relèvent de la case 3. Les investisseurs paient une taxe annuelle sur un rendement fixe calculé sur la base de la valeur de leurs actifs au 1er janvier. Le rendement dépend de l’allocation proportionnelle des actifs aux différentes catégories, à savoir l’épargne, les dettes ou d’autres actifs. Les avoirs sont qualifiés d’autres actifs pour lesquels le taux de rendement est fixé à 6,04 % (au 1/1/2024 ; 6,17 % au 1/1/2023). Le taux de rendement est ajusté chaque année sur la base des rendements historiques des années précédentes. L’équilibre entre les différentes catégories d’actifs est appelé « base de rendement ». Le taux de rendement effectif est ensuite calculé en divisant le rendement par la base de rendement. Ce taux de rendement effectif est appliqué à la base d’épargne et d’investissement pour calculer le bénéfice de l’épargne et des investissements. La base d’épargne et d’investissement est égale à la base de rendement moins le montant exonéré d’impôt. Les investisseurs paient l’impôt sur le revenu (36 % en 2024 ; 32 % en 2023) sur ce bénéfice calculé provenant de l’épargne et des investissements. L’impôt néerlandais retenu à la source sur les dividendes (15 % à partir du 1/1/2024) est déductible de l’impôt sur le revenu dû par les investisseurs résidant aux Pays-Bas. Les investisseurs non soumis à (ou exemptés de) l’impôt sur les sociétés aux Pays-Bas (y compris les fonds de pension néerlandais) ne sont pas imposés sur le résultat obtenu. Les entités néerlandaises exonérées peuvent récupérer intégralement la retenue à la source de 15 % sur les dividendes.Les investisseurs assujettis à l’impôt sur les sociétés néerlandais peuvent être imposés sur le résultat obtenu par leur investissement dans le fonds, y compris les revenus de dividendes et les plus-values. Les entreprises contribuables néerlandaises peuvent, en principe, imputer la retenue à la source sur les dividendes (15 % à partir du 1er janvier 2024) sur l’impôt des sociétés et, sous certaines conditions, imputer l’excédent les années suivantes. Pour les investisseurs situés hors des Pays-Bas, c’est la législation fiscale de leur pays qui s’applique aux fonds d’investissement étrangers. Les actionnaires non assujettis à l’impôt aux Pays-Bas et qui résident dans des pays signataires d’une convention préventive de double imposition avec les Pays-Bas peuvent, en fonction de la convention, récupérer (une partie de) la retenue à la source néerlandaise sur les dividendes auprès de l’administration fiscale néerlandaise. Un fonds de pension situé dans un autre État membre de l’UE ou dans un pays qui a conclu un accord d’échange d’informations avec les Pays-Bas et qui est similaire à un fonds de pension néerlandais a également droit au remboursement de la retenue à la source néerlandaise sur les dividendes. Les informations susmentionnées sont basées sur la législation fiscale actuellement en vigueur aux Pays-Bas.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’établissement d’objectifs (ESG et empreinte environnementale) et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse fondamentale « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. Le fonds vise également un score ESG supérieur et une empreinte environnementale (carbone, eau et déchets) réduite d’au moins 20 % par rapport à l’indice de référence. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.

L'action des banques centrales a été au premier plan, d'abord aux USA, puis en Chine avec un caste plan de relance, entraînant une nouvelle hausse des marchés (+1,0 % en EUR ; +1,8 % en USD). L'importante baisse de 50 pb des taux de la Fed a renforcé le thème de la désinflation et marque le début d'un nouveau cycle de baisse des taux. Et les investisseurs évaluant le nombre de baisses déjà intégrées, le leadership du marché a commencé à s'élargir. Peu après, un vaste plan de relance chinois a accéléré ce changement de régime du marché, baptisé "Rally Panda", favorisant davantage les titres sous-performants depuis le début de l'année. Cet effort de relance coordonné a dopé le sentiment en faveur des actions chinoises malmenées, mais surtout vers toutes les poches à effet de levier sur la Chine, telles que le complexe des métaux et les sociétés de produits de luxe. Les deux actions des banques centrales indiquent que la croissance doit être préservée, presque à tout prix, faisant basculer le marché dans le camp de l'atterrissage en douceur. Si ce rally peut selon nous encore se poursuivre, nous restons réticents à l'idée de tout miser dessus, car l'espoir est intégré bien plus rapidement que les améliorations réelles sur le terrain.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,60%. En septembre, le fonds a signé une performance absolue positive bien que légèrement inférieure à l'indice mondial. Sur le plan sectoriel, nos positions dans l'industrie, les technologies et la finance ont été les plus payantes, tandis que la finance, la santé et la conso. cyclique sont restées à la traîne. En termes de sélection de titres, l'exploitant de minerai de fer Fortescue Metals a été le plus profitable, les mesures de relance chinoises, destinées en partie à relancer le secteur immobilier en difficulté, ayant aussi favorisé le sentiment à l'égard du complexe des métaux. Si ces mesures se répercutent sur l'économie réelle, les prix du minerai de fer pourront augmenter, ce qui profitera clairement à Fortescue. En revanche, AstraZeneca s'est légèrement replié après un bon parcours. Les résultats des essais de son traitement Dato-DXd pour le cancer du sein ont été positifs, mais peut-être moins que prévu, entraînant un léger recul du titre. Cependant, les bons résultats en matière d'efficacité et de sécurité par rapport aux traitements existants sur le marché font qu'il est très probable que la FDA approuve le Dato-DXd.

À mesure que le discours sur la baisse des taux s'intensifie et que le scénario d'un atterrissage en douceur devient consensuel, les actions ayant pâti d'une faiblesse des bilans devraient connaître un regain d'intérêt. Cela se traduit déjà par la surperformance des actions de moindre qualité, en particulier dans les secteurs cycliques et dans le segment des small et mid-caps. Toutefois, nombre d'incertitudes demeurent, qu'il s'agisse des élections US, des risques tarifaires ou des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Adopter des mesure favorables aux marchés actions ne rend pas les fondamentaux plus favorables. Emprunter à l'avenir pour obtenir des résultats au présent semble une proposition risquée. Et étant donné que les marchés actions mondiaux frôlent à nouveau des niveaux record, chaque donnée sera minutieusement examinée. Nous avons toutefois renforcé certains titres à valorisation attractive, exposés à la Chine, dont la reprise future est désormais plus certaine. En même temps, nous gardons la tête froide pour faire face aux macro-complexités tout en privilégiant des actions de qualité qui semblent ne pas trop dépendre de l'évolution du contexte macro.