Cela fait 25 ans que j’organise un concours de prévisions d’investissement au bureau. En général, environ 60 % des collègues participants se trouvent du bon côté du marché. Cette année a été exceptionnelle, car les participants ont sous-estimé la vigueur des marchés dans la grande majorité des cas. Le S&P 500, les valeurs chinoises, les Sept magnifiques et les spreads de crédit ont tous fait voler en éclats les prévisions établies au début de l’année. La liste des risques semblait interminable : concentration du marché, valeurs technologiques à valorisations élevées, inflation prolongée avec une Fed en retard sur la courbe, Chine dans le marasme le plus noir, pour n’en citer que quelques-uns. Qui l’eût cru ? Nous avons connu l’un des marchés actions les plus solides de ce siècle, en hausse de près de 30 % [MSCI World en EUR au 16 décembre] au moment d’écrire ces lignes ! Le proverbe de Stanley Druckenmiller en matière d’investissement s’est à nouveau vérifié : ce sont les liquidités qui font bouger les marchés. C’est particulièrement le cas lorsque le nombre de projets permettant d’absorber le capital (excédentaire) est limité dans l’économie réelle.

Heureusement, nos équipes Actions fondamentales ont regardé au-delà les risques et ont saisi des opportunités dans tous les domaines. L’équipe Global Stars a maintenu ses positions sur les valeurs technologiques à grande capitalisation et a profité du rally alimenté par l’IA. Et ce ne fut pas sans un certain courage, car ce ne sont pas toujours les titres bon marché qui recèlent les belles opportunités de valeur. L’équipe a également investi dans de nombreuses autres entreprises prospères, telles que Trane Technologies, Deutsche Telecom et Paypal. L’historique de performance de la stratégie Global Stars par rapport à l’indice de référence est très solide à un, trois, cinq et dix ans, et nous avons accueilli de nombreux nouveaux clients en 2024. Le positionnement du portefeuille s’annonce prometteur pour 2025.

Les marchés émergents sont en hausse de 15 % depuis le début de l’année. La forte performance relative de nos stratégies Asie-Pacifique mérite particulièrement d’être soulignée. Nous élargissons l’équipe afin de mener des recherches sur la prochaine vague de grandes opportunités boursières. Bien que la performance des marchés émergents puisse sembler quelque peu en retrait par rapport à celle des marchés développés, Wim-Hein Pals explique dans ses perspectives que les opportunités dans ces régions y seront abondantes en 2025, à des valorisations exceptionnellement faibles. Selon nous, nous avons de fortes chances d’assister à un basculement du sentiment vers les marchés émergents une fois que la nouvelle administration américaine aura pris la relève et les discussions sur les droits de douane passeront probablement du stade des menaces à celui de la conclusion d’accords. Nous clôturons notre campagne 2024 « 30 ans d’investissement sur les marchés émergents chez Robeco » sur des attentes positives.

Les liquidités étant encore abondantes, nous vous présentons nos meilleurs vœux de succès en matière d’investissement en 2025 !