Olaf Penninga è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. Ricopre il ruolo di gestore di portafoglio per la strategia Dynamic Duration dal 2005 e quello di gestore principale di portafoglio dal 2011. Sono tutti portafogli obbligazionari quantitativi. Tra i suoi incarichi precedenti in Robeco figurano quello di Lead Portfolio Manager per la strategia Euro Government Bonds a gestione fondamentale e quello di Researcher responsabile della ricerca sull’allocazione obbligazionaria. Prima di rientrare in Robeco, nel 2003, Olaf ha lavorato per un anno presso Interpolis come Econometrista degli investimenti. Il suo esordio in Robeco risale al 1998. Ha conseguito una Laurea in Matematica (con lode) presso la Leiden University. Lodewijk van der Linden è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. È entrato a far parte di Robeco nell’agosto 2018. Negli anni dal 2015 al 2018 Lodewijk ha lavorato presso Aegon Asset Management come Risk associate e Team Manager Client Reporting. Professionalmente ha esordito nel 2013, come consulente attuariale presso PwC. Ha conseguito una laurea in Scienze Attuariali presso l’Università di Amsterdam e una laurea in Econometria e Scienze Gestionali presso l’Università Erasmus di Rotterdam. Johan Duyvesteyn è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. Le sue aree di competenza comprendono il market timing dei titoli di Stato, il market timing del beta obbligazionario, la sostenibilità dei Paesi e il debito dei mercati emergenti. Ha pubblicato sul Financial Analysts Journal, sul Journal of Empirical Finance, sul Journal of Banking and Finance e sul Journal of Fixed Income. Il suo esordio nel mondo degli investimenti, in Robeco, risale al 1999. Ha conseguito un dottorato di ricerca in finanza e una laurea in econometria finanziaria presso l’Università Erasmus di Rotterdam, ed è analista certificato CFA®. Robeco QI Global Dynamic Duration è gestito dal team Quant Allocation di Robeco, composto da sei gestori di portafoglio. Il team si concentra su strategie di allocazione quantitativa che comprendono le strategie di tipo duration quantitative. Il team lavora in stretta collaborazione con i team di gestione fondamentale di portafoglio e con sette ricercatori dedicati all’allocazione quantitativa. In media, i membri del team Quant Allocation vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciotto anni, di cui quattordici con Robeco.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e obiettivi ESG e di impronta ambientale. Il fondo rispetta la politica Robeco di esclusione dei Paesi e non investe in Paesi in cui si verificano gravi violazioni dei diritti umani o un crollo della struttura di governance, o laddove i Paesi siano soggetti a sanzioni ONU, UE o USA. Attraverso le regole di costruzione del portafoglio, il fondo mira a ottenere un migliore punteggio ESG e un'impronta di carbonio inferiore a quella dell'indice di riferimento. Ciò garantisce che i Paesi con un miglior punteggio ESG o una minore impronta di carbonio abbiano maggiori probabilità di essere inclusi nel portafoglio.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.

I mercati dei titoli di Stato hanno offerto risultati contrastanti a febbraio. I rendimenti sono aumentati in Giappone, mentre le obbligazioni hanno registrato un leggero rialzo in Europa e una più forte in Australia, Canada e soprattutto negli Stati Uniti. Le obbligazioni statunitensi sono salite nell'ultima parte del mese a causa dell'annuncio dei dazi, che ha indebolito la fiducia dei consumatori e delle imprese. I timori di una crescita più debole, di un aumento dell'inflazione (e quindi di un atteggiamento meno di supporto della Fed) e dell'incertezza geopolitica hanno provocato una diminuzione della propensione al rischio, soprattutto a favore dei titoli di Stato a più lunga scadenza. I piani di riduzione delle tasse, in gran parte non finanziati, non hanno fatto deragliare il rally delle obbligazioni USA. Le obbligazioni tedesche sono salite molto meno dopo le elezioni poiché si prevede che il nuovo governo, probabilmente guidato dalla CDU, spenderà molto di più per la difesa, determinando un aumento del fabbisogno di prestiti e una crescita potenzialmente più forte. I rendimenti giapponesi hanno continuato la loro marcia al rialzo poiché l'aumento dell'inflazione sembra destinato a rimanere, consentendo ulteriori rialzi dei tassi. I Treasury USA hanno reso il 2%, i titoli di Stato canadesi l'1%, i Bund tedeschi lo 0,6% e i titoli di Stato giapponesi il -0,5% (tutti i rendimenti con copertura in EUR).

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 0,80%. Il fondo ha generato un rendimento totale positivo, sottoperformando tuttavia l’indice a febbraio: infatti, era ben posizionato in vista di un aumento dei rendimenti con una sottoesposizione alla duration in obbligazioni USA, tedesche e giapponesi. A causa di queste posizioni, il fondo ha beneficiato in misura minore del rally nei rendimenti obbligazionari, soprattutto in USA. La posizione sottopesata in Giappone ha contribuito positivamente alla performance e quella nelle obbligazioni tedesche ha contribuito in modo neutrale, mentre il sottopeso nelle obbligazioni statunitensi l’ha appesantita. Le sovresposizioni nelle obbligazioni tedesche e giapponesi sono state chiuse verso la fine del mese. Queste posizioni attive di duration si basano sui risultati del nostro modello quantitativo di duration. Un contributo negativo alla performance è giunto anche dalle preferenze nel portafoglio sottostante, soprattutto quelle di esclusione delle obbligazioni USA; ciò è stato tuttavia più che compensato dal contributo positivo delle posizioni di duration che mirano a sfruttare le inefficienze del mercato a più breve termine.

La politica del fondo sulla duration è determinata dagli esiti del nostro modello quantitativo proprietario di duration. A fine febbraio, il modello era negativo per le obbligazioni statunitensi e neutrale su quelle tedesche e giapponesi. Le variabili inflazione, politica monetaria, trend, stagione e valutazione sono state tutte negative per le obbligazioni statunitensi, mentre la variabile politica monetaria è stata positiva per quelle tedesche e la variabile valutazione lo è stata per quelle giapponesi, rendendo il modello più positivo per questi mercati obbligazionari.