Robeco logo

Disclaimer

Confermo di essere un cliente professionale

Le informazioni e le opinioni contenute in questa sezione del Sito cui sta accedendo sono destinate esclusivamente a Clienti Professionali come definiti dal Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 (articolo 26 e Allegato 3) e dalla Direttiva CE n. 2004/39 (Allegato II), e sono concepite ad uso esclusivo di tali categorie di soggetti. Ne è vietata la divulgazione, anche solo parziale.

Al fine di accedere a tale sezione riservata, si prega di confermare di essere un Cliente Professionale, declinando Robeco qualsivoglia responsabilità in caso di accesso effettuato da una persona che non sia un cliente professionale.

In ogni caso, le informazioni e le opinioni ivi contenute non costituiscono un'offerta o una sollecitazione all'investimento e non costituiscono una raccomandazione o consiglio, anche di carattere fiscale, o un'offerta, finalizzate all'investimento, e non devono in alcun caso essere interpretate come tali.

Prima di ogni investimento, per una descrizione dettagliata delle caratteristiche, dei rischi e degli oneri connessi, si raccomanda di esaminare il Prospetto, i KIIDs delle classi autorizzate per la commercializzazione in Italia, la relazione annuale o semestrale e lo Statuto, disponibili sul presente Sito o presso i collocatori.
L’investimento in prodotti finanziari è soggetto a fluttuazioni, con conseguente variazione al rialzo o al ribasso dei prezzi, ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito.

Rifiuto

18-09-2024 · Previsioni trimestrali

Fixed income outlook: Season finale

The stage is set for a thrilling finale of 2024. The Fed waited for the disinflation trend to become clear, even as unemployment was picking up. Did they wait too long?

For more detailed analysis read the full outlook here


    Relatori

  • Michiel de Bruin - Head of Global Macro and Portfolio Manager

    Michiel de Bruin

    Head of Global Macro and Portfolio Manager

  • Bob Stoutjesdijk - Portfolio Manager and Strategist

    Bob Stoutjesdijk

    Portfolio Manager and Strategist

Sommario

  1. The Fed’s delay in responding to the disinflation trend has increased recession risks

  2. US fiscal policy is expected to loosen further

  3. We have increased curve steepeners and remain defensive toward credits

In August, after the weak July employment report, Fed Chair Powell pivoted at Jackson Hole and announced that rate cuts are coming. US unemployment started rising a year ago. The delay in response to rising unemployment has increased concerns that tight monetary policy will have a stronger impact than initially anticipated. Just like a season finale, where every character’s move is crucial to the outcome, the timing and impact of these rate cuts are being closely watched.

While a recession is not the base case, at this point it could be triggered by a single accident. Consequently, markets have quickly priced in a steep Fed cutting cycle, reflecting concerns that the Fed may be behind the curve. Despite a significant number of cuts priced in, forwards indicate that 2025 will start with Fed funds above 4%, a level still far above the so-called neutral rate, which is probably closer to 3%.

Fiscal and market uncertainty amid restrictive monetary policy

Hence, monetary policy is expected to remain restrictive well into next year. Notably, risk markets have effortlessly shrugged off the early August scare, boosted by the prospects of lower rates and showing little doubt that the Fed can engineer a soft landing. Bond markets are less sure. Our leading indicator for the US economy also points to increased risk of a less-soft landing.

However, fiscal risks are increasing. In our June quarterly outlook, ‘Fiscal hurricane season,’ we noted that these risks could suddenly take center stage, leading to significant market volatility. Indeed, as we approach the climax of this political season with the US presidential elections on 5 November, markets will focus increasingly on the economic implications of the outcome, with fiscal policies closely monitored.

Scarica la pubblicazione

loader

Cosa c’è di nuovo sul fronte dei titoli corporate?

Resta sul pezzo con la nostra newsletter sulle ultime novità in tema di investimenti obbligazionari.

Scopri I titolo corporate