Enhanced Indexing oder Passive Investing: Ganz gleich und doch anders

Unser Enhanced-Indexing-Ansatz „gleicht“ einem passiven Ansatz, da er den Anlegern, ähnlich wie beim Passive Investing, ein breites Marktengagement, Liquidität, Diversifizierung und Transparenz zu niedrigen Kosten bietet. Der tatsächliche „Unterschied“ liegt in der Zielsetzung. Es geht darum, den Markt nach Kosten zu übertreffen, mit einem Risikoprofil, das weitgehend mit dem Markt im Einklang steht und gleichzeitig flexibel genug ist, um Nachhaltigkeitspräferenzen oder kundenspezifischen Anpassungsbedarf einzubeziehen.

Die Anleger schätzen die Vorhersehbarkeit der Risiko- und Renditeeigenschaften passiver Lösungen, da sie so ihre langfristigen Anlageziele sicher verfolgen können. Zu diesem Zweck weisen die Enhanced-Indexing-Strategien von Robeco seit ihrer Auflegung eine ähnliche Volatilität wie ihre jeweiligen Benchmarks auf.

Da unsere Lösungen bei der Neuausrichtung ein langfristiges durchschnittliches Beta von 1 im Vergleich zu ihren Benchmarks anstreben, behalten unsere Enhanced-Indexing-Strategien ein absolutes Risikoprofil bei, das den Markt widerspiegelt und den Anlegern die Vorhersehbarkeit bietet, die sie sich in Bezug auf das erwartete Risikoniveau wünschen.

Ein weiterer Grund, warum Passive Investing für viele Anleger attraktiv ist, besteht darin, dass es ihnen eine breite Marktpositionierung bietet, wobei die daraus resultierende Diversifizierung ein wichtiges Risikomanagement-Tool darstellt. Unsere Enhanced-Indexing-Strategien bieten denselben Vorteil und stellen sicher, dass unsere Lösungen Sektor- und Länderengagements aufweisen, die ihre jeweiligen Benchmarks genau widerspiegeln.

Eine Möglichkeit, den Vorteil der Diversifizierung unserer Enhanced-Indexing-Strategien zu veranschaulichen, ist die Untersuchung der Kennzahl „effektives N“. Diese Kennzahl gibt an, wie konzentriert oder diversifiziert ein Portfolio ist, und stellt die Anzahl der Aktien in einem gleichgewichteten Portfolio dar, die zur gleichen Diversifizierung führen würden. Die nachstehende Abbildung 2 verdeutlicht, dass unsere Enhanced-Indexing-Lösungen generell dieselbe Diversifizierung bieten wie ihre jeweiligen Benchmarks.

Diese Ähnlichkeiten mit dem Passive Investing sind zwar wichtig, doch unser eigener Ansatz geht über eine bloße Nachbildung hinaus. Unsere Enhanced-Indexing-Strategien sind auf ein wesentliches Ziel ausgerichtet: höhere Renditen als passive Lösungen zu erzielen, selbst wenn alle Kosten berücksichtigt werden. Das gelingt uns durch einen bewährten systematischen Ansatz, der zwischen Unternehmen mit solideren und solchen mit schwächeren Fundamentaldaten unterscheidet.

Dieser Prozess wird durch ein robustes Modell zur Aktienauswahl begünstigt, das über mehrere Anlagestile wie Value, Quality, Momentum sowie auf Analyst Revisions basierende Anlagethemen diversifiziert und durch neuartige kurzfristige Signale ergänzt wird – und auf mehr als 25 Jahren umfassender eigener Research beruht.

Im Mittelpunkt unseres ausgeklügelten Ansatzes bei der Aktienauswahl steht, keine großen, konzentrierten, aktiven Positionen einzugehen, sondern vielmehr diversifiziert anzulegen, wobei wir konsequent gesündere Unternehmen bevorzugen. Dieser Ansatz hat sich auf lange Sicht bewährt, wie unsere langfristige Erfolgsbilanz beweist.

Außerdem beziehen wir neben unserer intelligenten Aktienauswahl auch Nachhaltigkeit in unseren Anlageprozess ein, der Ausschlüsse, ESG-Integration, SDG-Beiträge, eine Verkleinerung des ökologischen Fußabdrucks und eine aktive Beteiligung mittels Dialog und Stimmabgabe umfasst. Dadurch wird sichergestellt, dass unsere Enhanced-Indexing-Strategien ganzheitlich ein besseres Nachhaltigkeitsprofil aufweisen als ihre Benchmarks.

Die Anleger haben ganz eigene Anlageziele, was den Bedarf an maßgeschneiderten Positionierungen für Aktienrisikoprämien unterstreicht, die eine genauere Ausrichtung innerhalb der breiteren Kundenportfolios unterstützen. Um diesem Bedarf gerecht zu werden, haben wir ein eigenes Anpassungstool entwickelt, mit dem wir in enger Zusammenarbeit mit unseren Kunden maßgeschneiderte Portfolios erstellen. Unsere Enhanced-Indexing-Strategien können daher vollständig an die spezifischen Risiko-, Rendite- und Nachhaltigkeitsziele eines Anlegers innerhalb eines Mandats angepasst werden.

John Bogle riet den Anlegern bekanntlich, nicht „nach der Nadel zu suchen, sondern den Heuhaufen zu kaufen“, was bedeutet, dass es schwierig ist, einen erfolgreichen aktiven Portfoliomanager zu finden. Mit unseren Enhanced-Indexing-Strategien können Anleger allerdings tatsächlich diese schwer zu fassenden Nadeln finden – aktive Portfoliomanager, die ihre Ziele erreichen. Diese Strategien sind darauf ausgelegt, stabile, langfristige Überschussrenditen zu erzielen, was aber nicht bedeutet, dass sie jedes Jahr eine bessere Performance verzeichnen.

Um vollständig von unseren Strategien zu profitieren, müssen Anleger einen Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren einhalten. Und je länger Sie investiert bleiben, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit, dass Ihre langfristigen Renditen hinter der Benchmark zurückbleiben. Dieser Aspekt wird in der folgenden Abbildung 3 deutlich, die die annualisierten Renditen zeigt, die ein Anleger im Laufe der Zeit erzielt hätte, wenn er zu Beginn eines Kalenderjahres investiert hätte.

Abgesehen von zwei besonders schwierigen Zeiträumen hätten Anleger, die mindestens drei Jahre lang in diese Strategie investiert hätten, positive Überschussrenditen erzielt, was die Beständigkeit und Stabilität der mit unseren Enhanced-Indexing-Strategien erzielten Überschussrenditen verdeutlicht. Für die Strategie Emerging Markets Enhanced Indexing ergibt sich ein noch günstigeres Bild, wie in Abbildung 4 unten zu sehen ist, da sie keine längeren Zeiträume der unterdurchschnittlichen Performance erlebt hat. Dennoch empfehlen wir, eine langfristige Perspektive beizubehalten, um die potenziellen Vorteile zu maximieren.